Золото веками оставалось символом финансовой стабильности, особенно в периоды кризисов. Его физическая природа дает инвесторам чувство безопасности, когда другие активы теряют ценность. Сегодня этот металл вновь стал убежищем на фоне геополитической напряженности и торговых рисков, связанных с политикой США. Однако теперь к традиционному спросу добавился необычный тренд: массовый перевод золота из лондонских хранилищ в нью-йоркские. Разберемся, что стоит за этой «трансатлантической лихорадкой».
Трамп, тарифы и арбитраж: ключевые драйверы
С начала 2024 года цена на золото неоднократно обновляла исторические максимумы, а в США образовалась беспрецедентная премия к мировым benchmark-ценам. Причиной стал страх инвесторов перед возможными импортными пошлинами на драгметаллы, которые может ввести администрация Дональда Трампа. Хотя прямых тарифов пока нет, угрозы экс-президента ввести 10%-ные пошлины на все импортные товары заставили участников рынка действовать на опережение.
Разрыв между ценами на фьючерсы Comex в Нью-Йорке и спотовыми котировками в Лондоне в 2024 году достиг $50 за тройскую унцию. Это создало идеальные условия для арбитража: владельцы металла стали перевозить его в США, чтобы зафиксировать прибыль. С ноября 2023 по февраль 2024 запасы золота на бирже Comex выросли на 20 млн унций (около $60 млрд), причем основная часть поступлений пришлась на лондонские хранилища.
Динамика цен на золото. Источник: Bloomberg
Лондон vs Нью-Йорк: битва хранилищ
Лондон, где сосредоточено более 8,5 тыс. тонн золота, традиционно считается глобальным хабом торговли драгметаллами. Здесь расположены хранилища крупнейших банков, включая JPMorgan и HSBC, а также Банк Англии, который управляет резервами Великобритании, других ЦБ и коммерческих структур. Однако в январе 2024 года из британского ЦБ вывели рекордный объем золота с 2012 года, что связано не только с арбитражем, но и с опасениями будущих тарифов.
Несмотря на отток, в подземных хранилищах Банка Англии на Треднидл-стрит остается около 420 тыс. слитков (второй показатель в мире после ФРС Нью-Йорка). Однако логистика усложняет процесс: каждый слиток индивидуален, требует идентификации, а штат сотрудников ограничен. Кроме того, для поставок на Comex необходимо переплавлять лондонские слитки (400 унций) в меньшие форматы (100 унций или 1 кг), что делают в Швейцарии перед отправкой в США.
Премия на золото в Нью-Йорке по сравнению с Лондоном
Источник: Bloomberg
Роль центральных банков и новые риски
Рост цен на золото подогревают не только частные инвесторы, но и центральные банки. С 2022 года, после заморозки российских резервов Западом, развивающиеся страны активно наращивают золотые запасы, снижая зависимость от доллара. В 2024 году ЦБ купили свыше 1 000 тонн металла, а Goldman Sachs прогнозирует рост цены до $3 100 за унцию к концу года.
Параллельно растет спрос на серебро: его также начали перевозить самолетами в США, хотя обычно этот металл транспортируют морем из-за низкой стоимости. Трейдеры опасаются, что тарифы Трампа могут затронуть и серебро, 40% которого США импортируют из Мексики и Канады.
Переоценка золота: миф или реальность?
Рекордные цены оживили дискуссии о переоценке золотых резервов США, которые учитываются по фиксированной стоимости $42,22 за унцию с 1973 года. Теоретически их пересчет по рыночным ценам увеличил бы балансовую стоимость с $11 млрд до $600+ млрд, позволив правительству сократить заимствования. Однако министр финансов Джанет Йеллен опровергла такие планы, назвав их «спекуляцией».
Заключение
«Золотая лихорадка» между Лондоном и Нью-Йорком отражает растущие риски в мировой экономике: от торговых войн до санкций и инфляции. Однако инвесторам стоит учитывать не только потенциальную прибыль, но и логистические сложности, а также политическую неопределенность, которая может в любой момент изменить правила игры.
Оставить комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.