Золоту предстоит короткая коррекция

Котировки золота на мировых рынках в ближайшее время перейдут к коррекции, но продлится она недолго, затем они развернутся к новым историческим максимумам, уверены финансовые аналитики.

С начала 2024 года цены на желтый металл неуклонно растут, устанавливая новые и новые рекорды. Недавний пик на Comex превысил 2800 долларов, а в настоящее время золото торгуется у отметки 2750 долларов за унцию, что более чем на 33% превышает уровень начала января.

"Золото по темпам роста обгоняет фондовый рынок США примерно на 10 п.п. Фундаментальные факторы, обеспечивающие такую динамику, остаются неизменными. В первую очередь, это центральные банки, которые продолжают наращивать вложения в золото, причем ряд центробанков развивающихся стран таким образом диверсифицирует активы, сокращая зависимость от доллара США", — считают аналитики Альфа-банка.

По их мнению, геополитическая напряженность в мире только нарастает, в том числе на Ближнем Востоке — это усиливает глобальную неопределенность и подталкивает инвесторов к вложениям в такие защитные активы, как золото.

"Политическая неопределенность в США в преддверии президентских выборов способствовала росту цен на золото. Рынок пристально следит за макростатистикой из США, которая позволит более точно прогнозировать траекторию изменения ставки ФРС, — отмечают в Альфа-банке. — Рынок исходит из того, что в ноябре ставка будет снижена на 25 б.п. Вероятность такого сценария оценивается более чем в 95%, что также позитивно влияет на котировки".

В то же время, такой галопирующий рост котировок начинает вызывать сомнения. Эксперты Bitkogan Research подчеркивают, что 33% это многовато даже с таким набором позитива.

"Позитив, это именно то, на что падки инвесторы: ставки ФРС, Трамп, геополитика. Однако всё это очень зыбко — стоит немного остынуть ожиданиям в отношении ФРС и тут же мы увидим фиксацию, — отмечают эксперты. — С Трампом тоже всё неоднозначно".

Любая политическая определенность может стать поводом для коррекции. А при шатком фундаменте она может стать более заметна.

"Прямо сейчас статистика World Gold Council (WGC) говорит о том, что центробанки и ювелиры существенно поумерили аппетит к золоту. Им банально дорого. Со временем, конечно, все привыкнут к новым ценам, но сейчас — дорого", — отметил инвестбанкир и профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган.

По информации WGC, во втором и третьем кварталах отмечается снижение ювелирного спроса на 19% и на 12% соответственно к прошлому году. Спрос официального сектора падал более значительно в третьем квартале — на 49%, тогда как во втором квартале наблюдался рост на 6% год-к-году.

Согласно данным МВФ, мировые центральные банки продолжают наращивать покупки драгоценного металла, но менее уверенными темпами. Тот же центральный банк Китая, который был одним из лидеров среди постоянных покупателей на протяжении 18 месяцев, с мая перестал пополнять резервы, а до этого снижал объемы покупок на фоне роста мировых цен на золото.

"Выборы в США завершились без экстрима, полагаю, что за ними последует небольшая коррекция вполне вероятна, — резюмирует Коган. — С технической точки зрения, даже возврат в диапазон 2400-2500 долларов за унцию исключать нельзя. Однако долгосрочного растущего тренда это не отменяет — просто небольшая пауза".

Аналитики Альфа-банка также уверены в долгосрочном росте цен на золото. Основываясь на поступающих экономических данных, они повысили свой прогноз по средним ценам на 2025 год — до 2800 долларов за унцию, а в 2030 году — до 3000 долларов за унцию с 2500 долларов и 2600 долларов соответственно.

УКОЛ ИНФЛЯЦИИ

Поскольку золото в этом году оказалось среди самых прибыльных активов, поднявшись более чем на 33%, аналитики ожидали и высоких финансовых результатов от горнодобывающих компаний.

Акции Newmont упали на 15% после публикации квартального отчёта, что стало самым резким падением за последние 25 лет, по данным Financial Post. Показатели оказались ниже ожиданий из-за увеличения операционных расходов, зарплаты рабочим, стоимости дизельного топлива.

Бюджет Newmont находился под постоянным инфляционным давлением, с которым сталкиваются и все крупные производители золота.

Основные конкуренты в отрасли Barrick Gold и Agnico Eagle Mines также столкнулись с падением акций.

"Мы видим рост затрат на рабочую силу", — сообщил генеральный директор Newmont Том Палмер в ходе телефонной конференции с инвесторами. Кроме этого, остановки на техническое обслуживание, в связи с этим потребность в дополнительном персонале и другие непредвиденные обстоятельства способствовали неожиданному увеличению расходов.

Акции горнодобывающих компаний исторически приносили более высокую доходность, чем само золото, отчасти благодаря широкому спектру инвестиционных возможностей, в том числе дивидендов для акционеров.

Однако за последние 15 лет эта тенденция пошла на убыль, поскольку крупные проекты по расширению производства привели к накапливанию долгов и недовольству акционеров.