Европа стремится вернуть золото из США

Германия и Италия, обладающие вторым и третьим по величине золотыми запасами в мире (3 352 тонны и 2 452 тонны соответственно), всё громче заявляют о желании репатриировать свои активы, хранящиеся в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. Обе страны держат там более трети своих запасов.

По данным Financial Times, причиной такого решения стал агрессивный внешнеполитический курс США и общая геополитическая нестабильность. Если раньше Нью-Йорк считался безопасным убежищем для золота, особенно во времена холодной войны, то сейчас, когда доллар всё чаще используется как инструмент экономического давления (как это было после начала конфликта между Россией и Украиной), идея хранить драгоценный металл в США кажется менее привлекательной. Некоторые страны опасаются, что их золотые резервы могут быть использованы Вашингтоном в собственных интересах. Это усиливает глобальную тенденцию к дедолларизации, когда страны стремятся снизить свою зависимость от американской валюты.

Тем временем, в США, штат Айдахо упустил значительную финансовую выгоду, отказавшись от инвестиций в золото. Губернатор штата Брэд Литтл наложил вето на законопроект, который позволил бы штату инвестировать до 7,5% "свободных средств" в физическое золото или серебро. Губернатор мотивировал своё решение "многочисленными дополнительными расходами" на хранение и охрану драгоценных металлов.

В соответствии с текущим законодательством, Айдахо (как и многие другие штаты) может инвестировать только в наличные деньги, государственные облигации и другие бумажные активы. Эти активы не только несут риск контрагента, но и часто приносят отрицательную реальную доходность – то есть их доходность ниже уровня инфляции. Недавний отчёт местного журналиста показал, что только за последний год Айдахо потерял более $200 миллионов из-за отсутствия золота в своём портфеле. После вето губернатора, цены на золото выросли почти на 50%.

Вопрос о стоимости хранения золота и серебра часто преувеличивается. Хотя эти затраты существуют, они, как правило, невелики, особенно для крупных хранилищ. Среднегодовая стоимость хранения золота в сейфе в США колеблется от 0,3% до 0,75% от общей стоимости. Для сравнения, инвестиции в акции или облигации также влекут за собой брокерские сборы и комиссии, которые могут составлять от 0,25% до 2% от активов под управлением.

Куда более значительными являются потери от инфляции. При годовом индексе потребительских цен в США на уровне 2,4%, покупательная способность наличных денег на банковских счетах снижается на этот процент ежегодно. При низких процентных ставках, проценты, начисляемые банками, часто не покрывают даже эту девальвацию. В периоды высокой инфляции (например, когда ИПЦ достигал 9%), реальные процентные ставки были глубоко отрицательными, что означало, что вкладчики фактически платили банкам за хранение своих денег.

Именно поэтому золото и серебро рассматриваются как разумные инструменты для защиты от инфляции. Они сохраняют свою ценность, в то время как фиатные валюты неизбежно теряют покупательную способность. За последний год золото показало впечатляющий рост, опередив даже американские акции: в 2024 году оно выросло более чем на 26%, а в 2025 году прибавило ещё 24%.

Хотя при инвестировании всегда важно учитывать все сопутствующие расходы, стоимость хранения драгоценных металлов часто меркнет по сравнению с потерями, вызванными инфляцией при хранении только наличных или бумажных активов. Как показывают последние 18 месяцев, бывают периоды, когда инвестиции в золото и серебро не просто оправданы, но и крайне выгодны.