Золото полно противоречий

Неудачный тест сопротивления на $1243-1248 за унцию создаст предпосылки для продаж золота

Резкий взлет котировок драгоценных металлов в начале 2014 года может показаться нелогичным с учетом публикации неплохих данных по американской деловой активности и снижения количества заявок на пособие по безработице до минимального уровня с середины ноября, считает аналитик Инвесткафе Дмитрий Демиденко. Сильная макростатистика увеличивает вероятность дальнейшего сворачивания QE, что способствует росту индекса доллара. Золото растет за компанию, что может показаться странным, если не предположить, что в котировки драгметалла уже заложен факт сокращения масштабов программы количественного смягчения.

Следует отметить, что отсутствие обратной корреляции между золотом и индексом гринбека было отмечено еще с середины ноября.

Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.

Тогда американская валюта падала, прихватив с собой лидера сектора драгметаллов, что, на первый взгляд, казалось нелогичным, ведь слабость доллара еще больше удешевляла золото в Азии, традиционно предъявляющей на него высокий спрос. Вероятно, высокого спроса в этот период в указанном регионе не наблюдалось. 

Зато наиболее популярная версия нынешнего взлета цен как раз связана с потенциальным увеличением потребления драгметалла в Азии. Китайский Новый год и существенное снижение дефицита счета текущих операций в Индии в 3-м квартале 2013 года дали основания для разговоров о скачке спроса в этих странах. В случае с Дели речь идет о возможном снижении импортных пошлин, хотя пока на рынке витают лишь слухи.

Динамика счета текущих операций Индии, $ млрд

Источник: Trading Economics.

Напомню, ограничения на импорт золота были введены в Индии с целью снижения отрицательного сальдо внешней торговли, так как драгоценный металл является второй по значимости статьей импорта после нефти. Рост пошлин фактически выключил Дели из борьбы с Пекином за статус главного потребителя золота.

Что касается Поднебесной, то по мнению аналитика Инвесткафе Дмитрия Демиденко особого ажиотажа на торгах в Шанхае не наблюдалось: объемы операций с золотом высшей пробы 2-3 января составляли 10,8-10,9 тонн, что ниже среднего декабрьского показателя (12,4 тонны).

На рынке витают слухи, противоречащие последним релизам макроэкономических показателей США. По мнению субъектов, их распускающих, перспективы американской экономики не так оптимистичны, как это было представлено в конце 2013 года. В результате популярностью пользуются долговые обязательства, гринбек и иена. При этом золото сохраняет обратную корреляцию с фондовыми индексами США и доходностью казначейских облигаций.

Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.

Среднесрочные перспективы драгоценного металла прояснятся после релиза данных по американской занятости, пока же декабрьская деловая активность в США свидетельствует в пользу дальнейшего сворачивания QE. В частности, PMI в производственной сфере от Markit достиг отметки 55, максимальной с января 2013 года, а компоненты PMI от ISM убеждают в позитивных изменениях на рынке труда и в сфере инфляции, при этом сам он держится вблизи двухлетних максимумов. Например, индекс занятости достиг пика с середины 2011 года (56,9), а ценовая составляющая PMI от ISM начала расти после спада в ноябре. Это свидетельствует о том, что до дефляции американской экономике еще далеко.

Ближайшее сопротивление по золоту находится в области $1243-1248 за унцию. Его успешный тест создаст предпосылки для дальнейшего роста, неудачный предоставит возможность для шортов. Главным драйвером дальнейшей динамики драгоценного металла станет публикация данных по американской занятости, что касается азиатского спроса и беспокойства инвесторов о судьбе мировой экономики, то данные довольно противоречивы, поэтому необходимо дождаться более точной информации.