Золото смещает акценты

Отчет Word Gold Council о конъюнктуре рынка золота за 2-й квартал совпал с ожиданиями инвесторов и оказал поддержку котировкам драгметалла. Их снижение в апреле-июне было обусловлено существенным сокращением инвестиционного спроса, а объем потребления в сфере ювелирного дела побил все возможные рекорды.

При стабильной величине поставок цены на золото определяются исходя из динамики спроса. При этом снижение котировок привлекает потребителей физического металла, обращающих повышенное внимание на ювелирные изделия, слитки, монеты и медали, а рост цен привлекает спекулянтов.

Золото интересно для продаж из области $1380-1420 или покупок из диапазона $1220-1260 за унцию.


Источник: WGC.

Для начала необходимо отметить два важных, на мой взгляд, момента. Хотя золото подешевело до $1414,8 за унцию во 2-м квартале 2013 года, спрос со стороны промышленности и объем поставок оставались стабильными. Предложение снизилось из-за ухудшения ситуации в сфере рециркуляции металла, добыча же, несмотря на негативные прогнозы о том, что падение цен вызовет сворачивание ряда производств, наоборот, увеличилась на 7,8% кв/кв, или на 2,6 г/г.


Источник: WGC, *с учетом чистого импорта.

Основной негатив исходил из сферы инвестиций и был обусловлен оттоком капитала из ETF-фондов. Из-за этого инвестиционный спрос в январе-июле упал на 51,1% г/г. Если бы не повышение интереса к слиткам, монетам и медалям, то результат был бы еще более плачевным. Спрос на эти изделия во 2-м квартале вырос на 78% г/г, впервые превысив 500 тонн. В Китае он увеличился на 157% г/г, в Индии — на 116%, достигнув исторического максимума в 122 тонны.

Падение котировок золота обусловило также резкий рост потребления металла в ювелирном деле, который достиг самого высокого уровня с 3-го квартала 2008 года. Без учета чистого импорта спрос в апреле-июне 2013 года в мире поднялся на 37%, в Китае — на 54%, в Индии — на 51% г/г. Ажиотаж царил в основном в развивающихся странах. В США, Японии и в Европе спрос оставался невыраженным.


Источник: WGC.

Совокупный глобальный спрос на слитки, монеты, медали и ювелирные изделия во 2-м квартале текущего года достиг 1083 тонн, увеличившись на 53% г/г.

Однако весь позитив был нивелирован оттоком капитала из ETF-фондов, который носил преимущественно американский вектор. В апреле-июне биржевые фонды потеряли более 400 тонн золота, а центральные банки сократили объем покупок на 56,8%.

На мой взгляд, отчет WGC был интересен не только цифрами, в которых отразились общеизвестные тенденции на рынке золота, но и подтверждением смещения акцентов, выражающемся в переливе драгоценного металла из развитых в развивающиеся страны. Учитывая высокую вероятность замедления экономического роста в последних на фоне восстановления в странах ОЭСР, можно сделать вывод, что золото по-прежнему рассматривается в качестве актива-убежища, от которого избавляются по мере улучшения ВВП.


Источник: Wall Street Journal.

В 3-м квартале спрос драгоценный металл в инвестиционной сфере и в ювелирной отрасли стабилизируется. Повышение импортных пошлин в Индии будет способствовать сокращению объемов потребления, спрос же со стороны Китая сохранится на высоком уровне. Отток капитала из ETF-фондов, вероятнее всего, замедлится или вовсе прекратится, так как в настоящее время их запасы включают в основном средства, используемые для диверсификации портфелей.

По моему мнению, средняя цена на золото в июле-сентябре будет равняться $1300-1320 за унцию, что дает возможность использовать стратегии продаж из области $1380-1420 или покупок из области $1220-1260 за унцию