Прогноз по золоту: «бычьи» ставки на фоне глобальной неопределенности

По мере продолжения второй половины 2024 года прогнозы аналитиков в отношении XAU/USD становятся все более оптимистичными. Многие из них предсказывают, что цены на золото могут достичь новых рекордных отметок к середине 2025 года благодаря стечению ряда факторов, включая покупки золота центральными банками, спрос со стороны инвесторов и макроэкономические условия.

Данные Citi, TD Securities и Bank of America показывают, что ключевыми факторами, определяющими оптимистичный прогноз цен на золото, остаются высокий физический спрос, деятельность центральных банков и последние инвестиционные тенденции.

Высокий физический спрос

Аналитики Citigroup (NYSE: C) недавно отметили некоторое ослабление физического спроса на золото во втором квартале 2024 года по сравнению с первым кварталом. Однако инвестиционный банк и компания, предоставляющая финансовые услуги, отметили, что это ослабление обусловлено очень прочной базой.

Они также подчеркнули, что базовый рост потребления золота остается высоким, что может подтолкнуть спотовые цены к рекордному среднему диапазону $2400-$2600 за унцию во второй половине года, поскольку финансовые инвесторы пытаются угнаться за физическим рынком.

Еще одной важной тенденцией, которая повлияет на курс XAU/USD, является снижение немонетарного импорта золота в Китай, который упал со 189 тонн в месяц в первом квартале до 137 тонн в месяц во втором

Несмотря на этот спад, Citi прогнозирует рекордный объем импорта слитков в материковом Китае в 2024 году — 1750 тонн, что на 18% больше, чем в прошлом году, и в 8 раз больше, чем в 2020 году. Если прогноз окажется верным, это будет означать, что китайский розничный импорт золота в 2024 году будет составлять 47% от мирового объема добычи золота, по сравнению с 34% в 2021–2023 годах и 36% в 2017–2019 годах.

Кроме того, спрос в госсекторе остается высоким. С 2022 года закупки золота центральными банками стабилизировались на рекордном уровне 28-30% от объема добычи золота, а при благоприятном сценарии они могут вырасти до 35%.

По прогнозам Citi, в 2024 году объем закупок золота центральными банками достигнет рекордных 1100 тонн, а при благоприятных условиях может превысить 1250 тонн. Ожидается, что приток средств в ETF на золото также увеличится, поскольку ФРС США начнет цикл снижения ставки.

Деятельность центральных банков

В июне 2024 года Народный банк Китая (НБК) второй месяц подряд не стал закупать золото, что привело к кратковременному снижению цен на металл. Однако Резервный банк Индии, Национальный банк Польши и Чешский национальный банк продолжили закупать его. Покупки со стороны центральных банков последних стран помогли стабилизировать рынок.

Пауза в закупках НБК последовала за рекордным ростом спотовых цен на золото в мае, вызванным последовательным покупками в течение 18 месяцев подряд со стороны НБК и других центральных банков.

По состоянию на конец июня 2024 года Китай владел 72,80 млн тройских унций золота, что не изменилось по сравнению с маем, в то время как стоимость его золотых резервов немного снизилась. В TD Securities предположили, что в то время как ЦБ Китая, возможно, ждет отката цен, прежде чем возобновить покупки, другие центральные банки, скорее всего, продолжат покупки, поддерживая общий «бычий» настрой на рынке.

Опрос Всемирного совета по золоту поддержал эту точку зрения, показав, что 29% центральных банков намерены нарастить свои золотые резервы в ближайшие 12 месяцев, что является самым высоким показателем с начала проведения опроса в 2018 году.

Цены на золото: будущие прогнозы и перспективы

Аналитики Bank of America (NYSE: BAC) предсказали, что цены на золото могут подскочить до $3000 за унцию в течение следующих 12-18 месяцев. Однако они отметили, что текущие рыночные потоки пока не поддерживают эту ценовую отметку.

Аналитики подчеркнули необходимость увеличения некоммерческого спроса, так как, по их мнению, снижение ставки ФРС может вызвать значительный приток средств в физически обеспеченные золотом ETF и увеличение объемов торгов.

Покупки золота центральными банками также играют важную роль в «бычьем» прогнозе BofA. Аналитики утверждают, что их продолжающиеся покупки, вызванные усилиями по сокращению доли доллара США в валютных портфелях, будут поддерживать цены на золото. Статус золота как долгосрочного средства сбережения, инструмента хеджирования от инфляции и диверсификатора портфеля подкрепляет эту тенденцию.

Модель BofA учитывала различные факторы, включая добычу золота на рудниках, переработанное золото и спрос на ювелирные изделия. По оценкам аналитиков, некоммерческие закупки поддерживают среднюю цену $2200 за унцию с начала года.

Значительное увеличение инвестиционного спроса может подтолкнуть цены к отметке $3000. Опрос Всемирного совета по золоту совпадает с этим мнением. Это также соответствует намерениями центральных банков увеличить свои золотые резервы, которые могут еще больше подтолкнуть цены.

«Бычий» год для золота

Прогноз на 2024 год для XAU/USD на данный момент выглядит «бычьим», чему способствуют высокий физический спрос, активные закупки золота центральными банками и потенциальные изменения в денежно-кредитной политике.

Хотя краткосрочные колебания неизбежны, долгосрочная тенденция указывает на рост цен на золото. Аналитики нескольких банковских компаний отмечают, что важнейшими факторами, способными поднять цены на золото до новых высот, являются устойчивые закупки центральными банками, рост инвестиционного спроса и макроэкономическая неопределенность.

Взаимосвязь между денежно-кредитной политикой, инфляционными ожиданиями и геополитическими рисками будет продолжать определять траекторию движения рынка золота. Пока же консенсус выглядит вполне однозначно: золото остается ценным активом в неопределенном мире, и в ближайшие месяцы и годы оно может значительно вырасти.