Платина вместо золота: Цены на благородный металл растут

Оживление мировой экономики, а также автомобильной промышленности вернули стоимость платины на уровень выше $1200 за унцию. Спрос на платину предъявляют и портфельные инвесторы: активы фондов, инвестирующих в металл, приблизились в марте к максимальным значениям. По оценке аналитиков, в этом году цены могут вернуться в диапазон $1300–1500 за унцию, пишет Коммерсант.

Начало года стало по-настоящему успешным для платины. По данным Reuters, 16 февраля цена металла впервые с сентября 2014 года поднялась выше уровня $1300 за унцию. Даже с учетом последовавшей коррекции и к середине марта котировки консолидировались возле уровня $1230 за унцию, что на 15% выше значений конца 2020 года. Интерес к платине растет пятый месяц подряд, и за это время она подорожала более чем на 40%.

Уникальность ситуации в том, что подорожание платины происходит на фоне снижения цен на золото. Так, 18 марта стоимость золота находилась на отметке $1736 за унцию, что на 8% ниже значений конца 2020 года. Это движение было связано с сокращением вложений в металл со стороны профессиональных инвесторов, которые на фоне успехов в разработке вакцины от коронавируса потеряли интерес к защитным активам. По данным Bloomberg, суммарные активы золотых ETF снизились с начала года на 184 тонны, до восьмимесячного минимума — 3,14 тыс. тонн.

Вложения инвесторов в платину выросли. По данным Bloomberg, суммарные активы платиновых ETF поднялись с начала года на 2,2 тонны, до 121,8 тонны, что всего на 0,8 тонны меньше исторического максимума, установленного в середине февраля.

Фундаментальный спрос

Опережающие темпы роста цен на платину в этом году аналитики связывают с недооцененностью металла. В отличие от других драгоценных металлов, стоимость которых в 2020 году заметно выросла, платина дорожала медленно. По итогам минувшего года золото прибавило в цене 25%, серебро — 48%, тогда как платина — только 10%.

«В более узкой выборке металлов платиновой группы палладий вырос с начала 2018 года в 2,2 раза, родий — в 16 раз, а платина — только на 30%. Это делает ее привлекательной для инвестиции, особенно учитывая сильную фундаментальную позицию металла»,— считает управляющий директор сектора металлургии «Открытие Research» Даниил Каримов.

Фундаментально на мировом рынке платины сложилась неплохая ситуация, поскольку ключевой потребитель металла — автомобильная промышленность — активно набирает обороты.

По данным Китайской ассоциации автопроизводителей, в январе—феврале продажи авто увеличились на 76,2% относительно аналогичного периода прошлого года и достигли 3,958 млн машин. По словам директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-капитала» Владимира Брагина, платина и особенно палладий очень чувствительны к активности автопроизводителей, и улучшение перспектив перехода к нормальному режиму функционирования экономики — ясный сигнал того, что объемы производства автомобилей будут расти, а вместе с этим и спрос на автокатализаторы.

К тому же для платины появились новые потенциальные источники долгосрочного спроса — производство электролизеров для производства «зеленого» водорода и автомобили на топливных ячейках. «Исследования показывают, что применение платины в электролизерах увеличивает их производительность. Это критично для снижения стоимости производства водорода, который на текущий момент называют одним из ключевых элементов зеленой энергетики будущего. Что касается автомобилей на топливных ячейках, то они могут стать предпочтительным выбором для тяжелых грузовиков»,— отмечает Даниил Каримов.

Добавляет привлекательности вложениям в платину структурный дефицит металла на мировом рынке. По оценкам Johnson Matthey, из-за пандемии спрос на платину упал в прошлом году на 18,2%, до 6,92 тыс. тонн, но карантинные ограничения вызвали падение добычи на 19,5%, до 4,89 тыс. тонн. Не удержалась в стороне и переработка, снизившаяся на 21%, до 1,64 тыс. тонн. Дефицит металла по итогам минувшего года составил 390 тонн, что на треть выше дефицита в 2019 году.

Прогноз

Сохранения высокого дефицита на рынке платины в 2021 году аналитики не ждут. «В настоящее время ее добыча в ЮАР (54% мировой добычи) восстановилась, новых коронавирусных ограничений не планируется»,— говорит старший стратег по сырьевым рынкам SberCIB Investment Research Айрат Халиков. По оценкам аналитиков Bank of America (BofA), в 2021 году мировое производство вырастет на 15%, до 8,218 тыс. тонн, тогда как спрос поднимется только на 5,8%, до 7,957 тыс. тонн, а значит, профицит составит 261 тонну.

Вместе с тем аналитики BofA не исключают, что в третьем квартале цены на платину могут вернуться к уровню $1300 за унцию. По мнению Даниила Каримова, в течение года цена будет торговаться в рамках коридора $1200–1500 за унцию.

«В долгосрочной перспективе следует ориентироваться на развитие технологий электролиза водорода и топливных ячеек для автомобилей. Если роль платины в этих сферах будет снижаться, это может оказать существенное негативное влияние на цену»,— отмечает господин Каримов.

Дополнительную поддержку котировкам платины могут оказать ожидания, что автопроизводители активнее начнут использовать ее для замещения дорогого палладия. По словам Айрата Халикова, масштабная замена палладия на платину в автокатализаторах для бензиновых двигателей, активно обсуждаемая в отрасли, не произойдет в ближайшие годы из-за технической сложности и капиталоемкости процесса.

«По оценкам участников рынка, последняя разработанная модель автокатализатора будет введена в массовое производство не ранее 2023–2024 годов и затронет лишь 1–2% спроса на палладий при прогнозируемом дефиците в 5–20% от потребления»,— отмечает Айрат Халиков.