SOKOLOV SOKOLOV
iq-diamonds
Инвестиции на вес золота: Что скрывают фонды драгоценных металлов

Инвестиции на вес золота: Что скрывают фонды драгоценных металлов

Международные инвесторы последнее время активно вкладывают средства в «золотые» фонды. На фоне масштабного монетарного стимулирования эксперты ожидают продолжения роста цен на золото. На российском рынке есть подобные паевые фонды, при этом управляющие считают, что доля их в общем портфеле инвестора должна составлять 5–15%. Такой актив необходим в кризисные моменты, так как он имеет отрицательную корреляцию с акциями и облигациями. При этом уровень его риска сопоставим с акциями, а в отдельные периоды падение цен на золото составляло 40–60%.

В погоне за унциями

Цены на золото на мировом рынке в настоящее время находятся вблизи максимумов с октября 2012 года, около $1770 за тройскую унцию. Рост стоимости драгоценного металла продолжается с конца прошлого года, за это время золото подорожало на 18%, опередив многие активы — индексы и ценные бумаги. Показательно, что другие драгоценные металлы — серебро, платина и палладий — с начала года показали либо снижение котировок (платина), либо сохранение их на уровнях начала года (палладий, серебро). Безусловно, нельзя говорить о стабильности роста рынка золота. Все металлы отреагировали на падение котировок на фондовых биржах в середине марта, к тому же палладий демонстрировал уверенный рост цен в первом квартале, а серебро — быстрое восстановление котировок в мае—июне.

Международные инвесторы в конце июня активизировали вложения в золотые фонды — на последней отчетной неделе вложения составили $2 млрд. Российские фонды драгоценных металлов значительно скромнее, но интерес к ним тоже есть, особенно с учетом того, что они оказались лидерами рынка по росту стоимости паев как с начала года, так и за последние два-три года.

При этом доля чистых активов таких фондов на всем рынке открытых ПИФов не превышает 1,5% (7 млрд руб.), однако притоки с начала года составили почти 3% (2,3 млрд руб.) от общего объема поступлений.

При этом компании специализируются либо на фондах золота, либо на фондах драгметаллов. Как считает исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка Василий Илларионов, фонд из нескольких драгметаллов не будет интуитивно понятен клиентам. В «Райффайзен Капитале» создали два фонда. Как пояснил Михаил Кузин, важно давать клиенту выбор, «поэтому оставили обе опции».

Фонды на паях

К тому же у этой группы фондов нашлись как общие, так и индивидуальные черты, которые в ряде случаев опережают движение стоимости пая. Максимальную долю активов таких фондов занимают паи зарубежных биржевых фондов — 75–92%. Причем основной актив — это ценные бумаги ETF SPDR Gold Trust — крупнейшего в мире золотого фонда, чьи активы составляют 1,09 тыс. тонн золота. Впрочем, нормативные требования заставляют управляющих «разбавлять» активы. Как отмечает начальник управления акций и срочных инструментов УК «Открытие» Виталий Исаков, «несмотря на среднедневные обороты, превышающие $1 млрд, акции ETF SPDR Gold Shares не являются ликвидным активом в представлении российского законодателя — на эту роль подходят лишь облигации и акции, входящие в основные мировые фондовые индексы, включая S&P 500».

В результате в составе активов «Альфа-Капитал Золото» присутствуют паи фонда FinEx Gold ETF USD, а в ПИФе «Райффайзен Золото» — паи iShares Gold Trust. ПИФ «Газпромбанк — Золото» и вовсе обходится без SPDR Gold Trust, его активы составляют паи фондов iShares Gold Producers UCITS ETF и UBS ETF (CH) Gold. Портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Эдуард Харин поясняет, что «для большей ликвидности стараемся сохранять небольшую экспозицию на другие ETF, инвестирующие в золото». Как отмечает руководитель управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Михаил Кузин, ликвидность фондов отличается, но и отличаются издержки фонда, у SPDR Gold Trust они выше. «Таким образом, такая диверсификация снизила общие издержки, но и сохранила высокий уровень ликвидности»,— пояснил он.

При этом в фондах драгметаллов присутствуют паи ETF, ориентированных помимо золота на платину, палладий и серебро.

И прежде всего фонды Aberdeen Standard Physical Silver Shares, Aberdeen Standard Physical Platinum Shares, Aberdeen Standard Physical Palladium. В результате показатели различных «золотых» ПИФов различались не сильно. Так, на годовом интервале они показали прирост стоимости пая на 30–40%, на трехлетнем промежутке — 45–60%. У фондов драгоценных металлов разброс побольше — рост на 30–44% на годовом отрезке и 40–80% на трехлетнем.

Правильные акции добавляют вес

Впрочем, заметно, что фонды, в состав которых входят и акции золотодобывающих предприятий, показывают более высокие результаты. В частности, в ПИФах «Газпромбанк — Золото» небольшую долю занимают акции «Полюса», а в фонде «Уралсиб Драгоценные металлы» помимо акций «Полюса» есть еще акции южноафриканских компаний Gold Fields Limited и AngloGold Ashanti Ltd. В фондах «БКС Драгоценные металлы» и «Открытие — Золото» в состав активов входят акции корпорации Newmont. Управляющий активами БКС Андрей Русецкий отмечает, что золото — это базовый актив для компании Newmont, поэтому если цены на золото продолжат рост, то «компании, занимающиеся его добычей, вырастут еще сильнее».

По словам начальника управления по работе с акциями и производными инструментами УК «Уралсиб» Андрея Алексеева, управляющий включает в портфель акции золотодобывающих компаний в период, «когда ожидает значительного роста цен на золото, прибыль компаний в таком случае растет опережающими темпами из-за эффекта операционного рычага, и динамика акций также лучше».

Как отмечает Виталий Исаков, акции компании Newmont за первое полугодие 2020 года подорожали на 42,1%, в то время как стоимость ETF SPDR Gold Shares выросла на 17,1%.

Кроме того, управляющие используют и облигации федерального займа. Как считает Михаил Кузин, позиция в ОФЗ обеспечивает ликвидную часть фонда в соответствии с требованиями ЦБ, так как в трактовке регулятора фонды ETF с физическими металлами не подходят под критерии ликвидных. Вместе с тем, по мнению Андрея Русецкого включение в портфель гособлигаций нарушает «дух» фонда.

Альтернативный риск

Риск подобных финансовых инструментов управляющие определяют как средний или умеренно агрессивный, сопоставимый с риском рынка акций. При этом минимальный срок инвестирования указывают не менее одного года, но рекомендуют горизонт инвестирования в два-три года. Как отмечает Виталий Исаков, ключевая роль золота в портфеле — не в качестве отдельного, независимого «центра прибыли», а в качестве актива, «который в кризисные моменты на рынке имеет отрицательную корреляцию с традиционными финансовыми активами (акциями и облигациями)». По словам гендиректора «РСХБ Управление активами» Романа Серова, в ситуации, когда другие защитные активы (treasuries) сейчас показывают доходность близкую к нулю, именно золото становится активом, который может стать альтернативой надежным облигациям в кризисной ситуации.

Поэтому долю в общем портфеле инвестора управляющие определяют в 5–15%, хотя и не исключают доведения ее до 20%. И пока участники рынка доверительного управления позитивно смотрят на перспективы роста цен на золото. Как указывает Андрей Русецкий, «когда по миру идет бесконечное QE (количественное смягчение.— “Ъ”) и денежные агрегаты развитых стран растут с максимальной скоростью со времен Второй мировой войны, наличие золота и драгметаллов в портфеле является рациональным шагом».

По словам Эдуарда Харина, с учетом огромного объема фискального и монетарного стимулирования золото, вероятно, «будет чувствовать себя хорошо в ближайшие несколько лет, поскольку обычно используется инвесторами как ставка на потенциальную инфляцию и как защитный актив от рыночных рисков».

Впрочем, как обращает внимание Виталий Исаков, несмотря на позитивные перспективы инвестиций в золото в текущей макроэкономической обстановке, «рассуждая о рисках, было бы неправильно умолчать о том, что исторически цены на золото в долларах США переживали периоды снижений на 40–60%».

Показатели деятельности паевых фондов, инвестирующих в рынок драгоценных металлов

Фонд Управляющая компания Окончание формирования СЧА (млн руб.)* Чистое привлечение (млн руб.)** Стоимость пая (руб.)* Изменение стоимости (%) Структура портфеля (%)***
за 3 мес. за 6 мес. за 1 год за 3 года за 5 лет Денежные средства Российские ценные бумаги Иностранные ценные бумаги Драгметаллы Прочие активы
Фонды золота
«Сбербанк — Золото» «Сбербанк Управление активами» 04.08.11 2067,7 501,4 1453,37 2,2 30,7 36,3 51,7 54,8 4,6 87,6 6,5 1,3
«Альфа-Капитал Золото» «Альфа-Капитал» 13.09.07 1051,5 634,2 1194,05 -1,6 20,3 25,2 43,9 53,6 6,7 8,8 76,3 8,1
«Райффайзен — Золото» «Райффайзен Капитал» 28.11.11 740,0 41,1 15588,25 1,6 28,5 32,5 49,5 52,2 2,5 6,3 89,6 1,6
«Газпромбанк — Золото» «Газпромбанк — Управление активами» 28.06.12 367,3 -2,2 1847,11 0,6 32,9 40,2 60,2 63,0 2,8 6,6 90,6 0,0
«Открытие — Золото» «Открытие» 23.03.12 153,9 3,9 1924,01 2,5 33,2 36,2 53,8 63,4 3,6 96,3 0,0
«ТКБ Инвестмент Партнерс — Золото» «ТКБ Инвестмент Партнерс» 21.02.11 117,1 -10,2 2259,14 0,4 29,5 34,6 55,2 62,9 8,6 90,9 0,5
«Промсвязь — Золото» УК «Промсвязь» 19.10.12 60,4 40,3 1693,49 -3,6 28,0 33,0 53,7 58,6 7,3 90,1 2,7
«Золотой эталон» «Регион Инвестиции» 01.06.16 12,3 0,2 1205,15 0,3 31,3 33,5 45,3 6,6 1,8 91,5 0,0
Фонды драгоценных металлов  
«ВТБ — Фонд Драгоценных металлов» «ВТБ Капитал Управление активами» 22.04.09 1745,0 896,5 3240,72 0,3 19,5 31,5 56,6 66,3 3,5 4,8 91,0 0,6
«Уралсиб Драгоценные металлы» «Уралсиб» 09.07.12 239,0 21,5 22628,44 7,7 33,6 43,6 79,0 89,8 1,1 3,5 94,8 0,7
«БКС Драгоценные металлы» УК БКС 19.04.13 235,7 34,1 216,37 4,2 27,2 36,6 66,2 69,3 1,8 95,5 2,7
«РСХБ — Золото, серебро, платина» «РСХБ Управление активами» 05.09.14 178,4 67,6 2027,95 0,7 28,1 35,0 52,2 56,5 6,8 85,4 7,8
«Райффайзен — Драгоценные металлы» «Райффайзен Капитал» 16.11.10 118,1 30,2 17258,36 -2,3 8,1 21,4 39,6 37,4 2,7 11,2 85,0 1,1

Дмитрий Ладыгин

Фонды ранжированы по стоимости чистых активов (СЧА).

*На 30 июня 2020 года.

**За шесть месяцев 2020 года.

***На 31 марта 2020 года.

Прочерк — показатель отсутствует или корректный расчет невозможен.

По данным InvestFunds, отчетности ПИФ.

драгметаллы , золото
Источник: Коммерсант
239

ПОДЕЛИТЬСЯ В СОЦ. СЕТЯХ:

Оставить комментарий

Для того, чтобы оставить комментарий,
зарегистрируйтесь или войдите через соц. сети

МЕТАЛЛ, ООО МЕТАЛЛ, ООО
Санкт-Петербург
Компания ООО «МЕТАЛЛ» осуществляет полную переработку и обогащение лома серебра. Мы изготавливаем и реализуем высококачественную продукцию из серебра оптом и в розницу.
Горева Н.М., ИП Горева Н.М., ИП
Москва
Драгоценные и полудрагоценные камни. Камни ювелирного качества, калиброванные. В наличии и на заказ.
Мастерская Перелетова Мастерская Перелетова
Красное-на-Волге
Производство православной ювелирной продукции из серебра и серебра с позолотой.
Fillart studio (Колоницкий Ф.А, ИП) Fillart studio (Колоницкий Ф.А, ИП)
Санкт-Петербург
Ювелирные изделия из серебра с горячей эмалью. Ювелирное производство, оптовая и розничная торговля
СДЭК, группа компаний СДЭК, группа компаний
Доставка ювелирных изделий

ПОДПИШИСЬ НА ЮВЕЛИРНЫЙ ВЕСТНИК

Введите имя и адрес электронной почты, чтобы подписаться на рассылку