Китай перехватывает инициативу у Лондона: в Гуанчжоу стартовали торги фьючерсами на платину и палладий

Мировой рынок металлов платиновой группы (МПГ) переживает тектонические сдвиги. Китайская биржа Гуанчжоу (GFEX) запустила собственные торги фьючерсами на платину и палладий, стремясь стать новым ценовым ориентиром. Это происходит на фоне планов Лондонской биржи металлов (LME) свернуть аукционы по платиноидам к 2026 году. Эксперты уверены: КНР стремится обеспечить доминирование на рынке, что открывает новые возможности для российского «Норникеля».

Смена торговых площадок

27 ноября биржа GFEX официально начала торги новыми фьючерсными контрактами. Это стратегический шаг для Китая, который является крупнейшим потребителем МПГ в мире, но зависит от импорта. Событие совпало с ослаблением позиций Лондона: LME заявила, что к середине 2026 года прекратит аукционы по платиноидам для Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA), чтобы сфокусироваться на цветных металлах.

На текущий момент, помимо Китая, торговля МПГ ведется на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и Токийской товарно-сырьевой бирже (TOCOM). Однако китайская площадка предложила рынку уникальное преимущество.

Уникальность китайских фьючерсов: ставка на порошок

Главная особенность торгов в Гуанчжоу — возможность контрактовать металлы не только в слитках, но и в порошке.

• Почему это важно: Платина и палладий используются преимущественно в автопроме (катализаторы для нейтрализации выхлопов). Производителям катализаторов нужен именно порошок.

• Мнение рынка: Дэн Вэйбин (Всемирный совет по инвестициям в платину, WPIC) и аналитик Максим Шапошников отмечают, что ни одна другая мировая биржа не торгует чистым металлом в виде порошка. Ранее потребителям приходилось пересчитывать цену через слитки и нести затраты на переработку слитков в порошок. Прямая торговля упрощает ценообразование и логистику.

Рыночный контекст и цифры

Дисбаланс между производством и потреблением в Китае огромен:

• Добыча в КНР: Не превышает 5–10 тонн в год для каждого из металлов.

• Потребление в КНР: 70–77 тонн платины и 60–65 тонн палладия ежегодно.

• Импорт (2023 год): Достиг 91,1 тонны (71% от внутреннего потребления). Из них платины — 81,7 т ($3,19 млрд), палладия — 9,3 т ($270 млн).

По данным Геологической службы США (USGS), мировыми лидерами добычи остаются ЮАР (70% платины) и Россия. «Норникель» является ключевым игроком, обеспечивая 39% мировой добычи палладия (75 т) и 11% платины (18 т).

Новость о запуске торгов уже подстегнула цены: на фоне ожиданий роста спроса в КНР, 9 декабря палладий подорожал до $1470, а платина — до $1670 за унцию.

Зачем это Китаю?

Эксперты выделяют три главные причины запуска собственной площадки:

1. Хеджирование рисков: Китайские промышленники получают инструмент страховки от колебаний мировых цен.

2. Валютная независимость: Уход от расчетов в долларах и зависимости от курса юаня. Сделки проводятся в национальной валюте.

3. Контроль над рынком: По словам аналитика Леонида Хазанова, КНР намерена обеспечить доминирование на глобальном рынке МПГ, привлекая поставщиков на огромный рынок сбыта и создавая альтернативу западным площадкам, чья ликвидность и адекватность котировок в последнее время вызывали вопросы.

Перспективы для «Норникеля»

Для российского гиганта, чья продукция не торгуется в Лондоне с апреля 2022 года, появление новой биржи в дружественной юрисдикции — позитивный сигнал.

• Доля рынка: «Норникель» уже обеспечивает до 80% палладия, поставляемого в Китай.

• Логистика: Биржевая торговля подразумевает наличие сертифицированных складов. Это позволит «Норникелю» отгружать продукцию на хранение при низком спросе и оперативно реализовывать её при скачках потребления.

• Ценообразование: Торговля порошками упростит заключение спотовых контрактов, избавив от сложных формул с привязкой к лондонским фьючерсам.

• Санкционные риски: Аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов отмечает, что на фоне ограничений на ввоз российских металлов в Великобританию, альтернативные площадки становятся магнитом для покупателей.

Гендиректор Moneymatika Максим Мольдерф резюмирует: запуск GFEX дает рынку новый ценовой индикатор и делает логистику более предсказуемой. Однако с ростом влияния Китая на ценообразование, российским поставщикам стоит готовиться к возможному давлению на ценовые условия со стороны главного покупателя.

В самом «Норникеле» ситуацию пока не комментируют.