Котировки палладия достигли своего потолка?

Взлёт котировок палладия, достигшего отметки 819$ за унцию, максимальной с августа 2011 года, стал логичным итогом реализации тех драйверов роста, которые давали надежду «быкам» в феврале-марте, об этом пишет аналитик Дмитрий Демиденко из "Инвесткафе".

Запасы ETF-фондов, ориентированных на палладий, достигли исторического пика, риск наложения санкций против российских поставщиков и не прекращающаяся 14 недель забастовка в ЮАР создают проблемы с поставками, а американский автопром, один из основных потребителей физического палладия, чувствует себя всё лучше и лучше.

Запуск новых специализированных биржевых фондов в Южной Африке привёл к резкому повышению запасов мировых ETF-фондов, ориентированных на палладий. За четыре недели, к 25 апреля, показатель подскочил почти на 22%, достигнув отметки 80 тонн.

За этот же период запасы платиновых фондов увеличились на 3,6%, серебряных — на 0,2%, а золотых, напротив, сократились на 1,6%. По оценкам Mitsubishi , за месяц, завершившийся 25 апреля, Absa и Standard Bank ETF на двоих привлекли около 450 тыс. унций палладия. Результат превзошёл все ожидания: за месяц с начала запуска южноафриканских платиновых ETF в прошлом году было привлечено 360 тыс. унций. При этом совокупные запасы возросли на 23,7%. Таким образом, мы стали свидетелями наиболее активной стадии увеличения показателя по палладиевым специализированным биржевым фондам. В дальнейшем динамика будет характеризоваться плавным ростом, что, безусловно, скажется на котировках.

Несмотря на грандиозное предложение трёх ведущих южноафриканских производителей металлов платиновой группы, согласившихся повысить оплату труда до 12,5 тыс. рандов (1190$) к 2017 году, перспективы прекращения или продолжения забастовки пока не понятны. Потери рабочих оцениваются в 6,9 млрд. рандов (656,8$ млн.), компаний — в 15,5 млрд. рандов (1475,5$ млн).

Проблемы с поставками могут возникнуть и со стороны России. Barclays продолжает отслеживать информацию об объёмах российского экспорта палладия в Швейцарию. В марте показатель составил 6,5 тыс. унций, что соответствует среднему уровню.

По мнению компании, наложение санкций со стороны США на производителей драгметалла из РФ спровоцирует проблемы с предложением и отразится на динамике швейцарского импорта. На самом деле, США не заинтересованы в подобных действиях. Берн является перевалочным пунктом на пути палладия из Москвы в Вашингтон. По итогам года, завершившегося в марте, Швейцария стала чистым экспортером палладия.

При этом объём нетто-поставок из этой страны составил 18 тыс. унций, что вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года. Причина этого — сильный американский спрос, основанный на росте масштабов реализации автомобилей. Объём продаж легковых авто в США с марта 2013-го по март нынешнего года составил 16,3 млн против 15,3 млн в феврале. Это самый высокий уровень с мая 2007 года.

По мнению Дмитрия Демиденко, история с санкциями не стоит и выеденного яйца, завершение забастовки в ЮАР и наиболее активной стадии пополнения запасов ETF-фондов приведут к фиксации прибыли, что чревато откатом котировок фьючерсов.