Минфин ожидает резкого роста спроса на золото: россияне могут переложить в него 7 трлн рублей валютных сбережений

Минфин России рассчитывает на существенный рост внутреннего инвестиционного спроса на золото. Одним из главных источников этого роста могут стать многолетние валютные накопления россиян: по оценке Банка России, только объем наличной иностранной валюты на руках у населения превышает 7 трлн рублей.

Заместитель министра финансов России Алексей Моисеев считает, что золото постепенно может занять место наличной иностранной валюты в качестве одного из наиболее консервативных способов хранения сбережений российских граждан.

Об этом замглавы Минфина заявил 2 сентября на Восточном экономическом форуме во Владивостоке в ходе сессии «Драгоценная опора: новые проекты для стратегической устойчивости золотодобывающей отрасли».

В Минфине отмечают, что стоимость золота остается на исторически высоких уровнях, однако при оценке перспектив рынка необходимо смотреть не столько на текущие котировки, сколько на фундаментальные изменения в структуре спроса на драгоценный металл.

В числе таких факторов Алексей Моисеев назвал изменение роли золота в мировой финансовой системе, спрос со стороны центральных банков и дальнейшее развитие инвестиционного спроса.

«Сегодня важно смотреть не только на текущий уровень цен на золото, но и на факторы, которые формируют спрос на этот металл и определяют устойчивость рынка в среднесрочной и долгосрочной перспективе», — подчеркнул замминистра.

Вместо долларов — золото

Одним из наиболее интересных тезисов выступления Моисеева стало предположение о постепенном изменении сложившейся за последние десятилетия модели сбережений российских граждан.

После распада СССР наличная иностранная валюта — прежде всего доллары США и евро — фактически превратилась для значительной части населения в самостоятельный инструмент долгосрочного накопления. Валюту приобретали не столько для поездок или расчетов, сколько для защиты накоплений от девальвации рубля и экономической нестабильности.

Теперь Минфин ожидает, что часть этой функции может перейти к золоту.

«Думаю, что мы увидим процесс замены на золото традиционных для России после развала СССР видов сбережения, самых консервативных видов сбережений в виде наличной иностранной валюты. Это абсолютно колоссальный запас», — заявил Алексей Моисеев.

По словам замминистра, именно такое замещение может обеспечить наиболее значительный прирост спроса на золото со стороны российских граждан. В ходе выступления он также заявил, что рассчитывает на «экспоненциальный» рост спроса населения на металл.

«Колоссальный запас» — это более 7 трлн рублей

Масштаб потенциального рынка действительно огромен.

Согласно последним опубликованным Банком России данным, на 1 июля 2026 года объем наличной иностранной валюты в составе финансовых активов российских домашних хозяйств оценивался примерно в 7,323 трлн рублей. Для сравнения, весь объем наличной валюты, включая рубли, составлял около 25,9 трлн рублей.

И это только наличная иностранная валюта.

Помимо нее, российские граждане продолжают держать валютные средства на депозитах в российских и иностранных банках, в ценных бумагах и на зарубежных брокерских счетах.

Поэтому даже если относительно небольшая доля традиционных валютных накоплений действительно начнет перетекать в физическое или биржевое золото, речь может идти о сотнях миллиардов рублей дополнительного инвестиционного спроса.

Именно в этом контексте заявление Моисеева приобретает особое значение для российской золотодобывающей и аффинажной отрасли: внутренний частный инвестор потенциально способен превратиться в значительно более крупного потребителя производимого в стране металла.

Россия постепенно создавала рынок инвестиционного золота

Для такого перехода в последние годы была сформирована и законодательная база.

Ключевым изменением стала отмена НДС при продаже физическим лицам банками драгоценных металлов в слитках. До этого налог фактически делал приобретение физического золота значительно менее привлекательным для частного инвестора: при покупке слитка возникали издержки, которые необходимо было компенсировать последующим ростом стоимости металла.

Параллельно развивалась инфраструктура обращения инвестиционных драгоценных металлов.

Действующие правила предусматривают обращение инвестиционных слитков золота, серебра, платины и палладия, их идентификацию с использованием ГИИС ДМДК, а также возможность их реализации и обратного выкупа различными участниками рынка в предусмотренных законодательством случаях.

Сегодня физическое золото можно приобрести в банках, осуществляющих операции с драгоценными металлами. Банк России обращает внимание, что слитки выпускаются различной массы — начиная от одного грамма, а при покупке необходимо сохранять сертификат с номером, пробой, массой и данными производителя.

Одновременно золото стало намного доступнее в безналичной форме.

На Московской бирже частному инвестору доступны инструменты, связанные с драгоценными металлами, включая непосредственную покупку золота и серебра на биржевом рынке, а также паи биржевых фондов, следующих за ценой металла. По данным биржи, число владельцев фондов на золото уже достигло 1,6 млн, а их совокупные чистые активы составляют около 69 млрд рублей.

Таким образом, потенциальная «замена валюты золотом», о которой говорит Минфин, вовсе не обязательно означает, что население будет массово хранить дома килограммовые слитки. Инвестиционный спрос может распределяться между физическими слитками и монетами, металлическими счетами, биржевым золотом и фондами на драгоценные металлы.

Золото становится все более финансовым активом

Российская тенденция укладывается в происходящее на мировом рынке.

По данным World Gold Council, совокупный мировой спрос на золото с учетом внебиржевых операций за первое полугодие 2026 года достиг 2522 тонн, что на 2% превышает показатель годом ранее. Но гораздо показательнее стоимость этого спроса: из-за высоких цен она достигла рекордных $380 млрд.

Особенно заметна роль инвестиционного и государственного спроса.

Во втором квартале 2026 года центральные банки и другие официальные институты приобрели в чистом выражении около 289 тонн золота — на 62% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. World Gold Council ожидает, что инвестиционный спрос останется основным источником роста рынка и во второй половине года.

Опрос управляющих золотовалютными резервами, проведенный World Gold Council, также показал существенное изменение отношения центральных банков к металлу: 89% опрошенных ожидают роста мировых золотых резервов в течение ближайшего года, а рекордные 45% сообщили о намерении увеличить золотые запасы собственных центробанков.

Причины во многом те же, которые традиционно заставляли российских граждан покупать наличные доллары: диверсификация активов, защита от финансовой и геополитической неопределенности и желание иметь инструмент долгосрочного сохранения стоимости.

Рекордные цены одновременно помогают и мешают рынку

При этом нынешняя ситуация для золотого рынка парадоксальна.

Высокая стоимость металла привлекает к нему внимание инвесторов и повышает привлекательность золота как средства сохранения капитала, но одновременно делает физический металл и ювелирные изделия менее доступными.

По итогам второго квартала средняя цена LBMA Gold Price составила около $4506 за тройскую унцию, что на 37% превышало средний показатель аналогичного периода 2025 года. При этом спрос на ювелирные изделия в натуральном выражении сократился: высокая цена начала ограничивать покупательскую способность потребителей.

На мировом рынке сохраняется и значительная волатильность. 3 сентября спотовая цена золота находилась примерно на уровне $4437 за унцию, после сильных колебаний предыдущих недель. Для сравнения, исторического максимума около $5405 за унцию золото достигало в январе 2026 года.

Поэтому золото нельзя рассматривать как актив, цена которого движется исключительно вверх. На его стоимость влияют процентные ставки, курс доллара, инфляционные ожидания, геополитическая ситуация и спрос крупных институциональных инвесторов.

Тем не менее сама структура мирового спроса действительно постепенно меняется: инвестиционная составляющая и покупки центральных банков приобретают все большее значение по сравнению с традиционным ювелирным потреблением.

Что это означает для российской золотодобычи

Для российского рынка вопрос развития внутреннего спроса имеет дополнительное значение.

Золото традиционно является крупным экспортным товаром, однако геополитические ограничения последних лет заставляют отрасль искать более диверсифицированные каналы реализации металла.

Формирование большого внутреннего инвестиционного рынка потенциально позволяет создать дополнительный устойчивый канал спроса, менее зависимый от внешнеторговой инфраструктуры.

Именно поэтому Минфин рассматривает развитие инвестиционного рынка драгоценных металлов не только как вопрос личных финансов граждан, но и как элемент долгосрочной устойчивости всей золотодобывающей отрасли.

В числе приоритетов регуляторной работы Алексей Моисеев назвал дальнейшее развитие внутреннего инвестиционного спроса, инфраструктуры рынка драгоценных металлов и создание условий для его стабильного функционирования.

Если прогноз Минфина оправдается, российский рынок золота может получить принципиально новую категорию массового покупателя: человека, который раньше держал часть накоплений в долларах или евро «на черный день», а теперь будет использовать для этой цели драгоценный металл.

При нынешнем объеме наличных валютных сбережений населения даже частичная реализация такого сценария способна существенно увеличить внутренний спрос.

И в этом смысле речь идет уже не просто о росте популярности инвестиционных слитков. Минфин фактически говорит о возможном изменении самой модели консервативных сбережений россиян, которая формировалась более трех десятилетий.