Золото: главные характеристики

   1. Во-первых, это природный материал, который используется в ювелирной промышленности, микроэлектронике, медицине и т. д.
   2. Во-вторых, золото – мера стоимости. Оно всегда было и, наверное, останется универсальным эквивалентом, принимаемым в расчет всеми участниками процесса обмена ценностями – от ломбардов до государств. Так уж случилось, что золото – символ сохранности сбережений, главный «безрисковый» актив. Инвесторы всегда «уходили» из всех других вложений в золото в переломные, кризисные для мировой экономики моменты.

Такие «антикризисные» активы получили название safe heaven («безопасные небеса»), и помимо золота в них традиционно входили швейцарский франк, американские казначейские облигации (некоторые аналитики также причисляют к ним доллар США и серебро). В 2002–2007 гг., когда все фондовые и товарные рынки росли, появилось много желающих заработать на спекуляциях, в том числе и с золотом. Повысилась волатильность (амплитуда колебаний), цена стала непредсказуемо прыгать, обстановка на рынке золота стала нервной, а нервы – главный враг консервативного инвестора. Казалось бы, золото утратило славу «тихой гавани». Но ее утратили и другие safe heaven: доллар мечется вверхвниз, облигации США не вызывают былого доверия, да и Швейцария больше не кажется столь стабильной, как раньше. Тем временем кризис набирает обороты, и инвесторам все больше требуется надежный актив, чтобы как минимум переждать период потрясений. А в идеале хотелось бы не только сохранить сбережения, но еще и заработать. В такой ситуации все вспоминают о вечных ценностях: монетах, слитках, драгоценностях, «золотых» счетах и фьючерсах. За январь 2009 г. в США продали в четыре раза больше монет, чем за январь 2008-го. Растут продажи монет и в других странах. Банковские хранилища набиты золотыми слитками, владельцы которых совсем не горят желанием от них избавляться. Фонды, ориентированные на золото, фиксируют приток вкладчиков. Управляющие компании и банки отмечают рост популярности «золотых» продуктов. Следствием ажиотажного спроса на золото стало то, что курс этого драгметалла вырос на 5% по итогам 2008 г. И это при том, что другие сырьевые активы падали: например, нефть – на 56%, а, скажем, медь – на 54%. Охватившая всех «золотая лихорадка» вполне может привести к тому, что цена возьмет новую высоту и закрепится на отметке чуть выше $1 000 за тройскую унцию золота (тройская унция – обычная мера массы драгметаллов, равная 31,103 476 8 г).

Вечный дефицит

Основной долгосрочный драйвер роста цен на золото – его «вечность» (не портится и не съедается коррозией) и дефицитность, то есть редкость. Кто-то покупает слитки, кто-то вкладывается в «виртуальный металл» – фьючерсные контракты на золото, но за всем этим стоит вполне конкретный актив. Золото можно пощупать, и оно не появляется из ниоткуда. Разведка новых месторождений – дорогостоящее и трудоемкое мероприятие. В кризис золотодобытчикам не до этого, поэтому новых поступлений в хранилища не предвидится. Пользуясь этим аргументом, сторонники вложений в золото доказывают, что оно вообще не может сильно дешеветь, потому что спрос на него все выше и выше, а предложение ограничено (кстати, такие же аргументы многие приводят в пользу инвестиций в недвижимость). Однако вряд ли кто-то может сказать, какова спекулятивная составляющая в сегодняшней цене на золото. Главная особенность спекулянтов – это мобильность. Ожидается рост? Они тут как тут со своими капиталами. Чуть снизился ажиотаж вокруг объекта инвестиций – капиталы спекулянтов так же быстро перетекают на другие рынки. Так было и с нефтью, которую сначала «разогнали» до $145 за баррель (глава нефтяного картеля ОПЕК все жаловался на спекулянтов, которым ОПЕК не могла противостоять), а потом обрушили ниже $40. Если сегодняшняя цена на драгоценный металл сформирована за счет стратегических инвесторов, которые стремятся уйти от рисков, имеют долгий инвестиционный горизонт и рассчитывают на стабильный рост, несмотря на кризис, то золото будет расти еще долго. Но если нынешняя его популярность возникла из-за кризисной нервозности, спекулятивных интересов, своеобразной моды, то падение может быть быстрым и глубоким, ведь все перечисленное – краткосрочные факторы. Да, золото – универсальный эквивалент, но без него можно жить (в отличие от продуктов питания или жилья). Значит, цена золота может быть и ниже. Кроме того, кризис в реальном секторе (в производстве. – Прим. ред.) снижает промышленный спрос на металлы в целом. Прецеденты удешевления золота были: в конце 1970-х гг. оно достигло своего пика в $640, а потом в течение 20 лет стоило дешевле, вернувшись к тем же значениям лишь в 2006 г. (учитывая инфляцию, количество благ, которые можно было купить на эти $640, в 1979 г. было раза в три выше, чем в 2006-м). Так что, инвестируя, помните: золото МОЖЕТ стоить дешевле!

Практикум

Приняли решение хранить сбережения или их часть в золоте? Есть из чего выбрать!

СЛИТКИ. Купить их предлагают немало банков, в том числе крупнейшие государственные. Обычно масса слитка варьируется в интервале от 1 г до 1 кг, но некоторые банки предлагают и более массивные слитки. Кстати, чем больше вес слитка, тем дешевле обойдется грамм. Так, например, цена слитка весом 1 г в Банке Москвы – 1 430 руб. А 1000-граммового «куска» золота там же – 1 290 руб./г (цены на март 2009 г.).

Чаще всего банк не только продаст, но и выкупит слитки, когда вы пожелаете. Однако цена покупки невыгодно отличается от цены продажи: разница возникает за счет комиссий (плата за изготовление, вознаграждение банка и НДС). Включение в стоимость НДС (18%) делает такие инвестиции не очень выгодными. Кроме того, придется платить за хранение слитков в банковском хранилище, если, конечно, вы не хотите положить их за батарею дома. Слитки можно купить и за рубежом, однако ввозить их в Россию неинтересно в силу высоких таможенных пошлин. Проще оставить их в хранилище западного банка (например, в Швейцарии). Золото можно также покупать через Интернет, пользуясь различными службами и интернет-кошельками.

МОНЕТЫ. А вот их покупка НДС не облагается, если данная монета является инвестиционной, а не памятной. Российские банки позволяют покупать отечественные и иностранные инвестиционные монеты различной стоимости. Продавать монеты можно любому банку, не только тому, в котором покупали. Их можно покупать также у частных лиц и на различных интернет-аукционах. Это зачастую дешевле.

ОБЕЗЛИЧЕННЫЕ МЕТАЛЛИЧЕСКИЕ СЧЕТА. ОМС – это счет, который ведется банком не в деньгах, а как бы в золоте. На счет записывается то количество драгметалла, на которое хватает принесенных клиентом денег. Когда счет закрывается, банк превращает золото в деньги по текущему курсу. ОМС может быть депозитным (банк начисляет небольшие проценты – обычно 0,5–4% годовых) и текущим (деньги можно забрать в любой момент). Преимущество ОМС – нет необходимости платить НДС, а также можно вводить-выводить средства в любое время. Недостаток – такие счета не входят в систему страхования вкладов, так что возможные проблемы банка, в котором находится ваш ОМС, могут стать и вашими проблемами.

ЮВЕЛИРНЫЕ ИЗДЕЛИЯ. Наиболее спорный способ инвестиций в золото. Та художественная ценность, которая есть в изделиях, вряд ли будет интересовать потенциального покупателя, когда вы решитесь продать украшения. Важно будет лишь, сколько граммов золота вы предлагаете. Поэтому покупка ювелирных изделий оправданна, только если вы будете использовать их по прямому назначению. А в сейф лучше положить слитки или монеты.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОДУКТЫ И ДЕПОЗИТЫ. Основная миссия золота все-таки сохранение накоплений, а не спекуляции. Поэтому инвестиционные продукты, связанные с ним, обычно достаточно консервативны и гарантируют полный или частичный возврат средств. Такие инструменты предлагают не только банки, но и брокеры и УК. Устроен подобный продукт следующим образом: бóльшая часть средств инвестируется в низкорискованный или безрисковый актив (депозит надежного российского или иностранного банка; государственные облигации; облигации и еврооблигации надежных заемщиков); меньшая часть вкладывается во фьючерс на золото (биржевой контракт, рассчитанный на будущее изменение цены актива. – Прим. ред.). Например, вы передаете управляющему 100 000 руб. на один год. Если курс золота вырос за этот период на 25%, то вы получите 20%, или 20 000 руб. А если курс упадет, то вы получите вложенную сумму назад в полном объеме, но только если будут выполнены обязательства по первой, «безрисковой» части инвестиций. Подобные продукты в виде депозитов, привязанных к курсу золота, стали предлагать и банки. По ним может гарантироваться возврат всей вложенной суммы, некий фиксированный доход, а также условный доход, который вы получите, если золото вырастет. Кстати, существуют ноты (ценные бумаги) и индексируемые депозиты, позволяющие получить доход не только от роста, но и от падения золота.

Выбирая между инвестиционным продуктом и депозитом, помните, что с дохода заплатите 13%, а по депозитам – 35% с дохода свыше 9% по валютным вкладам и ставки рефинансирования плюс 5% (т. е. 18%) по рублевым. При этом депозиты до 700 000 руб. подпадают под систему страхования вкладов. Кроме того, услуги УК по таким продуктам стоят обычно от 0,5 до 4% от суммы инвестирования в год, а стоимость услуг банка уже «зашита» в депозите. Покупая «сложно устроенные» финансовые продукты (они называются структурированными), выясните, по какой схеме будет формироваться прибыль, как будет выплачиваться доход и возвращаться основная сумма.

ОФБУ. Некоторые банки предлагают и другие продукты, связанные с золотом, – ОФБУ. Если ПИФов, которые специализируются на золоте, не существует в силу особенностей законодательства, то ОФБУ насчитывается около десятка. Среди них есть не только фонды, зависящие лишь от золота, но и ОФБУ драгметаллов, а также фонды, делающие ставку на падение курса золота. Обычно ОФБУ покупают фьючерсы, опционы и акции золотодобывающих компаний, но могут иметь в портфеле и слитки. Расходы клиента включают оплату различных комиссий (вознаграждение управляющего, комиссия на входе и/или выходе) – всего обычно до 5%. Кроме того, придется заплатить подоходный налог с прибыли при выходе из ОФБУ. Инвестиции в ОФБУ – рискованное дело. Учтите, что ОФБУ – практически нерегулируемый инвестиционный инструмент, вложения в который могут принести существенные убытки. По возможности прочитайте инвестиционную декларацию и пытайтесь узнать текущую структуру активов.

ПОКУПКА АКЦИЙ. На российском фондовом рынке особо чутко реагируют на колебания цен на золото акции отечественного золотодобытчика – компании «Полюс Золото». Инвестиционная идея «вырастет золото – вырастет и «Полюс» нередко увеличивает спрос на эти бумаги. Но цена на золото – не единственный и часто не главный фактор, влияющий на «Полюс». Акции компании сильно подвержены общерыночным тенденциям. Так, буря все равно побьет помидоры на огороде, несмотря на то, что вы их правильно поливали, не правда ли? Кстати, на нашем рынке есть еще две золотодобывающие компании – «Бурятзолото» (акции котируются на РТС) и «Полиметалл» (основная деятельность – добыча серебра, также производит и золото).

ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ НА ЗОЛОТО. Купить фьючерсный контракт на золото можно на бирже РТС (а точнее, на ее подразделении FORTS) через брокера. Такой контракт предполагает не поставку покупателю самого металла, а лишь расчеты на момент окончания действия контракта. Иными словами, если к моменту исполнения контракта цена на золото выросла, вы выиграли, если упала – соответственно, проиграли. На РТС также торгуются опционы (т. е. право купить или продать актив по определенной цене в определенный момент или в течение определенного периода) на золото. Торговля фьючерсами и опционами выгодна, поскольку гарантийное обеспечение невелико (фактически можно играть «с плечом» – на заемные, взятые у посредника средства), комиссии брокеров и биржи также несущественны. Поэтому покупка фьючерса или опциона – интересная инвестиционная возможность вложений в золото с небольшими комиссиями. Однако этот инструмент все-таки хорош в руках профессионала, а не инвестора-любителя.

ПОКУПКА АКЦИЙ МИРОВОГО ФОНДА. Некоторые брокеры дают возможность покупать акции западных фондов, инвестирующих в золото. Такие бумаги котируются на мировых биржах. Активы фондов обеспечены реальным золотом, которое находится в банковских хранилищах. Цены акций не сильно отличаются от мировой цены золота, а комиссии брокеров и фондов невелики. Однако такие услуги посредники предлагают обычно состоятельным клиентам, порог входа достаточно высок.

Что у нас в портфеле

Итак, депозиты и инвестиционные продукты, привязанные к цене на золото, обычно не являются поставочными, то есть, вкладывая деньги, вы лишь зарабатываете на курсе, но не являетесь владельцем актива (скажем, слитка золота или монеты). Хотите переждать смутные времена в безрисковом активе или сделать долгосрочные вложения? Лучше покупайте слитки или продукты, обеспеченные самим драгоценным металлом. Мечтаете заработать на росте курса? Привязанные к колебаниям курса инструменты как раз для вас, хотя они и более рискованные.

В любом случае старайтесь не переусердствовать в размещении «золотых» яиц в одной корзине, ведь инвестиции в золото – лишь один из многих способов вложения денег, пусть даже и очень интересный сегодня.

Мнения экспертов

Мы спросили крупных игроков рынка, сделавших ставку на золотo (предлагающих «золотые» инвестиционные продукты), каких побед они ожидают от драгоценного металла в обозримом будущем.

АЛЕКСАНДР КОВАЛЕВ, аналитик отдела анализа рынка акций «КИТ Финанс»:
Инвестиции в золото всегда были актуальны в кризисные времена. Нынешний кризис – не исключение. Хотя еще год назад бытовало мнение: «Золото с рыночной точки зрения превратилось в обычный товар, такой как никель или медь; цена золота, как любого металла, должна определяться промышленным спросом и предложением, а функция золота как «вечной ценности» потеряла актуальность». Динамика цен на золото и другие металлы давала основания для такого вывода. Но кризис доказал, что «вечные ценности» существуют. С начала года золото уверенно выигрывает у американских гособлигаций борьбу за звание наиболее защищенного актива на рынке.

Инвестиции в фонды, паи которых привязаны к золоту, льются рекой. Инвесторы и не думали выводить оттуда средства, как это произошло со многими фондами, отслеживающими другие товары или фондовые индексы. Более того, после краха Lehman Brothers в сентябре 2008 г. был резкий приток денег в подобные фонды, а с начала текущего года этот поток носит лавинообразный характер. Это не могло не сказаться на ценах, которые в конце февраля обновили исторические максимумы. Но взлет в район $1 000 за унцию был все же несколько преждевременным, цене необходимо было отстояться в диапазоне $860–980, прежде чем штурмовать максимумы. Однако сильный спрос на золото со стороны инвесторов остается, а продажи частично были вызваны необходимостью покрытия убытков по акциям. Таким образом, потенциальный спрос на золото еще больше увеличился. Мы ожидаем, что цена унции уверенно пробьет $1 000 в ближайшие месяцы и в случае развития позитивного сценария может достигнуть значения $1 300 в 2009 г. Но не стоит забывать о том, что нынешнее восходящее движение золота все-таки остается спекулятивным.

И надолго на максимальных уровнях цена, скорее всего, не задержится. С началом восстановления фондовых рынков начнется естественная коррекция цен на золото. Тем не менее в долгосрочной перспективе желтый металл снова будет дорожать, потому что он не только лекарство от кризиса, но и надежная страховка от инфляции. С учетом огромных вливаний в экономику со стороны правительств, а также сверхмягкой денежной политики центробанков защита от инфляции после окончания острой фазы кризиса будет очень востребована.

Что касается способов инвестиций в золото, то наиболее простой из них – обезличенный металлический счет. Размер счета при этом привязан к котировке золота в Лондоне. Это удобнее, чем покупать золото в слитках или монетах, как с точки зрения ликвидности, так и в силу особенностей налогообложения операций с физическим золотом.

ВЯЧЕСЛАВ ВАСИЛЬЕВ, директор дирекции валютных операций Банка Москвы:
Инвестиции в драгметаллы доступны широкому кругу клиентов, в том числе и с небольшими сбережениями. Так, например, минимальная операция по обезличенным металлическим счетам у нас в банке проводится с 1 г золота при цене грамма 1 050 руб. Но важно подумать не только о том, какую сумму вы готовы вложить. Более важный вопрос – на какой срок вы планируете вкладываться.

Инвестиции в драгоценные металлы рекомендуются тем клиентам, которые собираются разместить свободные средства надолго. Что касается прогнозов по стоимости золота, то сегодня дать однозначную оценку крайне сложно: с одной стороны, мировой финансовый кризис заставил инвесторов «уходить» в золото как в безопасный актив, однако со стабилизацией обстановки возможна коррекция цен.
lbudget.ru