Инвесторы бегут, ювелиры покупают — кто прав в истории с платиной?

Платина продолжает балансировать в узком ценовом коридоре: после неудачной попытки закрепиться выше психологически важной отметки в $1 000 за унцию в начале февраля металл вернулся в диапазон $900–$1 000. По данным Trading Economics, в феврале 2024 года средняя цена составила $935, что на 8% ниже пиков января ($1 017). Основное давление оказывают слабый спрос в ключевых секторах и отсутствие интереса со стороны инвесторов, предпочитающих золото на фоне геополитической нестабильности.

Факторы давления: автопром и промышленность

Главный потребитель платины — автопром (около 40% спроса), где металл используется в катализаторах. Однако переход на электромобили (по прогнозам BloombergNEF, к 2025 году их доля в продажах достигнет 20%) сокращает потребность в традиционных катализаторах. Кроме того, в 2023 году мировой выпуск автомобилей вырос всего на 2%, а в Европе — упал на 3% (данные LMC Automotive).

Промышленный спрос, включая химическую и электронную отрасли (25% потребления), также замедлен из-за рецессии в Еврозоне и замедления роста в Китае (ВВП КНР в 2023 — 5,2%, минимальный за 30 лет, кроме 2020 года).

Производство: сокращения на фоне низкой рентабельности

Южноафриканская Sibanye Stillwater, контролирующая 10% глобального рынка платины, объявила о сокращении добычи в Северной Америке на 45% в 2024 году. Это реакция на маржу, которая упала ниже $200 за унцию (в 2022 — $450). Аналогичные меры рассматривают Anglo American Platinum и Impala Platinum.

Проблемы усугубляются в ЮАР — стране, обеспечивающей 70% мировой добычи. Здесь себестоимость растет из-за энергетического кризиса (веерные отключения электроэнергии достигают 10 часов в сутки) и инфляции (6,3% в 2023). По оценкам WPIC, мировая добыча платины в 2024 может сократиться на 5%, до 5,3 млн унций.

Исторический контекст: от лидера к аутсайдеру

В 2008 году платина достигала $2 252 за унцию, превышая золото на 30%. Сейчас она торгуется втрое дешевле золота ($2 050). Разрыв связан с заменой платины палладием в бензиновых катализаторах (доля палладия выросла с 20% до 45% за 10 лет) и слабым инвестиционным спросом: резервы платиновых ETF упали на 40% с 2020 года, тогда как золотые выросли на 15%.

Потенциал роста: новые рынки и восстановление спроса

• Водородная экономика: Платина критична для производства водородных топливных элементов. По данным Hydrogen Council, к 2030 году спрос со стороны этого сектора может достичь 500 тыс. унций (сейчас — 50 тыс.).

• Ювелирный рынок: В Китае, крупнейшем потребителе, доля платиновых украшений выросла до 45% (против 35% в 2020), благодаря маркетингу как «металла поколения Z».

• Дисбаланс спроса и предложения: Дефицит рынка в 2024 году, по прогнозам WPIC, составит 500 тыс. унций.

Прогнозы: когда ждать роста?

Аналитики Citigroup и UBS ожидают восстановления цен до $1 200–$1 300 к концу 2025 года. Ключевые триггеры:

• Ускорение инфраструктурных проектов в водородной энергетике (например, программа ЕС «Repower EU» с бюджетом €200 млрд).

• Пересмотр квот добычи в ЮАР на фоне социального давления (отрасли занято 1 млн человек).

• Возможное восстановление автопрома: IHS Markit прогнозирует рост продаж авто на ДВС до 2026 года (81 млн единиц).

Что дальше?

Опубликованный 22 февраля отчет WPIC подтвердил сокращение предложения и рост дефицита. Если инвесторы обратят внимание на фундаментальные показатели, платина может повторить сценарий палладия, который вырос на 80% в 2023 году после многолетнего снижения. Однако для устойчивого роста нужны триггеры — от прорывов в «зеленой» энергетике до геополитики, способной подорвать цепочки поставок.