ЮВЕЛИР.INFO : НОВОСТИ

Инфляционные ожидания и цена золота

В долгосрочной перспективе золото является выгодной покупкой в недавно установившемся диапазоне цен от 900 до 930 долларов США за унцию… и останется таковым, даже если начнет движение в сторону более высокого ценового коридора, утверждает управляющий директор компании American Precious Metals Advisors Джефри Николс, один из ведущих в мире экспертов в области экономики и финансов, связанных с драгоценными металлами, в своей статье, помещенной на сайте http://nicholsongold.com.Недавние события на рынке золота и поведение цен с технической точки зрения – вместе с событиями в более широком экономическом и финансовом контексте рынка – наводят на предположение, что золото готовится к возобновлению своего долгого марша вверх и к повторному взятию своей исторической ценовой высоты в предстоящие месяцы.Прежде всего, «бычья» перспектива для золота покоится на увеличивающейся вероятности того, что в ближайшие годы инфляция в США будет набирать обороты – а вместе с ней будет наблюдаться и беспрецедентный рост спроса со стороны инвесторов на желтый металл.Эта нарождающаяся инфляция еще никак не отразилась на мировых финансовых рынках. Однако, судя по неофициальным данным и финансовой прессе – а также по предостережениям, которые во все большем количестве поступают от менеджеров, занимающихся институциональными инвестициями, - мы полагаем, что уже происходит постепенное, едва заметное, но важное движение вверх в плане инфляционных ожиданий.Инфляционные ожидания«Голуби» от инфляции (и прочие, опасающиеся надвигающейся дефляции) указывают на в настоящее время низкие, почти ничтожные темпы инфляции в сфере потребительских цен и на узкий спред процентных ставок, образовавшийся между обычными казначейскими ценными бумагами США и казначейскими ценными бумагами США, защищенными от инфляции (сокращенно именуемыми TIPS), как на свидетельство того, что инфляция и инфляционные ожидания остаются приглушенными. В последние месяцы это помогало удерживать цены на золото.Мы считаем, что те, кто следит за индексом потребительских цен в США, приковали свои взгляды к неверному индикатору инфляции. Напротив, взгляда, брошенного на дефлятор цен валового внутреннего продукта – более широкий, более надежный и менее неустойчивый индикатор инфляции, - который в первом квартале этого года рос со скоростью 2,9 процента, должно быть достаточно, чтобы в сердца творцов экономической политики закрался страх. Однако, насколько мы можем об этом судить, они наблюдают за индексом потребительских цен и по-прежнему больше беспокоятся о дефляции.Представляется важным, на наш взгляд, то, что стоит только небольшому проценту инвесторов забеспокоиться по поводу инфляции, как золото может оказаться и окажется в выигрышной позиции задолго до того, как появится какой-либо признак широкого подъема инфляционных ожиданий в виде разрыва между процентными ставками по обычным казначейским ценным бумагам США и казначейским ценным бумагам США, защищенным от инфляции, то есть в виде так называемого спреда TIPS.Из-за соотносимого размера рынков небольшой сдвиг интереса инвесторов в сторону золота может, будто пройдя сквозь увеличительное стекло, отразиться на цене этого металла. Но такой же небольшой сдвиг интереса инвесторов от обычных казначейских ценных бумаг США в сторону TIPS может не оказать сколь-либо заметного воздействия на сравнительные процентные ставки этих двух видов ценных бумаг.Точно так же даже небольшое перераспределение инвестиционных ресурсов из сферы акций, корпоративных облигаций или других «обычных» активов, вызванное подъемом инфляции или инфляционных ожиданий (либо любыми иными причинами), в сферу золота может оказаться серьезным событием для рынка золота, не оказав сколь-либо значимого негативного воздействия на рынки других активов.Другими словами, к тому времени, когда большие финансовые рынки зарегистрируют обострение инфляционных ожиданий, золото уже совершит мощную подвижку вверх. Оно выступает в роли системы раннего предупреждения или главного индикатора инфляции, подавая сигнал о ее предстоящем нарастании задолго до того, как начинают содрогаться финансовые рынки.Масло в огоньЯсно, как божий день, что покупка Федеральной резервной системой США облигаций и закладных на недвижимость и быстрое увеличение в результате этого банковских резервов («количественное ослабление» на лукавом языке чиновников Федеральной резервной системы) – если этот процесс не повернуть вспять – означает согласие на предстоящий рост инфляции.А учитывая существующий консенсус в Вашингтоне и по всей стране относительно того, что быстро растущий дефицит бюджета федерального правительства должен финансироваться за счет покупки центральным банком казначейских ценных бумаг, представляется маловероятным, что количественное ослабление сменится на количественное усиление задолго до того, как инфляция станет развиваться тревожаще быстрыми темпами.Собственный Офис управления и бюджета президента Обамы в настоящее время оценивает дефицит федерального бюджета на текущий финансовый год, заканчивающийся 30 сентября, в 1,84 триллиона долларов США. Это эквивалентно 12,9 процента всей экономики страны или валового внутреннего продукта и по этой мерке представляет собой самый большой дефицит со времен второй мировой войны. Согласно предварительным оценкам на следующий год, дефицит составит 8,5 процента ВВП.Многие экономисты, как правило, считают, что дефицит бюджета страны не должен превышать трех процентов ВВП. Каким бы ни было надлежащее соотношение, представляется определенным, что в этом году и в следующем дефицит бюджета федерального правительства будет оставаться выше нормы и потребует от Федеральной резервной системы массированной скупки казначейских обязательств, чтобы удержать процентные ставки на достаточно низком уровне и тем самым содействовать восстановлению экономики.