Кто, чем и как богатеет в России и на Западе: Удастся ли избавить наше население от "предрассудков"?

Стали известны некоторые детали не очень афишируемого исследования о распределении мирового благосостояния (имущества граждан), подготовленного международной консалтинговой компанией Boston Consulting Group (в открытом доступе документа в полном объёме нет). Опубликованные цифры по России представляют большой интерес.

BCG оценила, что в собственности граждан России на конец прошлого года имелось имущество на сумму, эквивалентную примерно 4,4 трлн долл. США (расчёт по курсу рубля на конец 2020 года). А если подсчитать чистые активы на руках граждан, т.е. стоимость активов за вычетом обязательств (которые оценены в 0,3 трлн долл.), то получается 4,1 трлн долл.

Финансы и имущество

Для сравнения: во всём мире стоимость активов граждан (физических лиц) BCG оценила в 485 трлн долл. За вычетом обязательств в размере 53 трлн долл. получается, что чистые активы физических лиц в мире в конце прошлого года были равны 432 трлн долл. Таким образом, доля России в мировом благосостоянии оказывается меньше 1%. Для сравнения отмечу, что доля России в мировом ВВП в прошлом году была около 3%. Получается, что доля России в мировом благосостоянии в три раза меньше её доли в мировой экономике. Интересный парадокс, требующий своего разъяснения. Главная причина такой диспропорции заключается в том, что структура активов российских граждан существенно отличается от аналогичных во многих других странах, особенно тех, которые мы называем странами развитого капитализма.

Активы физических лиц (или сектора домашнего хозяйства) выступают в двух основных формах: физические и финансовые. Физические активы – недвижимость, автомобили, яхты и самолёты (у богатых), бытовая техника, ювелирные изделия и др. Финансовые активы – деньги на депозитах и других счетах в банках, наличные деньги (в карманах и под матрасами), ценные бумаги (акции, государственные и корпоративные облигации, деривативы и др.), монетарное золото.

В целом по миру, согласно оценкам BCG, стоимость физических активов составила 235 трлн долл., а финансовых – 250 трлн долл. Получается, что финансовые активы в целом по миру уже превысили физические. А по отдельным странам Запада перевес финансовых над физическими измеряется разами. Скажем, на конец первого квартала этого года доля финансовых активов в общем объёме всех активов сектора домашних хозяйств США составила 71,1%. Финансовые активы превышали физические в 2,5 раза.

А как выглядит структура активов домашних хозяйств в России? BCG оценивает, что в конце прошлого года финансовые активы составили 1,2 трлн долл., а физические – 2,8 трлн. Плюс к этому BCG выделила отдельную компоненту имущества – зарубежные активы физических лиц – 0,4 трлн долл. Если взять внутренние активы, то мы видим, что физические активы составили 70%, а финансовые – 30%. То есть за 30 лет жизни при капитализме наши сограждане не сумели освободиться от "предрассудков". Они склонны думать, что имуществом называется лишь то, что "маешь в руке". Не привыкли они ещё к виртуальному имуществу в виде электронных записей, выражающих требования и обязательства. Не привыкли они в своей массе к таким понятиям, как "финансовые инструменты" и "финансовые продукты". Большинству наших сограждан ближе и понятнее инструменты металлические и продукты продовольственные.

Я не имею в виду 1% граждан, которые чуть ли не ночуют на разных фондовых и валютных биржах. По сути, круглосуточно живут в виртуальном мире котировок, маржи, процентных ставок, спредов, дисконтов, валютных курсов, комиссий и всяких других абстракций. Вот у них точно финансовые активы в разы, в десятки, а то и в сотни раз превышают активы физические.

"Ликбез" не по Гоголю и Достоевскому

Чтобы ликвидировать такую "отсталость" наших граждан, денежные власти России проводят для населения разного рода финансовые ликбезы – курсы повышения финансовой грамотности. В их представлении по-настоящему "грамотный человек" должен, в частности, обязательно быть на фондовой бирже. И денежные власти преуспевают в деле привлечения граждан на фондовую биржу. На начало 2019 года, по данным Московской биржи, в России было открыто 3,1 млн брокерских счетов. Биржевой бум, охвативший Россию, ускоряется по экспоненте: если в первой половине 2019 года на рынок приходило около 300 тысяч человек в квартал, во второй – 500 тысяч, то в первом квартале 2020-го было уже почти 800 тысяч, во втором – миллион, в третьем – 1,6 млн, в четвёртом – 2,3 млн. В итоге к концу прошлого года число открытых счетов достигло 9,8 млн. За три первых месяца этого года число клиентов брокеров выросло на 29% – до 12,7 млн лиц. Увеличение игроков на бирже более чем в четыре раза по сравнению с началом 2019 года! В апреле этого года заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин в рамках XI Биржевого форума Московской биржи сделал заявление:

У нас экономически активное население – 74 миллиона, я думаю, что ровно столько брокерских счетов может быть открыто как минимум.

Если мечта чиновника Центробанка сбудется, то можно уверенно сказать, что структура активов в секторе домашних хозяйств России резко поменяется: финансовые активы будут превышать физические в разы – как в "цивилизованных" странах Запада. Не исключаю, что физических активов станет меньше не только в относительном, но и в абсолютном выражении. Прошедшие финансовые ликбезы граждане будут продавать своё имущество – дома, автомобили и драгоценности – ради того, чтобы сыграть лишний раз на бирже и "попытать счастья". Всё это было описано ещё в русской художественной литературе – А.С. Пушкиным, Н.В. Гоголем, Ф.М. Достоевским. Тогда были карточные игры, теперь – биржевые. Тогда играли лишь избранные (аристократия), теперь должны играть все – и стар и млад.

Я уже писал о том, что первый зампред Банка России господин Сергей Швецов с высокой трибуны Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ-2021) предложил разрешить детям от двенадцати лет играть на бирже.

Впрочем, по каким-то причинам эксперты из компании BCG не очень верят в радикальные изменения структуры имущества домашних хозяйств. По их прогнозу, в 2025 году физические активы в России вырастут до 3,7 трлн долл., а финансовые – до 1,6 трлн долл. Пропорция фактически останется на уровне 2020 года. Хотелось бы в это верить. Народ в своей массе понимает, что физические активы никуда не денутся, а вот финансовые могут схлопнуться.

У нас и у них

Примечательно, что структура финансовых активов граждан России очень сильно отличается от средней по миру картины. По оценкам BCG, в 2020 году финансовые активы сектора домашних хозяйств состояли из следующих основных компонентов (%):

А вот средняя картина по миру (%):

Денежные власти России хотят, чтобы у нас было как "у них", т.е. в "цивилизованных" странах Запада. А там (особенно в США) доля акций намного выше среднемировых показателей (существенно больше половины). Также выше среднемировых у них доля такого актива, как "страхование жизни и пенсионные планы". А существенно ниже среднемировых показателей – доля актива "денежные средства и банковские депозиты" (идёт активная борьба с наличными деньгами, а с депозитов физические лица бегут, потому что там реальные процентные ставки нулевые или даже отрицательные).

Нетрудно догадаться, в какие финансовые инструменты и на какие финансовые площадки денежные власти России будут стараться направлять граждан с учётом мировых трендов.

Во-первых, всё на ту же фондовую биржу, чтобы в их (граждан) "портфелях" было больше такого финансового актива, как акции. Если граждане и будут покупать акции, то, скорее всего, акции иностранных, а не российских компаний. С августа прошлого года Московская биржа начала торговлю иностранными акциями. И наши "физики" бросились покупать акции американских корпораций Кремниевой долины.

Во-вторых, гражданам будут навязываться разного рода "страховые продукты", связанные с покрытием рисков по здоровью. Для страховых компаний так называемая "пандемия" может и должна стать золотой жилой. Также всячески будут навязываться услуги разного рода частных пенсионных фондов.

У кого олигархи жаднее

Нетрудно догадаться, с какими финансовыми активами денежные власти будут бороться. Конечно же, с наличными деньгами. Если Центральный банк всё же введёт в обращение свой цифровой рубль, победа над наличными будет одержана. Кстати, тогда станут анахронизмом и привычные депозиты в коммерческих банках (официальная цифровая валюта предполагает открытие счёта на каждого гражданина в самом Центробанке).

В заключение приведу ещё некоторые интересные данные по России – из исследования BCG. Это цифры распределения финансовых активов сектора домашних хозяйств по пяти группам населения (по уровню доходов): 1) сверхбогатые (активы свыше 100 млн долл.); 2) очень богатые (от 20 млн до 100 млн долл.); 3) богатые (от 1 млн до 20 млн долл.); 4) обеспеченные (от 0,25 млн до 1 млн долл.); 5) все остальные (менее 0,25 млн долл.).

На сверхбогатых пришлось 40% всех финансовых активов (в абсолютном выражении – 640 млрд долл.), притом что их численность всего 500 человек. Вместе с членами их семей доля этой группы составляет примерно одну десятитысячную долю процента населения страны.

На очень богатых пришлось 5% финансовых активов, на просто богатых – 11%, на обеспеченных – 6%. Итого на эти три промежуточные группы пришлось 22% финансовых активов. Численность этих групп составила соответственно (тыс. человек): очень богатые – 2,1; просто богатые – 54,5; обеспеченные – 192. Итого по трём промежуточным группам численность составила 248,6 тыс. человек (примерно 0,2% всего взрослого населения страны). Наконец, нижняя группа, на которую приходится 99,8% взрослого населения (или 114,6 млн человек), владеет 38% финансовых активов. Получается, что у верхних 500 человек финансовых активов больше, чем у 114,6 млн граждан. Такова реальная имущественная поляризация в части, касающейся финансовых активов.

Конечно, общий объём финансовых активов сектора домашних хозяйств России и, например, США несопоставимы. У России, согласно оценкам BCG, – 1,2 трлн долл. А в США, по оценкам ФРС, – 109,6 трлн долл. (на конец первого квартала этого года). Разрыв в величинах почти на два порядка. Но вот по доле финансовых активов, которая принадлежит богатейшей верхушке, Россия уже давно обогнала Америку. Отечественные олигархи жаднее заокеанских.