Самые привлекательные акции золотодобывающих компаний

Модели ценообразования, сложившиеся в последнее время в отношении котирующихся на бирже акций золотодобывающих компаний во всем мире, указывают на твердую тенденцию, в рамках которой инвесторы проявляют благосклонность к потенциальным объектам поглощения, каковыми обычно являются компании, в чьем распоряжении находятся большие разведанные месторождения при отсутствии, однако, отвечающей этим обстоятельствам балансовой отчетности или полного доступа к капиталу, необходимому для разработки соответствующих шахт, говорится в статье Барри Сарджента, опубликованной на портале MineWeb. В зависимости от потенциального объекта существует широкий разброс в оценках 20 из наиболее вероятных целей демонстрируют цифры, в соответствии с которыми стоимость доказанных запасов золота в месторождениях оценивается от всего лишь 3,11 доллара США за унцию до 152,69 доллара за унцию.В то же время акции крупных золотодобывающих компаний вели себя относительно спокойно на фронте поглощений даже в течение последних нескольких месяцев, когда, в частности, цены на акции менее крупных компаний зачастую подвергались децимации. Если бросить взгляд назад, то Kinross, золотодобывающая компания первого уровня, была в этом смысле в числе наиболее активных ранее в этом году она потратила 250 миллионов долларов США на приобретение месторождения Lobo-Marte в Чили в течение 2008 года Kinross завершила операцию по слиянию с компанией Aurelian, обошедшуюся ей в 1,2 миллиарда канадских долларов, а в 2006 году закончила слияние с компанией Bema, стоившее 3,1 миллиарда долларов США.Компания Newmont, также являющаяся золотодобытчиком первого уровня, в текущем году купила более чем за один миллиард долларов США не принадлежавшие ей ранее 33% долевого участия в австралийской золотоносной шахте Boddington, располагающей 20 миллионами унций подтвержденных и вероятных запасов золота, и готова запустить объект в эксплуатацию. В течение 2008 года Newmont приобрела почти 20-процентную долю в компании Gabriel. В 2007 году Newmont приобрела Miramar за 1,5 миллиарда канадских долларов.К числу других крупных сделок в сфере производства золота относится поглощение в 2008 году компанией первого уровня Goldcorp компании Gold Eagle за 1,5 миллиарда канадских долларов австралийская Lihir, также золотодобытчик первого уровня, совершила дружественное поглощение компании Equigold за 1 миллиард долларов США. Kinross совсем недавно выкупила долю в переживающей трудности алмазодобывающей компании Harry Winston, что, возможно, является указанием на то, что либо покупка акций алмазодобывающих компаний является абсолютно естественной сделкой, либо в более широком «золотом поле» уже нет больше ничего особенно привлекательного.Для инвесторов, мечтающих о стране, сказочно богатой полезными ископаемыми, большинство из десяти лучших в мире месторождений золота хорошо известны. Начиная с верхней строчки списка, месторождение Witwatersrand Basin разрабатывалось десятками компаний на протяжении более чем ста лет месторождение Muruntau (содержащее в себе еще и серебро) находится в государственной собственности и управляется государством далее следуют Grasberg (которое главным образом дает медь и которым в основном владеет компания Freeport-McMoRan), Olympic Dam (медь, BHP Billiton), Pebble (медь, Northern Dynasty и Anglo American), Natalka (Полюс), Сухой лог (возможно, Полюс), Oyu Tolgoi (медь, Ivanhoe Mines и Rio Tinto), Reko Diq (медь, компания Barrick, располагающая крупнейшими в мире товарными запасами золота) и Lihir.Если не касаться случаев полного слияния компаний, то только два из упомянутых активов - Pebble и Oyu Tolgoi, - так сказать, легкодоступны и имеют в качестве партнеров, как уже указывалось, более крупные горнодобывающие компании: Northern Dynasty/Anglo American и Ivanhoe Mines/Rio Tinto. Инвесторы с готовностью верят в то, что эти две горнодобывающие компании являются единственными хищниками, нацелившимися на Pebble и Oyu Tolgoi Northern Dynasty и Ivanhoe Mines являются лучшими работающими активами в мире в течение уже некоторого времени.Если предположить, что Ivanhoe Mines в итоге завладеет половиной Oyu Tolgoi – вопрос, который еще не решен с правительством Монголии, - то это уже составит 15,8 миллиона унций золота, которые можно будет приписать компании Ivanhoe Mines. Принимая во внимание рыночную стоимость Ivanhoe, равную 2,4 миллиарда долларов США, это означает, что золотые унции Oyu Tolgoi, отнесенные на счет компании Ivanhoe Mines, стоят примерно 152,69 доллара США каждая. Это и в самом деле очень высокая стоимость гигантские запасы, находящиеся в распоряжении компании Northern Dynasty, в 47,1 миллиона унций золота на месторождении Pebble оцениваются лишь в 12,10 доллара США за унцию. Как Oyu Tolgoi, так и Pebble классифицируются главным образом как мощные предприятия, добывающие медь.Сравните эти цифры с данными компании Western Copper, которая владеет 8,0 миллионами унций золота на своем проекте Casino в Юконе данное месторождение содержит также промышленные запасы меди, серебра и молибдена. Несмотря на то, что данный проект в целом более продвинут чем, Oyu Tolgoi и Pebble, рынок оценивает золотые унции компании Western Copper на месторождении Casino лишь в 3,22 доллара США каждую. Три миллиона унций золота, которыми располагает компания San Anton Resource на земельном участке San Anton&nbspProperty (34% принадлежит Goldcorp), где находится приповерхностное месторождение золота, серебра и меди Cerro del Gallo, оцениваются рынком в 8,31 доллара США за унцию по сравнению с 26,70 доллара США за унцию на месторождении, принадлежащем компании Minefinders и содержащем 6,7 миллиона унций золота (с частичным содержанием серебра), которое также находится в Мексике. Далее, 13,8 миллиона унций золота, содержащихся на месторождении Volcan и разрабатываемых компанией Andina Minerals в Регионе III на территории Чили оцениваются в 6,56 доллара США за унцию.Золото на месторождении Prosperity, одном из самых крупных неразработанных месторождений Канады, принадлежащем компании Taseko и располагающем 13,3 миллиона унций золота, оценивается в 15,74 доллара США за унцию, а золото на земельном участке компании Detour Gold в зеленокаменном поясе Abitibi в Онтарио в объеме 13,2 миллиона унций оценивается в 29,64 доллара США за унцию а вот 8,9 миллиона унций золота компании Osisko на проекте Malarctic в Квебеке достигают стоимости в 121,33 доллара США за унцию. Компания Northgate располагает 6,9 миллиона унций золота (и еще медью) на своем проекте Kemess North в Британской Колумбии, стоимость которого достигает 46,77 доллара США за унцию.Компания Gold Reserve, которая вела своего рода войну с компанией Rusoro Mining, располагает 11,8 миллиона унций золота на своем проекте Brisas в Венесуэле, стоимость которого оценивается всего лишь в 3,11 доллара США за унцию. Компания Crystallex, тоже располагающаяся в Венесуэле, имеет великолепный запас в 16,9 миллиона унций золота на проекте La Cristinas стоимостью, по весьма консервативным оценкам, в 3,74 доллара США за унцию. Компании Moto Goldmines и Banro, имеющие в значительной степени обеспеченные проекты по добыче золота в Демократической Республике Конго, демонстрируют стоимостные оценки в 25,34 и 8,50 доллара США за унцию соответственно, в то время как золото на месторождении Angostura компании Greystar в Колубмии с запасами в 15,0 миллионов унций оценивается в 9,84 доллара США за унцию. Компания Centamin Egypt, готовая начать производство, располагает 12,3 миллиона унций золота с относительно приличной стоимостью в 64,29 доллара США за унцию, в то время как компания Great Basin Gold, которая также близка к тому, чтобы начать производство в Южной Африке, имеет запасы в 13,3 миллиона унций золота стоимостью в два с лишним раза меньше, чем золото компании Centamin Egypt. Золото в объеме 5,4 миллиона унций, принадлежащее компании Guyana Goldfields на месторождении Aurora, стоит 26,70 доллара США за унцию.В компании Novagold, имеющей в своем распоряжении запасы в 14,7 миллиона унций золота, из которых 50% относятся к огромному месторождению Donlin Creek на Аляске, золото оценивается в 34,91 доллара США за унцию. Ее партнером на месторождении Donlin Creek является компания Barrick, которая еще в августе 2007 года договорилась с Novagold урегулировать имущественные споры и работать на равных условиях. За последние 12 месяцев рыночная стоимость Novagold рухнула с 1,47 миллиарда долларов США до ничтожных 70 миллионов долларов. Курс акций с тех пор поднялся с минимальной отметки на 635%. Для приблизительной ориентировки следует принять к сведению, что, как полагает Newmont, капитальные затраты (в объеме 100%) на проекте Boddington, который должен давать примерно один миллион унций золота в год, в общем и целом составят от 2,6 миллиарда до 2,9 миллиарда долларов США. В общем, стать богатым в стране, где полно разведанных полезных ископаемых – одно дело, а вот раздобыть легкие деньги для того, чтобы такую страну создать, дело совершенно другое. Некоторые «наиболее привлекательные для поглощения» золотодобывающие компании Курс акций Стоимость, млрд долларов США Запасы золота, миллионы унций* Стоимость, долл. США за унцию Western Copper CAD 0,44 26 8,0 3,22 San Anton Resource CAD 0,29 25 3,0 8,31 Andina Minerals CAD 1,40 91 13,8 6,56 Taseko CAD 1,69 209 13,3 15,74 Northern Dynasty CAD 7,61 570 47,1 12,10 Detour Gold CAD 10,75 391 13,2 29,64 Moto Goldmines CAD 2,83 200 7,9 25,34 Great Basin CAD 1,44 370 13,3 27,95 Gold Reserve CAD 0,79 37 11,8 3,11 Ivanhoe Mines CAD 7,89 2413 15,8 152,69 Crystallex CAD 0,27 63 16,9 3,74 Novagold CAD 3,49 513 14,7 34,91 Centamin Egypt CAD 0,99 791 12,3 64,29 Banro CAD 1,89 96 11,2 8,50 Greystar CAD 3,47 148 15,0 9,84 Gabriel CAD 2,38 492 12,6 38,90 Osisko CAD 5,25 1083 8,9 121,33 Guyana Goldfields CAD 3,03 144 5,4 26,70 Minefinders CAD 8,97 428 6,7 63,55 Northgate CAD 1,56 323 6,9 46,77 8413 258,0 32,6 * Только основные проекты унции, относимые на счет компании. Источник: данные о рынках и компаниях таблица составлена Барри Сарджентом