Алмазный рынок: падение цен, тренды GJEPC ноябрь

Рыночные тренды: Rapaport падает, крупные камни держат цену, а De Beers насыщает рынок

Индийский Совет по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC) раскрыл статистику за ноябрь. Несмотря на рост физических объемов импорта сырья, ценовая конъюнктура остается сложной. Аналитики Альфа-Банка изучили отчет и оценили, как это скажется на перспективах АЛРОСА.

Ключевые цифры GJEPC (ноябрь)

Статистика демонстрирует разнонаправленные тренды: гранильный сектор активно пополняет запасы, но стоимость сырья снижается.

Импорт сырья: Индия ввезла 9,8 млн карат алмазов. Это значительный скачок по сравнению с прошлым годом (6,5 млн карат).
Динамика цен: Средняя стоимость импортируемого карата упала до $93. Для сравнения: в предыдущие полгода этот показатель держался в диапазоне $130–135.
Экспорт бриллиантов: Чистый экспорт ограненной продукции составил 0,9 млн карат. Это выше показателей ноября прошлого года, но уступает октябрьским значениям.

Почему снижаются цены?

Аналитики выделяют несколько фундаментальных причин давления на стоимость алмазно-бриллиантовой продукции:

Фактор De Beers и структура спроса. Снижение средней цены до $93 за карат связано не только с коррекцией рынка, но и с изменением ассортимента в пользу мелкокаратного сырья. Кроме того, De Beers в III квартале провела две торговые сессии (сайта) против одной годом ранее, насытив рынок предложением.
Индекс Rapaport. Оптовые цены на готовую продукцию идут вниз. Индекс Rapaport для бриллиантов весом 1 карат с начала года снизился на 7,7%.
Внешнее давление. На рынок негативно влияют накопленные запасы у дилеров, высокие цены на золото (снижающие маржинальность ювелиров) и конкуренция со стороны лабораторно выращенных бриллиантов (LGD).

Важно: Островом стабильности остаются камни весом от 3 карат. Спрос на крупные позиции устойчив, что удерживает их цены от падения.

Прогноз для АЛРОСА

Текущая конъюнктура рынка в сочетании с макроэкономикой создает сдержанный фон для российской компании.

Финансовые результаты: Статистика GJEPC подтверждает ожидания слабых результатов АЛРОСА во II полугодии.
Валюта: Крепкий рубль оказывает дополнительное давление на денежные потоки экспортера.
Оценка акций: По мнению аналитиков Альфа-Банка, акции компании оценены рынком справедливо (EV/EBITDA на уровне 5,5–6х). Целевая цена на горизонте 12 месяцев — 55 рублей.

Взгляд в будущее

Несмотря на текущий спад, эксперты сохраняют умеренный оптимизм на следующий год. Ожидания гранильщиков на высокий праздничный сезон остаются позитивными.

Инвестиционная привлекательность сектора в будущем году будет зависеть от трех факторов: ожидаемого ослабления рубля, снижения ключевой ставки ЦБ (что вернет интерес к рисковым активам) и фундаментальных предпосылок к дефициту натуральных алмазов.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка