АЛРОСА компенсировала затраты

АК "АЛРОСА" в первом полугодии 2012г. снизила чистую прибыль по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) на 38% по сравнению с тем же периодом прошлого года - до 16,191 млрд руб. против 26,267 млрд руб.

Чистая прибыль сократилась из-за курсовой разницы валют при переоценке валютного долга.

Выручка компании в отчетный период выросла на 16% - с 66,147 млрд руб. до 76,529 млрд руб., что было обусловлено ростом цен на алмазы. Показатель EBITDA снизился на 1% - до 35,525 млрд руб., рентабельность по EBITDA - до 46% с 54% годом ранее.

Добыча алмазов за отчетный период сократилась на 15% - до 16,4 млн карат в связи с постепенным переходом от открытого способа добычи к подземному на трубке "Удачная", добыча на которой упала на 53% - до 3,618 млн карат. Объем продаж сократился на 10% - до 17,2 млн карат. При этом средняя цена ювелирных алмазов выросла на 11% - до 195,2 долл./карат, доля их продаж составила 67% в физическом и 98% в денежном выражении. Средняя цена технических алмазов выросла на 77% - до 10,1 долл./карат. Капитальные вложения выросли на 59% - до 13,915 млрд руб.

Как указывают аналитики "ВТБ Капитала", компания, как и ожидалось, успешно контролировала рост затрат. Динамика товарно-материальных запасов вновь помогла снизить себестоимость реализации.

Отношение общего долга к EBITDA во II квартале 2012г. поднялось до 2,1x в результате сделки с газовыми активами в начале года, причем до конца года компания должна погасить долг на сумму приблизительно 1,7 млрд долл. "Компания не смогла отделить газовые активы, из-за чего балансовые показатели ухудшились. Снижение объема продаж может более заметно сказаться на результатах за III квартал 2012г., а сравнительно хороший показатель за II квартал 2012г. в основном связан с благоприятной конъюнктурой рынка в феврале-марте 2012г.", - подчеркивают эксперты.

Результаты ОАО "АЛРОСА" превзошли ожидания аналитиков ФГ БКС ввиду более существенного, чем прогнозировалось, роста средних цен на алмазы и более низких, чем ожидалось, cash costs. По оценкам экспертов, средние цены реализации АК "АЛРОСА" во втором полугодии 2012г. должны остаться на уровне 130 долл./карат, чтобы прогноз менеджмента компании о росте на 2% в 2012г. реализовался.

При этом цена 130 долл./карат на 14% ниже уровня II квартала 2012г. и практически соответствует текущим ценам. Кроме того, 130 долл./карат на 8% выше первоначальных ориентиров компании на 2013г. (120 долл.).

В ФГ БКС негативно оценивают перспективы CAPEX компании. "В целом мы считаем, что инвестиционный кейс компании на данный момент неустойчив и в значительной степени зависит от конъюнктуры рынка алмазов", - полагают аналитики.