Золото снова может превысить $5500 за унцию: прогноз цен до конца 2026 года и на 2027–2028 годы

Мировой рынок золота переживает период противоречивых ожиданий. После январского исторического максимума, превышавшего $5500 за тройскую унцию, котировки существенно снизились. Однако крупнейшие инвестиционные управляющие не считают, что долгосрочный рост завершён. По их оценкам, золото способно обновить рекорд уже в ближайшие 12–24 месяца.

На момент представленной котировки 16 октября стоимость золота составляла $4163,99 за тройскую унцию. Это примерно на 24% ниже отметки $5500. Чтобы вновь достичь этого уровня, металлу необходимо подорожать приблизительно на 32%.

Главный вопрос заключается в том, сможет ли устойчивый спрос со стороны центральных банков и институциональных инвесторов перевесить давление высоких процентных ставок в США.

В краткосрочной перспективе наиболее вероятным представляется сохранение высокой волатильности. Уровень $4000 за унцию может стать важным психологическим ориентиром для покупателей, однако считать его гарантированной нижней границей стоимости металла преждевременно.

Что определит направление цен

Покупки центральных банков. По предварительным оценкам Всемирного совета по золоту (WGC), в сентябре центральные банки приобрели около 63 тонн драгоценного металла. Это максимальный месячный показатель с ноября 2024 года. Продолжение закупок со стороны развивающихся стран способно обеспечить рынку устойчивый структурный спрос.

• Денежно-кредитная политика США. Федеральная резервная система остаётся главным краткосрочным источником неопределённости. Согласно сентябрьским прогнозам ФРС, медианная оценка базовой ставки на конец 2026 года составляет 4,1%, а инфляции PCE — 3,7%. Высокие доходности американских облигаций повышают альтернативные издержки владения золотом, которое не приносит процентного дохода.

• Недоверие к государственным валютам. Рост государственного долга США, бюджетные дефициты, санкционные риски и стремление ряда стран диверсифицировать международные резервы формируют долгосрочную инвестиционную привлекательность золота. Именно эти факторы управляющие Troy Asset Management и Aon Investments назвали основаниями для ожидания нового исторического рекорда.

• Инвестиционные фонды. Даже во время сентябрьского снижения котировок инвесторы продолжали приобретать обеспеченные золотом биржевые фонды. По приведённым WGC данным, сентябрьский приток в мировые золотые ETF достиг $10 млрд. Такая динамика показывает, что часть инвесторов воспринимает снижение цены как возможность увеличить долгосрочные позиции.

Три сценария развития рынка золота до конца 2027 года

Негативный сценарий: $3400–3900

Дальнейшее повышение ставок ФРС, укрепление доллара и сокращение инвестиционного спроса. Падение ниже $4000 может ускорить продажи, особенно если центральные банки уменьшат закупки.

Базовый сценарий: $4300–5200

Стабилизация процентных ставок, сохранение спроса со стороны центробанков и постепенное восстановление инвестиционных покупок. Золото возвращается к росту, но не обязательно достигает исторического максимума в 2027 году.

Оптимистичный сценарий: $5500–6000

Ослабление доллара, снижение реальных процентных ставок, ускорение покупок золота центральными банками либо новый финансовый кризис. В таком случае обновление исторического рекорда возможно уже в 2027 году.

Диапазоны относятся к концу 2027 года. Это разработанные аналитические сценарии, а не опубликованные целевые цены инвестиционных банков.

Какие ценовые уровни следует отслеживать

В ближайшие недели особенно важны уровни $4000 и $4075 как ориентиры возможной поддержки и зона $4200–4250 как область ближайшего сопротивления. Эти уровни не гарантируют разворота цены.

Решение ФРС 27–28 октября станет одним из первых серьёзных испытаний для восстановления котировок. По сообщениям Reuters от 15 октября, золото уже отреагировало ростом на ослабление доллара и снижение доходности казначейских облигаций США.

Что прогноз означает для российской ювелирной отрасли

Для российских производителей и розничных сетей определяющее значение имеет не только мировая цена золота, но и курс доллара к рублю. Стоимость металла в рублях может расти даже при относительно стабильных международных котировках.

Например, при условном курсе 90 рублей за доллар стоимость грамма чистого золота без учёта премий, банковских спредов и производственных расходов составит:

Расчёты выполнены для золота 999,9 при постоянном условном курсе USD/RUB = 90. Для золота 585-й пробы содержание чистого металла составляет 58,5% массы сплава.

При повышении мировой цены с $4164 до $5500 стоимость чистого золота в рублях при неизменном валютном курсе вырастет примерно на 32%. Для ювелирных предприятий это означает увеличение потребности в оборотном капитале, более высокую стоимость пополнения запасов и необходимость пересматривать розничные цены.

В условиях ограниченной покупательной способности населения дальнейшее подорожание золота способно усилить переход покупателей к более лёгким украшениям, изделиям с меньшей массой драгоценного металла и альтернативным материалам. Одновременно повысится экономическая привлекательность вторичного золота, скупки и переработки ювелирного лома.

Итоговый прогноз

Восстановление стоимости золота в перспективе 2027–2028 годов выглядит обоснованным сценарием, но возвращение к рекордным $5500 не является предрешённым.

В ближайшие месяцы рынок будет зависеть прежде всего от политики ФРС и динамики доллара. В долгосрочной перспективе решающую роль могут сыграть состояние государственных финансов крупнейших экономик, диверсификация валютных резервов и устойчивость инвестиционного спроса.

Прогноз управляющих инвестиционными фондами о новом историческом максимуме в течение двух лет представляется реалистичным при благоприятном сочетании этих факторов. Однако сохраняется и риск продолжительной коррекции, особенно если процентные ставки в США останутся высокими дольше ожидаемого.

Для ювелирной отрасли наиболее рационально планировать закупки и себестоимость не по одной прогнозной цене, а по нескольким сценариям, включая стрессовый вариант с повышением стоимости металла до $5500–6000 за унцию.

Примечание к данным: показатель закупок центральных банков в сентябре (63 т) приводится Financial Times как предварительная оценка. Последняя найденная на сайте WGC регулярная статистика на 16 октября охватывает август: 39 т чистых покупок. Сентябрьское значение ещё требует подтверждения в окончательном отчёте.