Драгметаллы вошли в черную полосу

Похоже, ноябрь станет седьмым месяцем в текущем году, в течение которого драгоценные металлы будут нести потери.

Ведомые слабым золотом, закрывшим глаза на былые корреляции с индексом доллара США и фондовыми индексами, остальные активы сектора дружно смотрят вниз. Распродажам подверглись даже неплохо выглядевшие с фундаментальной точки зрения платиноиды. Что уж говорить про серебро?

Негатив присутствует по каждому драгоценному металлу. По золоту и серебру это отток капитала из ETF-фондов, слабый спрос на монеты, по платине — динамика китайского импорта, по палладию — неожиданный рост поставок из России.

Увы, но отток капитала из биржевых специализированных фондов, замедление которого в 3-м квартале отмечал WGC, продолжается. Еще в начале недели к 22 ноября Barclays с оптимизмом заявил, что динамика сокращения запасов приостановлена, так как в ноябре ETF-фонды потеряли 13,6 тонн, в то время как в октябре 48, а в сентябре 25,7 тонн. Однако конец пятидневки оптимизма не добавил: в течение 18-21 ноября крупнейший биржевой фонд SPDR Gold Trust сократил запасы еще на 9 тонн. При этом общая тенденция оттока капитала из фондов, ориентированных на золото, продолжилась.


Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.

Не находит драгоценный металл поддержку и со стороны китайского спроса. На торгах в Шанхае 20 ноября был зафиксирован рост премий до максимальной отметки с середины октября, однако 21-22 числа ситуация стабилизировалась, и премии опустились к своим средним осенним отметкам.

В условиях настоящего обвала котировок инвесторов больше всего интересуют косвенные факторы, по которым можно определить возможный разворот. Ранее в качестве таковых выступали ставки GOFO и депорт на срочном рынке. Увы, но последний находится в пограничном состоянии, периодически переходя от репорта к депорту, а месячная ставка GOFO далека от нулевой области. То есть говорить о дне пока рановато, считает аналитик Инвесткафе Дмитрий Демиденко.


Источник: LBMA, расчеты Инвесткафе.

Не внушают оптимизма и продажи монет Американским двором.


Источник: USMint, расчеты Инвесткафе.

За две декады ноября объем реализации золота находится в районе 50% от среднемесячного показателя за 2013 год, а спад спроса на серебро очевиден невооруженным взглядом.

Платиноиды также находятся под давлением, однако ситуация по ним не выглядит слишком критичной. Сокращение китайского импорта платины в октябре на 27% м/м, до отметки 248,7 тыс. унций, связано со спадом спроса на ювелирные изделия, о чем говорил WGC. При этом показатель оказался выше среднего с марта по октябрь и вырос в годовом исчислении на 61%.

Поднебесная активно наращивает импорт палладия: за отчетный период он увеличился до 64,2 тыс. унций, максимальной отметки с апреля 2012 года (+89% г/г и +3% м/м). Однако этот драгоценный металл оказался под давлением в связи с ростом российского экспорта в Швейцарию в октябре до 13,5 тыс. унций. Рынок тщательно отслеживает динамику данного показателя в связи с распространенным мнением о сокращении запасов Гохрана. Пока предположение не подтверждается. За 10 месяцев 2013 года экспорт составил 504 тыс. унций, что в 3 раза больше чем в 2012 году.

Позитивом для платиноидов является динамика запасов ETF-фондов.


Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.

Аналитик Инвесткафе Дмитрий Демиденко, в сложившихся условиях рекомендует обратить внимание на платину. Приток капитала в биржевые фонды, сложная ситуация в сфере добычи и ожидаемый позитив от автомобильного рынка Европы будут способствовать постепенному восстановлению этого драгоценного металла. В качестве первоначальной цели восходящего движения выступает область $1430-1450 за унцию.

Платину следует покупать от текущих уровней или при дальнейшем снижении котировок с первоначальной целью $1430-1450 за унцию