Инвестиции высокой пробы

В связи с нестабильным положением дел в банковской системе и снижением фондовых индексов размещение средств на депозитах и вложения в акции утратили былую привлекательность. Однако спрос на банковские драгоценные металлы по-прежнему высок, что вызвано ослаблением доллара США по отношению к ведущим мировым валютам. К тому же, по словам банкиров, золото является удачным объектом не только долгосрочного, но и краткосрочного инвестирования. Учитывая сезонные изменения цен, многие украинские инвесторы покупают драгметалл накануне осеннего подорожания и продают в конце весны.

Бум инвестиционного спроса на банковские металлы, прежде всего на золото, произошел сразу после обострения мирового финансового кризиса. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в 2008 году инвестиционный спрос на драгоценные металлы вырос на 64% относительно уровня 2007 года. Во многом это было достигнуто за счет показателей IV квартала – инвестиционный спрос на золото вырос на 182% (до 400 т против 141 т годом ранее). "На протяжении последних лет золото со всей очевидностью демонстрирует свою фактическую безальтернативность в качестве инструмента накопления",– говорит начальник центра оптовых операций с наличными денежными ресурсами казначейства Укргазбанка Дмитрий Резниченко. Одной из причин роста инвестиционного спроса на золото является ослабление курса американского доллара – инвесторы спешат минимизировать свои риски, "изъяв" сбережения из дешевеющей валюты.

Впрочем, во II квартале мировой спрос на золото снизился на 30% (с 1023,9 до 719,5 т), основной причиной чего аналитики WGC называют снижение инвестиций в металл на 63% (с 600 до 222,4 т). Данные по III кварталу пока не публиковались, однако участники рынка отмечают повышение спроса. Подобная тенденция должна сохраниться и в IV квартале, что объясняется сезонным увеличением спроса на ювелирные изделия и подарки из драгметаллов накануне новогодних и рождественских праздников.
Высокий спрос на банковские металлы отмечен и в Украине. "С начала года продажи банковских металлов составляли 80-95% (в разных металлах) от продаж прошлого, докризисного 2008 года. Ситуация существенно изменилась в сентябре, когда продажи банковских металлов выросли по отношению к предыдущему месяцу в 3-4 раза",– отмечает главный менеджер по драгоценным металлам "Райффайзен Банк Аваль" Алла Ищенко.

По словам банкиров, общее падение спроса на золото произошло за счет снижения потребностей ювелирной промышленности, которая в докризисное время являлась основным потребителем. "Экономический кризис вносит свои коррективы – люди стали меньше дарить дорогостоящие подарки. Поэтому в нынешнем году мы ожидаем меньшего предпраздничного роста спроса на золото",– говорит начальник отдела операций с банковскими металлами Ощадбанка Евгений Кондратенко.

Но в то же время спрос на банковские металлы со стороны инвесторов лишь увеличился. "Основным фактором стало сообщение в британской газете The Independent о том, что страны Персидского залива, Россия, Китай, Франция и Япония ведут секретные переговоры о замене доллара корзиной валют в процессе торговли нефтью",– отмечает начальник отдела операций с банковскими металлами ВиЭйБи Банка Владимир Пищаный. Это спровоцировало падение курса доллара США по отношению к евро, и инвесторы стали предпочитать золото слабеющей американской валюте.

"Колебания курсов порождают спрос на металл по минимальному из возможных курсов – на фоне роста цены на золото желающих купить его по 'цене, которая была вчера' всегда больше. Явная тенденция к росту цены действует как стимул к совершению немедленной покупки",– говорит госпожа Ищенко.

Рост мировых цен на золото подстегивает спрос. Если в августе минимальные котировки золота на LME составляли $940 за тройскую унцию, а максимальные – $964, то в сентябре они составили $991 и $1018 соответственно, а в октябре – уже $998 и $1066. По оценкам госпожи Ищенко, одной из причин роста продаж банковских металлов стало "преодоление" ценой золота психологической отметки $1000 за тройскую унцию.

Эксперты ожидают дальнейшего роста цен на банковские металлы. По оценкам господина Кондратенко, к концу года стоимость золота может вырасти до $1200 за тройскую унцию. Международные аналитики прогнозируют, что подорожание банковских металлов продолжится и в 2010 году. В частности, аналитики Bank of Nova Scotia ScotiaMocatta считают, что в следующем году цены на золото могут достичь отметки $1400 за тройскую унцию, серебра – $25, платины – $1900.

Стабильный спрос на банковские металлы делает возможным не только долгосрочное, но и краткосрочное инвестирование. Интерес к краткосрочному инвестированию, помимо периодов резкого изменения курса гривны, повышается осенью – накануне периода стабильного роста спроса и, соответственно, цены на драгметалл. "Есть категория покупателей, стремящихся заработать на сезонном росте цен на золото. Как правило, они покупают металл накануне осеннего подорожания и продают в конце весны",– говорит господин Кондратенко. Хотя нынешний высокий уровень цен на золото чреват временными "откатами", банкиры отмечают, что стабильный рост цен на банковские металлы все равно принесет доход в долгосрочной перспективе.

Золотые решения
Доходность от инвестиций в банковские металлы можно повысить, открыв депозит на сумму покупки драгметалла. В украинских банках ставки варьируются от 1% до 6% годовых (в зависимости от того, покупается ли драгметалл, который реально есть в наличии у банка, и общего веса приобретаемого металла). Маржа банков при продаже слитков колеблется в зависимости от изменения цен на металлы. По словам банкиров, как правило, она находится в пределах 4-5%, но изредка достигает 10%.
Вложения в банковские металлы производятся в двух формах – можно приобрести как слитки, так и инвестиционные монеты. Более простой вариант – покупка слитков. Стоит отметить, что слитки банковского металла признанных аффинажных компаний имеют множество преимуществ: их можно купить-продать в любой стране мира, у них стойкая тенденция к росту, их можно обменять на ювелирные изделия, кроме того, данные операции не подлежат налогообложению. "Оптимальный вариант – слитки по 100 г, они ненамного дороже 'чистой' стоимости металла, и нет проблем с их обратной продажей, по крайней мере в Киеве. В любом случае я не стал бы рассматривать в качестве инвестиций слитки весом менее 10 г",– отмечает господин Пищаный.

Одним из основных недостатков вложения средств в инвестицонные монеты является сложность их обратной продажи. Если слитки принимают банковские отделения по всей стране, то монеты – в лучшем случае центральные отделения банков. В связи с этим покупка инвестиционных монет производится с целью долгосрочного вложения капитала. В то же время, покупая выпущенные ограниченным тиражом монеты, инвестор может рассчитывать на дополнительный рост их стоимости. Но прогнозировать повышение стоимости монет, связанное с их нумизматической ценностью, довольно сложно. Как РАССКАЗАЛ Ъ-ФИНАНСЫ один из коллекционеров, начинающие инвесторы-нумизматы, как правило, покупают монеты разных серий: "Скупая монеты различных стран, покупатель диверсифицирует риски: одни монеты подорожают незначительно, но некоторые – существенно. Покупатели со стажем скупают монеты сериями, стремясь таким образом увеличить прибыль при их перепродаже".

По словам господина Пищаного, банки не столь тщательно отслеживают курсы продажи монет, как это происходит со слитками. "Как следствие, монеты нередко можно купить по более низкой цене, чем слиток аналогичного веса. При падении мировой цены на драгметалл стоимость продажи монет в сторону уменьшения банки, как правило, не торопятся корректировать",– отмечает банкир.
Еще одной сложностью при инвестициях в монеты является неразвитость внутреннего нумизматического рынка. "Рынок только формируется, поэтому в основном наши покупатели интересуются монетами Нацбанка, так как они хорошо известны, а значит, в последующем их легче будет продать. Только относительно недавно коллекционеры и инвесторы перестали бояться покупать иностранные монеты и относиться к данному инвестиционному активу с недоверием",– говорит господин Кондратенко. Примечательно, что выпускаемые НБУ монеты принято классифицировать как юбилейные или памятные – это означает, что банки не занимаются их обратной покупкой. Однако это не мешает им быть привлекательными объектами для инвестирования.
Среди монет, выпускаемых большими тиражами, ценится продукция монетных дворов США, Канады, ЮАР. Благодаря их популярности среди покупателей владельцы монет могут сравнительно легко продать их в случае необходимости.

---

Семен Бабаев, директор департамента по работе с банковскими металлами и управления наличностью Правэкс-банка
– Как изменился спрос на банковские металлы во время кризиса?
– Спрос на металлы нужно разделить в зависимости от двух категорий клиентов. Первая – это ювелирные компании, которые используют металл как сырье. С их стороны спрос уменьшился: для минимизации расходов они переплавляют непроданные изделия, скупают лом, кроме того, у них снизились объемы производства. Банковские металлы также покупают инвесторы. С их стороны спрос увеличился, так как при нестабильном курсе доллара и гривны люди, не доверяя валютам, вкладывают средства в золото.
– Если говорить об инвестиционном спросе, то чем больше всего интересуются клиенты?
– Больше всего вырос спрос на слитки. Если говорить о монетах, то спрос на них несколько специфичен. В основном их покупатели – коллекционеры-нумизматы, им не так важна стоимость металла, как нумизматическая ценность монеты. Люди, которые просто хотели вложить свои средства, покупали слитки, так как стремились избежать потерь, связанных со спекулятивной нумизматической стоимостью.
– Инвесторы чаще используют золото как инструмент долгосрочного инвестирования или краткосрочного, играя на колебаниях курса?
– Большинство покупателей рассчитывают на долгосрочное вложение. Однако если говорить об объемах продаж, то, конечно, объемы покупок для краткосрочных операций гораздо больше. Никто не будет играть на разнице курсов с небольшими объемами.
– Как распределен спрос на различные банковские металлы?
– Мы торгуем всеми четырьмя банковскими металлами. Но платина и палладий продаются в основном для промышленных целей. Поэтому спрос на эти металлы как на средство сбережения невелик. Серебро в основном покупается в качестве сырья, инвесторы же покупают золото. 70% наших продаж – это золото, 25% – серебро, и 5% – платина и палладий.
– Но в последнее время серебро больше выросло в цене, чем золото.
– Говорить о больших темпах роста цен на серебро стоит лишь в отношении отдельных периодов. Исторический максимум цены на серебро – $21 за тройскую унцию – был достигнут в прошлом году и пока не повторен. В то же время максимальная цена на золото в прошлом году была около $1000 за унцию, а сейчас она уже $1100.
– Насколько взаимосвязаны цены на золото и серебро? Ведет ли подорожание первого к автоматическому росту цен на второе?
– В принципе, да. Дело в том, что инвесторы сначала покупают золото. И лишь потом они перекладывают часть своих средств в серебро, чтобы не упустить момент, когда цены на серебро начнут расти. Однако между ценами на эти металлы не стоит проводить какие-то параллели, на каждый металл есть свой покупатель. Хотя цена на серебро более привязана к золоту, чем, например, цена на платину и палладий.
– Что сейчас более перспективно для инвестирования – золото или серебро?
– В ближайшей перспективе цена на золото лишь укрепится. Но если говорить о краткосрочной перспективе, все будет зависеть от курсов основных валют, в первую очередь доллара США. На мой взгляд, американское правительство будет проводить политику по укреплению доллара. Это означает, что мировая цена на золото в долларовом выражении может упасть.
Ирина Павленко, начальник управления по работе с драгоценными металлами банка "Хрещатик"
– Как за последний год изменился спрос на золото?
– Исходя из объемов операций в нашем банке, спрос остался практически таким же, как в прошлом году. В основном золото покупают ювелиры – на них приходится 80% рынка. Население предпочитает держать свои сбережения в иностранной валюте или покупать готовые ювелирные изделия. Инвестиционный спрос на слитки практически не изменился, возможно, он немного вырастет до конца года и приблизительно на 10% превысит показатели прошлого года.
– Изменился ли спрос на ваши программы по привлечению вкладов в золоте?
– Объем вкладов вырос, но тоже незначительно – около 10-15%.
– А что происходит с объемами обратной продажи золота?
– В этом годы наши объемы откупа слитков выросли на 40%. Люди стали сдавать гораздо больше слитков. Многие остались без работы или не получают заработную плату в полном объеме. Некоторые наши клиенты, покупавшие золото в прошлом году или раньше, сегодня продают его, зарабатывая на росте цен на слитки банковских металлов.
– Каковы ваши ожидания относительно дальнейшего тренда цены на золото?
– Резкое подорожание золота – не совсем положительный фактор. Такое явление наблюдалось в 1980 году, когда инфляция превысила все ожидания и пошел резкий рост цены на золото – до $850 за тройскую унцию, но затем цена упала до $500. В первой декаде ноября цена золота колебалась в пределах $1089-1097. Мировые аналитики допускают, что уже до конца этого года цена может достичь $1200 за унцию. В любом случае если говорить о долгосрочной перспективе, то все аналитики ожидают дальнейшего роста цен на золото, объясняя это как истощением мировых запасов, так и нестабильной экономической ситуацией, что приводит к стремлению инвесторов уйти в металлы – золото и серебро. К слову, за прошлый год мировые цены на серебро выросли на 67%, в то время как на золото – в среднем на 46%.
– Отмечаете ли вы рост спроса на серебро и другие банковские металлы?
– Мы торгуем золотом, серебром, платиной и палладием. По серебру у нас ситуация намного лучше – объемы продаж по сравнению с прошлым годом вырастут, по нашим расчетам, в 9 раз. У нас очень много безналичных операций в серебре – люди покупают и продают его, как только цена достигает намеченного уровня. Кроме того, серебро более доступно, гораздо больше людей могут позволить себе его купить. Вырос спрос и со стороны ювелиров – вероятно, в условиях кризиса спрос на изделия из серебра стал выше. В итоге объем продаж серебра в слитках вырос в 3-4 раза. Что касается платины и палладия, то эти металлы мы специально не завозим, продаем их лишь под конкретный заказ. В этом году у нас был большой заказ на палладий, но говорить о каких-то тенденциях по этому металлу еще рано.
– Какой металл, на ваш взгляд, наиболее выгоден для инвестирования?
– В нынешнем году наиболее перспективным было серебро. Как будет в следующем году, прогнозировать очень сложно, в течение года можно ожидать резких ценовых колебаний. Но если говорить о долгосрочных инвестициях, то мы рекомендуем золото.