ЮВЕЛИР.INFO : НОВОСТИ

Жемчужина инвестиций

Категория: Бренды

Tiffany - это почитаемая ювелирная компания, отмечающая в этом году 175 лет, но у инвесторов нет настроения праздновать это событие.

С середины июля акции упали на 20% до недавнего уровня в $66,53 из-за ослабления экономики, снижения прогнозов по доходности и разочаровавших праздничных продаж, особенно в Соединенных Штатах и Европе. Неудачи Tiffany резко контрастируют с недавними успехами у других торговцев предметами роскоши, и некоторые скептики заявляют, что нью-йоркская компания с ее штаб-квартирой на Пятой Авеню, потеряла свой былой блеск.

Но если посмотреть попристальнее, у Tiffany все еще много блеска. Ее последние неудачи являются в основном результатом плохого бонусного сезона на Wall Street и агрессивного продвижения товаров другими ювелирными сетями, а не результатом ухудшения основных принципов сети, состоящей из 243 магазинов. Так что акции компании (тикер: TIF) могут стать особой «голубой коробочкой» от Tiffany, готовой вернуть свой былой блеск по мере укрепления экономики Соединенных Штатов и расширения компанией сети своих магазинов в ближайшие годы. Новые продуктовые линии и маркетинговые усилия могут увеличить продажи и доходы и поднять цену акций примерно до $75 в следующие 12 месяцев.

«Если посмотреть на ситуацию в мире, обстановка для Tiffany улучшается,- говорит Брайан Нагель (Brian Nagel), аналитик компании Oppenheimer, который оценивает курс акций Tiffany как «выше среднего по рынку». - По сравнению с ситуацией, существовавшей шесть месяцев назад, экономики мира, судя по всем показателям, окрепли, и это сулит хорошие объемы потребительских расходов».

История показывает, отмечает Нагель, что существует устойчивое соотношение между фондовым индексом Standard & Poor's 500 и акциями Tiffany. Эталонный индекс в этом году резко повысился, и Нагель ожидает, что соотношение восстановится.

Акции Tiffany торгуются по цене в 16,8 раз выше цены $3,95 за акцию, которую, как ожидают аналитики, она получит в финансовом году, заканчивающемся в следующем январе. Применяя коэффициент соотношения средней цены к прибыли за 10-летний период, составляющий 19,5, получим цену акции, равную $77. Инвесторы получат годовой дивиденд в $1,16 за акцию, если подождут. Tiffany, имеющая долгую историю роста дивидендов, увеличила свои выплаты на 16% в прошлом году.

Хотя доходы и поступления Tiffany более чем удвоились за последние 10 лет, это не первый раз, когда компания не оправдала ожидания в важном четвертом квартале. Такое случилось в 2008 и 2009 годах, и каждый раз акции резко подскакивали, достигая новых высоких значений. Инвесторы относят такую устойчивость на счет способностей команды руководителей, возглавляемой Майклом Дж. Ковальски (Michael J. Kowalski), председателем правления и главным исполнительным управляющим, ветераном компании Tiffany, проработавшим почти 30 лет. Ковальски, которому 60 лет, уважают за его понимание вопросов, связанных с розничной торговлей предметами класса “люкс» и за яростную защиту бренда Tiffany. Высшее руководство компании Tiffany уклонилось от разговора с порталом Barron's.

В прошлом году инвесторы узнали о трудностях в ноябре, когда Tiffany объявила о хороших результатах работы за третий квартал, но понизила прогнозы по доходности на четвертый квартал. Два месяца спустя компания сообщила об увеличении объема праздничных продаж на 7%, что ниже прошлогодних 11%, и заявила, что снижение показателей связано с уменьшением объемов продаж дорогих ювелирных изделий по сравнению с ожидаемыми объемами. После поправки на валюту, объемы продаж в магазинах, открытых по меньшей мере год назад, в ноябре и декабре возросли всего на 2% в Северной и Южной Америке и упали на 4% в Европе, хотя они повысились на целых 12% в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В 2011 финансовом году на долю Северной и Южной Америки пришлось 51% всего объема продаж, на долю Европы лишь 12%, а на долю Азиатско-Тихоокеанского региона и Японию – по 18%.

Tiffany также снизила прогнозы по доходности за весь год с $3,80 до $3,60-$3,65. Компания, заработавшая по $2,93 за акцию в 2011 финансовом году при объеме продаж $3 миллиона, 20 марта опубликует результаты за весь год.

Если можно судить по планам расширения деятельности компании Tiffany, то ее руководство играет на повышение. За 12 месяцев до прошлого октября компания открыла 18 новых магазинов, и она намерена расширяться по всему миру. Она предусматривает увеличение количества своих европейских магазинов на 56% за следующие пять лет и считает, что обладает потенциалом со временем довести количество магазинов до 150 в Соединенных Штатах, с 87 магазинов в настоящее время.

Питер Мэй (Peter May), член правления, президент Trian Fund Management, пятого по величине акционера Tiffany, пел дифирамбы в адрес компании на конференции по инвестициям Ira Sohn, состоявшейся прошлой весной. Мэй уверял, что акции могут дойти до $100, ссылаясь на устойчивый рынок предметов роскоши, на хороший доход на капитал, значительный поток свободной наличности ($172 миллиона в прошлом году) и потенциал для расширения. Представитель Trian сказал, что фирма остается «очень довольна долгосрочными перспективами компании». Принимая во внимание славное прошлое Tiffany и множество сильных сторон, а также растущий товарный рынок, в конце концов, это может быть хорошей годовщиной со дня основания компании.

Добавлено: 20 марта 2012 г. 18:51