ЮВЕЛИР.INFO : НОВОСТИ

Реструктуризация De Beers может означать снижение цен на алмазы

Николас Уайт, ведущий эксперт Gerson Lehrman Group, поместил данный анализ на сайте этой компании. Автор является президентом компании White & Co., делающей ювелирные изделия на заказ, где он проработал с 2001 года. Он также занимал ответственные посты в крупнейших компаниях, занимающихся торговлей ювелирными изделиями в розницу, включая EMG LLC, Signet Group PLC и Zale Corporation, и опубликовал более 200 статей о розничной торговле ювелирными изделиями.Как о глубоко потаенном и темном семейном секрете, ювелирная промышленность не любит говорить о падающих ценах на алмазы и об алмазодобывающих компаниях, не способных платить по обязательствам. Отчасти причиной является то, что любое обсуждение неизбежно ведет к вопросам о том, насколько в действительности редки алмазы, как на них устанавливаются цены и как отреагируют потребители на огромные колебания стоимости алмазов.Другая причина заключается в том, что, с тех пор как компания De Beers в 2001 году отказалась от своей модели картельного бизнеса, отрасль не захотела принять тот факт, что алмазы стали не более чем простым товаром в мире, где предложение теперь будет существенно превышать спрос. De Beers признала это, когда распродала запасы своих сырых алмазов, потратив вырученные средства на финансирование осуществлявшихся по всему миру усилий, направленных на создание брендов бриллиантов и брендов ювелирных изделий с бриллиантами, включая свою собственную марку – «Бриллианты навсегда&raquo. К сожалению, эта стратегия не сработала она лишь еще больше запутала потребителей, подняв бриллианты с нового для них уровня обычного товара до категории предмета роскоши, относящегося к тому или иному бренду. Отрицание отраслью этой запутанной проблемы стало еще больше бросаться в глаза с наступлением спада в экономике.Теперь же тот ограниченный контроль, которым обладали частные и государственные добывающие компании над предложением алмазного сырья и соответственно ценами на алмазы, был отброшен в связи с обрушением спроса на продукты роскоши, в том числе и на бриллианты. Если бы этот спад оказался традиционным шестимесячным замедлением темпов экономического развития, то отрасль, возможно, продолжала бы отрицать существование этой проблемы в течение многих лет, одновременно применяя неуклюжие «картелеобразные» механизмы для того, чтобы уравнять в корне отличные по своей природе горное производство и изменчивый потребительский спрос на бриллианты. Однако это - полномасштабная рецессия, характеризуемая основополагающими изменениями в промышленной базе Америки и высокой безработицей в сочетании с увеличившимся участием государства в частном бизнесе, а также чрезвычайно высоким долгом страны и повышением налогов. Проще говоря, все эти изменения скорее снизят спрос на бриллианты, а не повысят его в ближайшем будущем. Более того, спрос на бриллианты может не вернуться на свои исторические уровни в течение многих лет и, возможно, даже десятилетий, что может иметь масштабные последствия для горнодобывающей промышленности.Тот факт, что компания De Beers попросила некоторых кредиторов отказаться от договорных условий по некоторым ее долгосрочным задолженностям, представляется симптоматичным в плане проблемы спроса, и банки знают, что положение, возможно, станет еще хуже. В отличие от банкира, цитировавшегося в посвященной этому статье, который заявил, что «отказываться от договорных условий - это вполне нормально», я не знаю ни одного банкира, который относился бы к нарушению договорных условий с такой кавалерийской лихостью. Очевидно, это был кредит, предоставленный не его банком, или не он был ответственным за него.От чего придется отказаться компании De Beers, чтобы реструктурировать бизнес, представляется проблематичным, особенно когда спрос на алмазы падает. Кредиторы для верности начнут с повышения комиссии и процентных ставок. Затем последуют ограничения на использование этих кредитов, т.е. в условия договора будут включены положения, по сути дела ограничивающие риски, на которые может идти компания, и будут введены более ограничительные финансовые нормативы. Наконец, банкиры могут включить «довесок» в структуру займов, предусматривающий, что в случае частичного дефолта акционеры De Beers по существу потеряют всю свою компанию. Вследствие этого стоимость добычи алмазов для акционеров De Beers и всех остальных участников отрасли станет более высокой и рискованной по мере того, как и остальные кредиторы станут действовать аналогично, и это в то время, когда более высокие издержки не могут быть переброшены по цепочке на огранщиков, оптовиков и розничных торговцев.Представляется очевидным, что частным компаниям станет труднее финансировать работы по поиску алмазов и организации их добычи, и большая часть такой работы будет отдана контролируемым государством конгломератам, которые политически будут больше заинтересованы в том, чтобы генерировать постоянный поток твердой валюты на цели краткосрочного развития, нежели максимизировать долгосрочную стоимость алмазного карата. К тому же финансировать на отрезке переработки накопление излишков бриллиантов станет более дорогим делом, а может быть, и вообще невозможным, что лишит производителей их самого эффективного инструмента манипуляции ценами на ограненные камни.По сути дела, имеется больше экономических причин ожидать, что цены на бриллианты скорее существенно уменьшатся в последующее пятилетие, чем значительно возрастут. По правде говоря, это должно обеспокоить ювелирную промышленность. Почти 70% ювелирной продукции, продаваемой средними ювелирными компаниями на рынке, включают в себя бриллианты. Почти в течение 60 лет изделия с бриллиантами являлись сегментом ювелирного рынка, который двигал доходностью отрасли. В настоящее время создается впечатление, что цены могут пойти вниз в то время, когда спрос также падает. Это имеет первостепенное значение для торговли, а также скажется на показателях балансовой отчетности в плане имеющихся в настоящее время запасов бриллиантов, которые часто держатся в течение года или больше, прежде чем бывают проданы.Вместе с тем, если цены на бриллианты упадут в достаточной степени, может вырасти спрос. Странная превратность судьбы может привести к тому, что рецессия в действительности сыграет роль катализатора, необходимого для увеличения сбыта бриллиантов, особенно если золото останется на нынешнем уровне или существенно уйдет выше отметки в 1 000 долларов за тройскую унцию. Одновременно такой рост спроса может означать, что более низкие цены не разрушают в сознании потребителей точку зрения на бриллианты как на важный подарок, запечатлевающий в памяти наиболее важные события, такие как браки, годовщины, появление новорожденных, дни рождения и романтические моменты вообще.Рыночные эксперты компании De Beers всегда утверждали, что именно эмоциональная связь между бриллиантами и их потребителями из числа женщин способствовала столь широкой популярности этих драгоценных камней, использовавшихся в качестве подарка наивысшей категории, а вовсе не их инвестиционная ценность. Несмотря на это, даже если отношение потребителей к бриллиантам останется прежним и спрос на них увеличится, более низкие цены не будут позитивно восприниматься акционерами De Beers или государственными управленцами добывающих предприятий. Причиной этому будет склад ума таких продавцов продукции, как De Beers, полагающих, что спрос скорее неэластичен, чем эластичен, и что со временем он увеличится. Если будут действовать подобные установки, то владельцев добывающих предприятий удовлетворит только стратегия эскалации цен.Тем не менее, если будет блокироваться учреждение стабильного механизма контроля над предложением алмазного сырья и бриллиантов, а рецессия будет расширяться, то цены на бриллианты, как представляется, в рамках такой экономики в течение некоторого времени будут снижаться. Для розничных торговцев ювелирными изделиями в связи с этим встает вопрос, как извлечь пользу из этих изменений в алмазном трубопроводе?