Золото добывать нынче дорого

Highland Gold отчиталась о своих финансовых результатах за 1-е полугодие 2012 года.

Показатели вышли не очень впечатляющими.

Так, выручка год к году повысилась лишь на 2,1%, до $161,5 млн. А вот значительный рост себестоимости привел к сокращению EBITDA сразу на 25,4%, до $65,7 млн.

Причинами ухудшения ситуации стали увеличение объемов переработки породы и существенное снижение содержания золота в руде. На Многовершинном месторождении, на долю которого пришлось 67,5% добычи, оно упало с 4,6 г/т до 4,1 г/т.

В итоге средняя себестоимость производства золота составила $804 за унцию. Таким образом, из списка одного из самых низкозатратных производителей Highland Gold переместилась в не самый почетный перечень высокозатратных компаний.

Как видно из приведенного графика, компания испытала наибольшее увеличение себестоимости. А вот средняя цена реализации золота увеличилась отнюдь не так сильно — лишь на 5%, до $1537 за унцию.

Отсюда и столь неутешительные финансовые результаты. Впрочем, я полагаю, что во второй половине текущего года затраты компании, связанные с большими объемами переработанной руды, перестанут увеличиваться такими же темпами. Себестоимость золота, судя по всему, может даже снизиться.

Ситуация с долгом у Highland Gold в целом следует общей тенденции в секторе. По данным на конец 2-го квартала 2012 года, чистый долг компании отрицательный, как и у Полюс Золота. У NordGold коэффициент NetDebt/EBITDA невелик — 0,73х, и лишь Полиметалл выбивается из тренда: у него данное соотношение равно 1,34х.

Согласно заявленным планам Highland Gold собирается произвести в текущем году 200-215 тыс. унций золота. Поскольку в 1-м полугодие производство составило 101,9 тыс. унций, то до конца 2012-го необходимо увеличить добычу на 11%, чтобы достичь показателя 98,1-113,1 тыс. унций. Я полагаю, что это вполне осуществимо.

Целевая цена по торгуемым на Лондонской бирже ценным бумагам золотодобытчика составляет 156 пенсов, что подразумевает потенциал роста с текущих уровней в 23%. Однако несколько разочаровывающие результаты могут помешать росту котировок в ближайшее время. Поэтому желающим купить данные бумаги я рекомендую подождать хотя бы пару недель, чтобы понять реакцию и ожидания рынка.