Геополитика озолотила инвесторов

Активы профильных фондов растут вслед за котировками.

На фоне нестабильности фондовых рынков из-за возросшей геополитической напряженности инвесторы проявляют повышенный интерес к золоту. К середине февраля активы золотых биржевых фондов приблизились к отметке 3,1 тыс. тонн и находятся вблизи пятимесячного максимума. При этом цены на драгоценный металл вернулись к значениям восьмимесячного максимума, около $1870 за унцию. Большему росту цен мешает жесткая позиция ФРС, которая с марта может приступить к повышению ставки.

По данным Bloomberg, к середине февраля активы биржевых фондов приблизились к отметке 3,1 тыс. тонн, вернувшись к значениям сентября 2021 года. За последние четыре недели активы фондов выросли более чем на 51 тонну. В предыдущий раз вложения в металл росли так сильно в мае 2021 года, когда на фоне слабых данных по безработице и ожиданий сохранения мягкой денежно-кредитной политики ФРС активы золотых ETF выросли почти на 55 тонн.

Активная скупка металла в последнее время происходит на фоне возросшей геополитической напряженности вокруг России и Украины.

Особенно сильно инвесторов встревожило анонсированное СМИ со ссылкой на различные высокопоставленные источники вторжение России на Украину в середине февраля. Это вызвало обвал на российском и европейских рынках и повысило спрос на защитные активы.

По словам аналитика «КСП Капитал Управление активами» Михаила Беспалова, золото традиционно считается активом, способным защитить вложения в случае кризисов и политических потрясений, когда уровень неопределенности возрастает, а рисковые активы, имеющие экспозицию на государства, затронутые кризисом, снижаются в цене. «Способствовали спросу на золото не столько риски начала активных действий, сколько дальнейшие последствия, в том числе потенциальные санкции и взаимный удар по экономикам России и ЕС»,— отмечает директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.

Впрочем, для увеличения вложений в драгоценный металл есть и фундаментальные причины, такие как рекордная инфляция в США и недостаточно жесткие шаги в монетарной политике ФРС. В январе инфляция в США впервые с 1982 года достигла 7,5%, тогда как в декабре она была 7%. В ответ ФРС озвучила планы перехода к более высоким ставкам, однако такие действия произойдут не раньше марта, так как до этого времени продолжится выкуп активов. «Высокая инфляция в США и достаточно мягкие действия со стороны ФРС создавали привлекательные условия для золота, как способа сохранить деньги в условиях роста цен и низких доходностей по долгосрочным казначейским облигациям США»,— отмечает стратег по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research Михаил Шейбе.

Эльвира Набиуллина, председатель ЦБ, в интервью агентству Reuters 3 июля 2019 года:

«Мы понимаем, что золото достаточно волатильно. Но мы считаем, что наша структура резервов должна быть диверсифицирована».

Еще одним фактором спроса на золото может быть формирование позиции фондами, которые ставят на рецессионный сценарий, считает руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин. По данным февральского опроса портфельных управляющих, проведенного Bank of America, число тех, кто ожидает замедления темпов роста мировой экономики в ближайшие месяцы, на 20% превысило число тех, кто продолжает верить в рост. К тому же 12% опрошенных ожидают, что в ближайшие 12 месяцев мировая экономика войдет в рецессию.

Всплеск интереса к драгоценному металлу со стороны профессиональных инвесторов оказал положительное, но ограниченное влияние на стоимость золота. Во вторник цена золота поднималась до максимума с 11 июня, до отметки $1879,48 за тройскую унцию. С начала месяца цены выросли на 5,5%. В среду котировки закрепились возле $1865 за унцию. Этому способствовали снижение напряженности и примирительные заявления президента США.

Фактор геополитики продолжит влиять на рынок, так как стороны далеки от его разрешения, но доминирующая роль остается за ФРС.

По словам Михаила Шейбе, на фоне рекордной инфляции регулятору придется действовать решительней. «Если ФРС оправдает ожидания рынка и будет действовать жестко, а заявления на тему геополитики так и останутся заявлениями, вложения в золото могут в моменте потерять свою привлекательность»,— отмечает Михаил Беспалов. По оценке господина Шейбе, средняя цена золота в этом году составит $1710 за унцию.