The Silver Institute & Metals Focus: Эксперты снизили порог дефицита серебра

Глобальный рынок серебра четвертый год подряд станет дефицитным, но не таким глубоким, как ожидалось в апреле, следует из совместного анализа рынка The Silver Institute & Metals Focus.

Ранее эксперты видели по итогам 2024 года новый исторический дефицит в размере 215 млн унций (6 687 тонн), после рекордного дефицита 2022 года в 261 млн унций. Теперь же, они оценивают его в 182 млн унций (5 661 тонна).

СПРОС

Мировой спрос на серебро в 2024 году вырастет на 1% по сравнению с предыдущим годом — до 1,21 млрд унций, и станет вторым самым высоким показателем в истории после 2022 года — 1,279 млрд унций (39 781 тонна).

Большинство сегментов спроса на серебро продемонстрируют рост. При этом, физические инвестиции будут единственным ключевым компонентом, который покажет существенное снижение.

Промышленный спрос в текущем году увеличится на 7% и впервые за всю историю превысит 700 млн унций. Развитие зеленой экономики, как и в последние два года будет способствовать большему применению серебра, особенно в фотоэлектрике. Также в автомобильной промышленности из-за растущей электрификации силовых агрегатов и продолжающихся инвестиций в инфраструктуру, такую как зарядные станции.

В то же время стремительное внедрение технологий ИИ привело к потребности в технологических обновлениях бытовой электроники, замене и новых инвестициях в инфраструктуру, что влечет за собой расширение использования серебра.

Ювелирные изделия и спрос на столовое серебро вырастут на 5%. Индия была ключевым потребителем в этом сегменте, особенно в период с конца июля по начало сентября, когда снижение импортной пошлины совпало с откатом долларовой цены на серебро. Потребление ювелирных изделий также должно подняться в США, что будет выгодно ключевым азиатским и европейским экспортерам.

Физическое серебро в инвестициях потеряет 15% — до четырехлетнего минимума в 208 млн унций. Более всего — в США, где продажи монет и слитков с начала года снижаются на 40% — до самого низкого уровня с 2019 года. Физические инвестиции в Европе также ослабли, но в этом году утраты будут относительно скромными после яркого падения в 2023 году. А в Индии, напротив, продажи слитков и монет будут выше благодаря оптимистичным ценовым ожиданиям на фоне низкой импортной пошлины на серебряные слитки.

Биржевые продукты находятся на пути к своему первому годовому притоку за три года. Перспектива снижения ставки ФРС, периоды ослабления доллара и падающая доходность гособлигаций повысили инвестиционную привлекательность серебра.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ

В 2024 году мировая добыча (первичное предложение) серебра вырастет на 1% в годовом исчислении — до 837 млн ​​унций (26 034 тонны). Рост в Мексике, Чили и США опередит снижение добычи в Перу, Аргентине и Китае.

Прогнозируется, что в Мексике увеличится добыча на 10 млн унций, что эквивалентно 5% в годовом исчислении, до 209 млн унций. Это будет обусловлено более высокой производительностью и ростом содержаний на месторождении La Colorada компании Pan American Silver после модернизации, а также за счет восстановления производства на руднике месторождения Peñasquito компании Newmont.

Вторичная переработка в 2024 году поднимется на 5% до 12-летнего максимума. Большая часть этого роста приходится на чувствительные к высоким ценам секторы, включая всплеск на западном рынке лома столового серебра. Промышленная переработка, как ожидается, также поднимется.

"В целом, при небольшом росте как спроса, так и предложения, мировой рынок серебра зафиксирует физический дефицит в 2024 году — четвертый год подряд. Дефицит текущего года в 182 млн унций мало изменится по сравнению с 2023 годом и по-прежнему высок по историческим меркам, и сохранится в обозримом будущем", — прогнозируют эксперты Metals Focus.

Цена серебра с начала 2024 года значительно выросла, почти коснувшись 35 долларов за унцию впервые с 2012 года. К 7-му ноября цены выросли на 34% с начала года.

"Если оставить в стороне кратковременное падение до трехлетнего минимума к соотношению с золотом в 73х1, то в течение всего 2024 года соотношение держалось в основном между 80 и 90 унциями серебра к одной унции золота", — отмечают эксперты The Silver Institute & Metals Focus.