Инвестирование в алмазы: царапая по поверхности
Инвесторы проявляют все больший интерес к альтернативным видам активов, способным обеспечить сохранность капитала.
Бриллианты стали безумно популярны после рекламной кампании ‘A Diamond is Forever’, проведенной в 1950 году the De Beers.
За всю свою долгую историю благородные камни, ассоциирующиеся с романтикой и роскошью, испытывали лишь два существенных падения в цене во время двух экономических кризисов в 1929 и 2008.
И это несмотря на то, что в 1990-х индустрия погрузилась в рецессию из-за проблем с «конфликтными алмазами» из политически нестабильных африканских стран, в которых группы мятежников захватывали алмазные шахты, используя доходы на финансирование экстремистских операций.
Репутация алмазов была испорчена до Кимберлийского процесса в 2002 году, который установил международную систему торговли с введением обязательной сертификации нешлифованных алмазов. Сейчас под контролем этой системы находится 99.8% предложения алмазов на мировом рынке.
С увеличением общего уровня благосостояния в мире, годовые бюджеты на разработку новых месторождений значительно выросли. Однако, рецессия имела негативные последствия и для добывающих компаний. Добыча сократилась на 64% в 2009 и до сих пор полностью не восстановлена.
Добыча алмазов является длительным и затратным процессом, а так же достаточно рискованным. Даже после того, как пройден весь цикл разработки - проведение геологоразведки, проведение топографо-геодезических работ, предоставление экономического обоснования и приобретение лицензии на разработку – нельзя с уверенностью сказать, что шахта в будущем принесет прибыль. В действительности, из примерно 10 000 возможных месторождений, только около 1 000 в настоящее время являются алмазоносными, и только сотня из них - рентабельными для разработки.
Если к вышеизложенному еще добавить, что за последнее десятилетие не было открыто не одной новой шахты – последней была Murowa в Зимбабве, открытая в 1998 году – становится гораздо легче понять, почему алмазы продолжают сохранять свои высокие позиции в качестве инвестиционного актива. В настоящее время существует менее 100 поставщиков нешлифованных алмазов, и в то же время более 250 000 компаний, продающих бриллианты.
Однако, внешний фон изменяется. Анна Сойер, старший консультант компании Stone House Global Markets, предоставляющей своим клиентам услуги инвестирования в алмазы, отмечает, что покупателей все больше притягивает «физический» аспект владения драгоценными камнями. «Рецессия показывает, что сейчас сложно полагаться на акции и облигации. Инвесторы ищут чего-то материального и надежного, активы, способные обеспечить защиту капитала», - говорит она.
Госпожа Сойер верит, что сейчас подходящее время для входа на рынок. Существует три способа сделать это: инвестирование непосредственно в алмазы – покупка драгоценных камней и их хранение с целью последующей продажи; покупка акций алмазодобывающих компаний; или инвестирование в алмазные фонды.
Четыре C
Рынок бриллиантов имеет достаточно высокий порог входа. По мнению Моники Бортолин-Косса, исполнительного директора MBC Diamonds, инвестору следует иметь не менее 30 000 долларров для самых скромных по меркам рынка инвестиций. Нет сомнений, что бриллианты нельзя рассматривать в качестве самых доступных активов.
Каждый бриллиант уникален и оценивается индивидуально. Несмотря на то, что существуют общепринятые критерии и градации, при профессиональной оценке принимается во внимание около 12 000 – 16 000 характеристик.
«4 С» (four Cs) - система оценки стоимости бриллианта, включающая в себя 4 элемента: огранка (cut), цвет (colour), чистота (сlarity) и вес в каратах (carat). Алмаз в большинстве случаев имеет круглую огранку или реже менее ценную фантазийную. Цвет определяется по шкале Gemological Institute of America, от алмазов высочайшего качества, имеющих оценку D, до камней с качеством цвета Z, у которых белый имеет желтый оттенок. Однако, этой шкалы недостаточно для цветных бриллиантов, для которых так же оценивается интенсивность цвета по шкале с яркого (vivid) до интенсивного (intense).
Одной из самых важных характеристик камня является чистота. Наивысшей категорией качества бриллианта является FL (flawless – безупречно чистый). Последние С - вес камня в каратах, традиционной единице измерения веса бриллиантов, получившей свое название с времен, когда камни «взвешивали» против семян рожкового дерева. Иногда применяется так же пятое, неофициальное С, обозначающее сертификацию, которую должны иметь бриллианты весом более 0.3 карат. Сертификация должна производиться аккредитованной независимой лабораторий с признанным среди профессионалов именем. Таких организаций в мире в настоящее время насчитывается пять.
Госпожа Бортолин-Косса рекомендует инвесторам не покупать один крупный бриллиант по простой причине меньшей ликвидности такого вложения по сравнению с покупной нескольких менее ценных камней. Она так же советует разделить вложения между белыми и цветными бриллиантами, поскольку последние дороже и соответственно «связывают» больший объем капитала. Только один из порядка 10 000 камней имеет так называемую фантазийную окраску; особенно редкими являются красные и голубые, за ними следуют розовые, самыми распространенные – желтые бриллианты.
Поскольку инвестирование в бриллианты изначально не предполагает быстрого получения дохода, драгоценные камни являются менее волатильными, чем сырьевые товары, например, золото, и показывают стабильный рост в течении длительного периода времени. После начала восстановления рынка от кризиса в 2009 году нешлифованные алмазы показывали рост на 65%, а бриллианты, которые не так сильно пострадали от рецессии, выросли на 23%, согласно данным Bain & Co.
Размер имеет значение
Размер играет очень важную роль в цене бриллианта и более крупные камни могут приносить инвесторам достаточно неплохие доходности; стоимость стандартного пятикаратного бриллианта поднялась на 17% в период с 2006 по 2010, в то время как цены на камни весом в один карат за тот же период выросли лишь на 5%.
Однако, как отмечалось выше, ценообразование на этом рынке представляет собой комплексную оценку, что является большой преградой для многих инвесторов. В долгосрочном периоде возможно говорить о средних ценах, однако, никогда нельзя забывать об уникальности каждого камня.
Госпожа Сойер считает наилучшим способом инвестирования физическую покупку камней. «Владение акциями – это большой риск, цены на акции могут упасть, шахты могут закрыться, при владении физическим активом, единственный путь - увеличение стоимости», - отмечает она. И хотя госпожа Сойер признает, что это нерегулируемый рынок, на котором так же отсутствует какие-либо индикаторы и индексы, и сама природа алмазов делает крайне сложными оценку и прогнозирование стоимости, она уверена в низких рисках инвестирования в алмазы. Госпожа Сойер приводит пример одного цветного алмаза, стоившего 80 000 долларов в 1989 году и в настоящее время достигнувшего цены 2,5 миллиона долларов, что эквивалентно ежегодному росту стоимости на 15.9%.
Скрытые камни
Возможно, более дешевым способом выйти на этот рынок является инвестирование в компании, занимающиеся алмазным бизнесом. В настоящее время компании De Beers и Алроса, покрывают около 70% мировой добычи, остальной рынок заполнен немногочисленными компаниями.
Компания Gem Diamonds может служить одним из наиболее показательных примеров. Gem владеет 70% шахты Letseng в южной Африке (остальная часть принадлежит правительству Лесото), на которой было добыто четыре из двадцати крупнейших алмазов за последние шесть лет. Когда средняя цена за карат нешлифованного алмаза в 2011 году установилась на отметке 100$, себестоимость добычи на Letseng была равна $2,750. «Это очень привлекательная индустрия, но в то же время и коварная», - говорит Гленн Тернер, коммерческий директор Gem Diamonds. Они считает, что бриллианты в настоящий момент находятся на восходящей стадии цикла, так же как и золото.
Бриллианты это в некотором роде вещь в себе, но они все же не свободны от влияния рыночных потрясений, поскольку добывающие компании сильно зависят от общих тенденций на рынке.
Эксперты отмечают, что алмазодобывающие компании являются одним из самых сложных сегментов для инвестирования, и этот рынок явно не для слабонервных. В отрасли не наблюдается какого-либо заметного прогресса с 1990-х годов, когда были открыты пять новых шахт в Канаде, событие, вызвавшее что-то вроде алмазной лихорадки. Несмотря на то, что не так давно существовали тысячи добывающих компаний, в последние годы отрасль сжалась, и в ней осталось небольшое количество серьезных игроков, которые приобретут более значительную власть при увеличении спроса.
А спрос действительно увеличивается. США, которые всегда были важны для рынка алмазов, в настоящее время стабильно обеспечивают около 40% всех закупок. Однако, растущее благосостояние жителей Китая и Индии создает новый спрос на рынке и дисбаланс спроса и предложения продолжает увеличиваться. Только рынок украшений с бриллиантами в прошлом году оценивался в более чем 72 миллиарда долларов.
Инвестиции у Тиффани
Возможность прямо инвестировать напрямую в лидирующих розничных продавцов бриллиантов может показаться очень привлекательной, однако, не приносит значительных доходностей. Акционеры таких компнаий должны платить дороже за возможность быть частью luxury бренда. Акции Tiffany & Co в течении прошлого года испытывали значительные колебания между $56 и $84, и сами акции, размещенные на IPO в 1987 году по $23 за акцию, не показали ожидаемого от них роста.
Фонды, инвестирующие в сырьевые ресурсы, так же показывали большую волатильность в течении последних пяти лет. Несмотря на это интерес к ним инвесторов очевиден. Однако, как правило, алмазы достаточно ограничено представлены в портфелях этих фондов, во многом потому что в алмазном бизнесе не так уж много возможностей для инвестирования. Кроме того, алмазодобывающие компании в прошлом разочаровывали инвесторов. «Алмазы – это классические сырьевые товары, имеющие ограниченное предложение и возрастающий спрос. Однако, себестоимость и сложность добычи постоянно возрастают, что делает инвестиции рисковыми», - отмечает Клив Бестов, управляющий сырьевого фонда Global Mining.
Безупречные фонды
Идея формирования фонда бриллиантов вызывает все больший интерес среди инвестиционных компаний. Даже было предпринято несколько попыток. Diamond Circle Capital в 2007 году планировал привлечь 400 миллионов долларов, однако, собрав лишь 74 миллиона, был ликвидирован. Достаточно недавно, американская компания IndexIQ объявляла о намерении создать биржевой фонд, но до сих пор фонд не появился.
Несмотря на то, что многие признают, что создание биржевого фонда бриллиантов является хорошей идеей, никто пока не берется за ее осуществление.
Следующий шаг
Какой бы способ инвестирования не был выбран конкретным инвестором, трудно спорить, что рынок с возрастающим спросом и уменьшающимся предложением, является притягательным.
По мнению госпожи Сойер, цветные бриллианты являются наиболее предпочтительной инвестицией, учитывая, что уже более года не было найдено ни одного голубого или красного бриллианта. Крайне мала вероятности того, что стоимость цветных бриллиантов или спрос на них могут упасть.
Кто-то может поспорить, что завтра может быть открыта новая шахта, которая изменит дисбаланс спроса и предложения, но даже если новая шахта будет открыта, и даже если предположить, что она будет рентабельна и будет возможно производство камней высокого качества, сама добыча может быть запущена не раньше чем через 4-16 лет.
В настоящий момент в мире существует приблизительно дюжина проектов, но даже, если все они будут запущены одновременно, по оценкам они не смогут увеличить предложение более чем на 12 миллионов карат в год. При текущей добыче 130 миллионов карат, в настоящий момент вряд ли можно говорить о значительном эффекте на рынок от открытия новых шахт. Кроме того, все существующие на данный момент месторождения эксплуатируются уже достаточно длительное время, некоторые из них уже находятся на пике возможной добычи, другие уже вынуждены снижать объемы.
Несмотря на привлекательное соотношение спроса и предложения, ценообразование на рынке алмазов нельзя назвать прозрачным. Эксперты отмечают недостаток доступности и понятности данных на рынке. По сравнению, например, с золотом, которое имеет общедоступные котировки, которые инвесторы способны понимать и прогнозировать, рынок алмазов кажется немыслимо сложным.
Однако, несмотря на все возможные сложности для инвестирования, алмазы являются очевидным шагом для инвестором, ищущих новые сырьевые активы.
За всю свою долгую историю благородные камни, ассоциирующиеся с романтикой и роскошью, испытывали лишь два существенных падения в цене во время двух экономических кризисов в 1929 и 2008.
И это несмотря на то, что в 1990-х индустрия погрузилась в рецессию из-за проблем с «конфликтными алмазами» из политически нестабильных африканских стран, в которых группы мятежников захватывали алмазные шахты, используя доходы на финансирование экстремистских операций.
Репутация алмазов была испорчена до Кимберлийского процесса в 2002 году, который установил международную систему торговли с введением обязательной сертификации нешлифованных алмазов. Сейчас под контролем этой системы находится 99.8% предложения алмазов на мировом рынке.
С увеличением общего уровня благосостояния в мире, годовые бюджеты на разработку новых месторождений значительно выросли. Однако, рецессия имела негативные последствия и для добывающих компаний. Добыча сократилась на 64% в 2009 и до сих пор полностью не восстановлена.
Добыча алмазов является длительным и затратным процессом, а так же достаточно рискованным. Даже после того, как пройден весь цикл разработки - проведение геологоразведки, проведение топографо-геодезических работ, предоставление экономического обоснования и приобретение лицензии на разработку – нельзя с уверенностью сказать, что шахта в будущем принесет прибыль. В действительности, из примерно 10 000 возможных месторождений, только около 1 000 в настоящее время являются алмазоносными, и только сотня из них - рентабельными для разработки.
Если к вышеизложенному еще добавить, что за последнее десятилетие не было открыто не одной новой шахты – последней была Murowa в Зимбабве, открытая в 1998 году – становится гораздо легче понять, почему алмазы продолжают сохранять свои высокие позиции в качестве инвестиционного актива. В настоящее время существует менее 100 поставщиков нешлифованных алмазов, и в то же время более 250 000 компаний, продающих бриллианты.
Однако, внешний фон изменяется. Анна Сойер, старший консультант компании Stone House Global Markets, предоставляющей своим клиентам услуги инвестирования в алмазы, отмечает, что покупателей все больше притягивает «физический» аспект владения драгоценными камнями. «Рецессия показывает, что сейчас сложно полагаться на акции и облигации. Инвесторы ищут чего-то материального и надежного, активы, способные обеспечить защиту капитала», - говорит она.
Госпожа Сойер верит, что сейчас подходящее время для входа на рынок. Существует три способа сделать это: инвестирование непосредственно в алмазы – покупка драгоценных камней и их хранение с целью последующей продажи; покупка акций алмазодобывающих компаний; или инвестирование в алмазные фонды.
Четыре C
Рынок бриллиантов имеет достаточно высокий порог входа. По мнению Моники Бортолин-Косса, исполнительного директора MBC Diamonds, инвестору следует иметь не менее 30 000 долларров для самых скромных по меркам рынка инвестиций. Нет сомнений, что бриллианты нельзя рассматривать в качестве самых доступных активов.
Каждый бриллиант уникален и оценивается индивидуально. Несмотря на то, что существуют общепринятые критерии и градации, при профессиональной оценке принимается во внимание около 12 000 – 16 000 характеристик.
«4 С» (four Cs) - система оценки стоимости бриллианта, включающая в себя 4 элемента: огранка (cut), цвет (colour), чистота (сlarity) и вес в каратах (carat). Алмаз в большинстве случаев имеет круглую огранку или реже менее ценную фантазийную. Цвет определяется по шкале Gemological Institute of America, от алмазов высочайшего качества, имеющих оценку D, до камней с качеством цвета Z, у которых белый имеет желтый оттенок. Однако, этой шкалы недостаточно для цветных бриллиантов, для которых так же оценивается интенсивность цвета по шкале с яркого (vivid) до интенсивного (intense).
Одной из самых важных характеристик камня является чистота. Наивысшей категорией качества бриллианта является FL (flawless – безупречно чистый). Последние С - вес камня в каратах, традиционной единице измерения веса бриллиантов, получившей свое название с времен, когда камни «взвешивали» против семян рожкового дерева. Иногда применяется так же пятое, неофициальное С, обозначающее сертификацию, которую должны иметь бриллианты весом более 0.3 карат. Сертификация должна производиться аккредитованной независимой лабораторий с признанным среди профессионалов именем. Таких организаций в мире в настоящее время насчитывается пять.
Госпожа Бортолин-Косса рекомендует инвесторам не покупать один крупный бриллиант по простой причине меньшей ликвидности такого вложения по сравнению с покупной нескольких менее ценных камней. Она так же советует разделить вложения между белыми и цветными бриллиантами, поскольку последние дороже и соответственно «связывают» больший объем капитала. Только один из порядка 10 000 камней имеет так называемую фантазийную окраску; особенно редкими являются красные и голубые, за ними следуют розовые, самыми распространенные – желтые бриллианты.
Поскольку инвестирование в бриллианты изначально не предполагает быстрого получения дохода, драгоценные камни являются менее волатильными, чем сырьевые товары, например, золото, и показывают стабильный рост в течении длительного периода времени. После начала восстановления рынка от кризиса в 2009 году нешлифованные алмазы показывали рост на 65%, а бриллианты, которые не так сильно пострадали от рецессии, выросли на 23%, согласно данным Bain & Co.
Размер имеет значение
Размер играет очень важную роль в цене бриллианта и более крупные камни могут приносить инвесторам достаточно неплохие доходности; стоимость стандартного пятикаратного бриллианта поднялась на 17% в период с 2006 по 2010, в то время как цены на камни весом в один карат за тот же период выросли лишь на 5%.
Однако, как отмечалось выше, ценообразование на этом рынке представляет собой комплексную оценку, что является большой преградой для многих инвесторов. В долгосрочном периоде возможно говорить о средних ценах, однако, никогда нельзя забывать об уникальности каждого камня.
Госпожа Сойер считает наилучшим способом инвестирования физическую покупку камней. «Владение акциями – это большой риск, цены на акции могут упасть, шахты могут закрыться, при владении физическим активом, единственный путь - увеличение стоимости», - отмечает она. И хотя госпожа Сойер признает, что это нерегулируемый рынок, на котором так же отсутствует какие-либо индикаторы и индексы, и сама природа алмазов делает крайне сложными оценку и прогнозирование стоимости, она уверена в низких рисках инвестирования в алмазы. Госпожа Сойер приводит пример одного цветного алмаза, стоившего 80 000 долларов в 1989 году и в настоящее время достигнувшего цены 2,5 миллиона долларов, что эквивалентно ежегодному росту стоимости на 15.9%.
Скрытые камни
Возможно, более дешевым способом выйти на этот рынок является инвестирование в компании, занимающиеся алмазным бизнесом. В настоящее время компании De Beers и Алроса, покрывают около 70% мировой добычи, остальной рынок заполнен немногочисленными компаниями.
Компания Gem Diamonds может служить одним из наиболее показательных примеров. Gem владеет 70% шахты Letseng в южной Африке (остальная часть принадлежит правительству Лесото), на которой было добыто четыре из двадцати крупнейших алмазов за последние шесть лет. Когда средняя цена за карат нешлифованного алмаза в 2011 году установилась на отметке 100$, себестоимость добычи на Letseng была равна $2,750. «Это очень привлекательная индустрия, но в то же время и коварная», - говорит Гленн Тернер, коммерческий директор Gem Diamonds. Они считает, что бриллианты в настоящий момент находятся на восходящей стадии цикла, так же как и золото.
Бриллианты это в некотором роде вещь в себе, но они все же не свободны от влияния рыночных потрясений, поскольку добывающие компании сильно зависят от общих тенденций на рынке.
Эксперты отмечают, что алмазодобывающие компании являются одним из самых сложных сегментов для инвестирования, и этот рынок явно не для слабонервных. В отрасли не наблюдается какого-либо заметного прогресса с 1990-х годов, когда были открыты пять новых шахт в Канаде, событие, вызвавшее что-то вроде алмазной лихорадки. Несмотря на то, что не так давно существовали тысячи добывающих компаний, в последние годы отрасль сжалась, и в ней осталось небольшое количество серьезных игроков, которые приобретут более значительную власть при увеличении спроса.
А спрос действительно увеличивается. США, которые всегда были важны для рынка алмазов, в настоящее время стабильно обеспечивают около 40% всех закупок. Однако, растущее благосостояние жителей Китая и Индии создает новый спрос на рынке и дисбаланс спроса и предложения продолжает увеличиваться. Только рынок украшений с бриллиантами в прошлом году оценивался в более чем 72 миллиарда долларов.
Инвестиции у Тиффани
Возможность прямо инвестировать напрямую в лидирующих розничных продавцов бриллиантов может показаться очень привлекательной, однако, не приносит значительных доходностей. Акционеры таких компнаий должны платить дороже за возможность быть частью luxury бренда. Акции Tiffany & Co в течении прошлого года испытывали значительные колебания между $56 и $84, и сами акции, размещенные на IPO в 1987 году по $23 за акцию, не показали ожидаемого от них роста.
Фонды, инвестирующие в сырьевые ресурсы, так же показывали большую волатильность в течении последних пяти лет. Несмотря на это интерес к ним инвесторов очевиден. Однако, как правило, алмазы достаточно ограничено представлены в портфелях этих фондов, во многом потому что в алмазном бизнесе не так уж много возможностей для инвестирования. Кроме того, алмазодобывающие компании в прошлом разочаровывали инвесторов. «Алмазы – это классические сырьевые товары, имеющие ограниченное предложение и возрастающий спрос. Однако, себестоимость и сложность добычи постоянно возрастают, что делает инвестиции рисковыми», - отмечает Клив Бестов, управляющий сырьевого фонда Global Mining.
Безупречные фонды
Идея формирования фонда бриллиантов вызывает все больший интерес среди инвестиционных компаний. Даже было предпринято несколько попыток. Diamond Circle Capital в 2007 году планировал привлечь 400 миллионов долларов, однако, собрав лишь 74 миллиона, был ликвидирован. Достаточно недавно, американская компания IndexIQ объявляла о намерении создать биржевой фонд, но до сих пор фонд не появился.
Несмотря на то, что многие признают, что создание биржевого фонда бриллиантов является хорошей идеей, никто пока не берется за ее осуществление.
Следующий шаг
Какой бы способ инвестирования не был выбран конкретным инвестором, трудно спорить, что рынок с возрастающим спросом и уменьшающимся предложением, является притягательным.
По мнению госпожи Сойер, цветные бриллианты являются наиболее предпочтительной инвестицией, учитывая, что уже более года не было найдено ни одного голубого или красного бриллианта. Крайне мала вероятности того, что стоимость цветных бриллиантов или спрос на них могут упасть.
Кто-то может поспорить, что завтра может быть открыта новая шахта, которая изменит дисбаланс спроса и предложения, но даже если новая шахта будет открыта, и даже если предположить, что она будет рентабельна и будет возможно производство камней высокого качества, сама добыча может быть запущена не раньше чем через 4-16 лет.
В настоящий момент в мире существует приблизительно дюжина проектов, но даже, если все они будут запущены одновременно, по оценкам они не смогут увеличить предложение более чем на 12 миллионов карат в год. При текущей добыче 130 миллионов карат, в настоящий момент вряд ли можно говорить о значительном эффекте на рынок от открытия новых шахт. Кроме того, все существующие на данный момент месторождения эксплуатируются уже достаточно длительное время, некоторые из них уже находятся на пике возможной добычи, другие уже вынуждены снижать объемы.
Несмотря на привлекательное соотношение спроса и предложения, ценообразование на рынке алмазов нельзя назвать прозрачным. Эксперты отмечают недостаток доступности и понятности данных на рынке. По сравнению, например, с золотом, которое имеет общедоступные котировки, которые инвесторы способны понимать и прогнозировать, рынок алмазов кажется немыслимо сложным.
Однако, несмотря на все возможные сложности для инвестирования, алмазы являются очевидным шагом для инвестором, ищущих новые сырьевые активы.
Источник: pif.investfunds.ru
Оставить комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий,
зарегистрируйтесь или войдите через соц. сети