ЮВЕЛИР.INFO : НОВОСТИ

Возврат к глобальной монополии как средство преодоления кризиса

Многие видные представители алмазно-бриллиантового комплекса склонны полагать, что рынок, наконец, достиг дна и развернется в самое ближайшее время.  Стоки рассасываются, спрос на алмазы начинает расти, что позволяет надеяться на восстановление цен в течение 3 – 4 месяцев до уровня, обеспечивающего положительную  рентабельность горного производства. Ожидается, что на очередном сайте DTC будет реализовано алмазного сырья на $700 млн, а к Рождеству или максимум в первом квартале 2010 года рынок стабилизируется на ценовых уровнях, примерно на 30-40% превышающих февральские минимумы текущего года. Если этот благостный сценарий чудесным образом воплотится в реальность, то необходимо признать, что алмазный рынок бодрее всех остальных справляется с глобальным кризисом следовательно, его нынешняя структура вполне отвечает требованиям времени и, соответственно, не нуждается в принципиальной модернизации.Оппоненты рисуют не столь радужную картину. Аналитики компании Frost & Sullivan считают, что спрос на алмазное сырье не возрастет ни в краткосрочном, ни в среднесрочном плане, и производство алмазов в Африке будет неуклонно снижаться, по крайней мере, еще полтора года. Эту точку зрения разделяют аналитики Royal Bank of Canada Capital Markets (RBCCM), утверждающие, что дно рынком еще не достигнуто. С коллегами из RBCCM явно солидарны представители банковского сообщества Израиля, более чем на 30% сократившие кредитование гранильной отрасли. Банки не верят в быстрое восстановление спроса на бриллианты, и надо признать, для этого у них есть объективные основания. В США безработица достигла беспрецедентного за последние 25 лет уровня, японская экономика падает еще быстрее американской – покупательная способность населения этих стран, на долю которых приходилось около 60% рынка изделий с бриллиантами, продолжает снижаться. Первый квартал 2009 года показал беспрецедентное падение прибылей компаний, владеющих мировыми ювелирными брендами (Tiffany & Co., например, показала по чистой прибыли результат на 62,7% хуже, чем за аналогичный период 2008 года). Китай вряд ли будет способен хоть как-то компенсировать эту брешь – пока мы можем наблюдать энергичные (хотя и не слишком удачные, как в случае с Rio-Tinto) попытки суверенных фондов и компаний КНР приобретать сырьевые активы по всему миру, но отнюдь не стимулировать внутренний спрос. Экспорт, который давал до 50% ВВП КНР, сократился сегодня вдвое, и реальное число безработных приближается к отметке 40 млн человек.Эти данные вполне укладываются в модель профессора Нью-Йоркского университета Нуриэля Рубини, предсказавшего нынешний кризис в 2007 году. Д-р Рубини считает, что спад будет продолжаться минимум девять месяцев, а последствия в виде финансовых дисбалансов, будут сказываться еще не менее двух лет. Кроме того, весьма вероятна вторая волна кризиса, поскольку сейчас бюджеты многих государств наращивают дефицит. Нынешнее оживление на фондовом рынке – всего лишь кратковременный спекулятивный всплеск, своеобразная утилизация избытка средств, впрыснутых центробанками в экономику, но не попавших в  производственный сектор, с которым опасно связываться из-за слишком высоких рисков.Этот довольно пессимистичный сценарий заставляет предположить, что о какой-либо стабилизации мирового алмазного рынка придется забыть минимум до 2012 года. Но что произойдет с алмазодобычей, если спрос на изделия с бриллиантами в США, Японии, Китае будет незначительно колебаться около сегодняшнего уровня в течение двух лет? Говоря иными словами – хватит ли запаса прочности у De Beers и АЛРОСА, контролирующих в совокупности около 70% рынка алмазов, чтобы продолжить существование в неизменном виде в условиях, когда добыча алмазов будет откровенно убыточна?Запас прочности De Beers, очевидно, определяется отношениями с Anglo American plc. Будет ли способна Anglo American plc поддерживать на плаву свой «алмазный отдел» в течение столь продолжительного срока так, как она поддерживает его сегодня?  Открытой информации явно недостаточно для ответа на такой интимный вопрос. Частично неопределенность снимает оценка самой Anglo American plc: судя по котировкам LSE, положение одной из крупнейших мировых горнодобывающих компаний далеко неблестяще - сейчас ее акции стоят примерно на 40% дешевле, чем летом 2008 года, и состояние дел в мировом автомобилестроении и металлургии не позволяет строить радужных прогнозов по поводу динамики цен на платину и уголь. Ясно, что при нынешних ценах собственные продажи и кредиты от Anglo American plc с трудом позволяют De Beers обеспечить хотя бы нулевую рентабельность добычи.В отличие от De Beers АЛРОСА не прекращала добычу, поставляя сырье в Гохран. Еще одним источником пополнения бюджета российской компании в текущем году должна являться продажа нефтегазовых активов. В совокупности оба источника обеспечивают поступление около $1,7 млрд, что может оказаться достаточно для поддержки и развития горного производства, выполнения долговых и кредитных обязательств и социальных программ. Следует отметить, что оба источника, и соответственно, цены сделок – не рыночные, они обусловлены протекционистской политикой государства по отношению к компании, которая является государственной собственностью и входит в перечень стратегических предприятий.  Протекционизм хорош, пока в дело идут средства резервного фонда, но что будет, если России придется финансировать дефицит бюджета за счет внешних займов?Позитивный момент в виде возможности получения государственной помощи с лихвой компенсируется необходимостью для АЛРОСА содержать чрезвычайно затратную инфраструктуру Западной Якутии, не самые передовые проекты строительства капиталоемких подземных рудников и отсутствие на протяжении всей своей истории самостоятельной маркетинговой политики. Существует еще много объективных и субъективных обстоятельств, отрицательно влияющих на экономику АЛРОСА, но и перечисленных трех вполне достаточно, чтобы признать – при нынешнем уровне цен добыча алмазного сырья и в Якутии, и в Архангельске убыточна.Если рассматривать ситуацию исключительно с точки зрения бизнеса, то поддержка в любой форме обеих горнодобывающих компаний при существующем уровне цен на их продукцию – бессмыслица и добыча алмазов должна быть прекращена. Проблема в том, что такое решение будет означать не только очень серьезные социальные последствия в алмазозависимых странах Африки и в Якутии. Уход с рынка основных добывающих компаний будет означать фактическую ликвидацию «алмазного трубопровода», ликвидацию самого рынка. Потребительский спрос на изделия с бриллиантами, безусловно, зависит от покупательной способности населения, но не в меньшей степени он зависит от маркетинга, заставляющего потребителя эти изделия покупать. Вклад De Beers в этот маркетинг переоценить невозможно АЛРОСА тоже приняла в нем достойное участие – хотя бы за счет прибыли, полученной De Beers от многолетних партнерских отношений с российской компанией. Ликвидация этого фактора вкупе с затяжным падением цен на алмазы быстро способна убедить потребителя, что бриллианты – это далеко не навсегда.Пессимистический сценарий восстановления спроса на изделия с бриллиантами предполагает единственное решение, способное сохранить и обеспечить дальнейшее развитие мирового алмазно-бриллиантового рынка – возврат к монопольному контролю над ценообразованием. А наиболее эффективным сценарием, хотя, признаться, и маловероятным, было бы слияние De Beers и АЛРОСА - создание супермонополиста, гарантированно способного обеспечить существование «алмазного трубопровода» в течение многих десятилетий. Количество препятствий, стоящих на пути такого слияния, огромно, но порознь эти компании рискуют не пережить кризиса, а их альянс вернул бы рынок к каноническому виду, в котором он успешно существовал более ста лет.Существует вполне обоснованная позиция, что нынешнему рынку достаточно алмазов Африки и проблемы АЛРОСА – это ее проблемы, которые мало должны интересовать De Beers. Это в какой-то мере так, но не лишне вспомнить, с чего началось масштабное сотрудничество De Beers с Советским Союзом (у СССР и ЮАР не было даже дипломатических отношений). Деловой базой такого сотрудничества стали гигантские запасы трубки «Мир», алмазы которой могли либо бесконтрольно наводнить рынок, либо сделать Советский Союз частью мирового алмазного картеля. Что собственно и произошло. Решения по принципу «каждый сам за себя» неизбежно приведут к конкуренции алмазодобывающих компаний, а это означает падение цены на алмазное сырье и постоянную угрозу таких «неожиданностей», как разовый слив на рынок огромных стоков одной из компаний. Все это хорошо, если бы речь шла о зерне, но кому нужна ценовая непредсказуемость символа роскоши?Для АЛРОСА объединение с De Beers позволило бы значительно оптимизировать реализацию своих технологических проектов, прежде всего в сфере подземной добычи, а также существенно улучшить маркетинг российских алмазов. De Beers, в свою очередь, получив доступ на правах партнера к российскому сырью, сформировала бы для себя весьма существенный аргумент в диалоге с африканскими коллегами, а также поддержку, в том числе финансовую, российского правительства в период рецессии.Финансовые возможности для осуществления такого проекта по крайней мере у одной из сторон (напомним: АЛРОСА – госсобственность) пока есть – покупка «Сбербанком» доли в Opel тому подтверждение. В начале июня ИГ АЛРОСА (дочернее предприятие АЛРОСА) заявила о возможности инвестиций в объеме около $10 млрд в создание крупного металлургического узла в Южной Якутии. Выбор объекта инвестирования с учетом состояния дел и перспектив в мировой черной металлургии не самый очевидный. Сейчас и половины этой суммы было бы достаточно, чтобы технологии и маркетинговый потенциал De Beers, помноженные на перспективную минерально-сырьевую базу АЛРОСА, задали устойчивый вектор развития алмазного рынка. Вопрос только в формальностях: стереотипы бюрократических институтов (таких как Европейская Комиссия, например),  позиции национальных правительств алмазодобывающих стран и частные интересы. История алмазного рынка демонстрирует только один закон: бриллианты должны быть предсказуемо дороги для потребителя. Следовательно, добывающие компании в той или иной форме, но объективно вынуждены будут стараться не допустить ценовой конкуренции друг с другом. Так что, вопрос только формы&hellipRough&ampPolished