Евгений Дьяченко
Правительство Индии готовит масштабное обновление своей амбициозной Программы монетизации золота (Gold Monetization Scheme, GMS). Главная цель властей остается прежней — вывести «лежащий мертвым грузом» драгметалл из частных рук, вовлечь его в официальный оборот, снизить колоссальную зависимость страны от импорта и укрепить торговый баланс. Однако на пути этих экономических реформ стоит непреодолимая стена в виде многовековых культурных традиций и тотального недоверия населения к фискальным органам.
Как работает (и буксует) программа
Программа GMS была запущена Нью-Дели еще в 2015 году. Механизм выглядел просто: гражданин или организация могут принести в банк физическое золото (украшения, монеты или слитки) весом от 10 граммов. Металл отправляется на проверку чистоты, после чего его безвозвратно переплавляют в слитки 995-й пробы. Взамен вкладчик открывает депозит и получает проценты в рупиях (ставка для краткосрочных вкладов колеблется от 0,5% до 2,5% годовых). По истечении срока договора можно забрать либо деньги по текущему курсу, либо эквивалентный объем золота в слитках.
Первоначально схема включала в себя краткосрочные (1–3 года), среднесрочные (5–7 лет) и долгосрочные (12–15 лет) депозиты. Однако из-за крайне низкой популярности и меняющихся рыночных условий правительство пошло на жесткое сокращение: с 26 марта 2025 года открытие и продление средне- и долгосрочных программ было полностью прекращено. Для новых клиентов остались доступны только краткосрочные вклады (STGD).
Итоги более чем 10-летней работы программы выглядят каплей в море: по состоянию на конец 2025 года в рамках GMS удалось привлечь всего около 39 тонн золота. По оценкам правительства, эта цифра ничтожна, ведь в сундуках, сейфах и храмах индийских домохозяйств находится от 25 000 до 30 000 тонн чистого золота.
Психология «золотого стандарта» индийцев
Причина провала кроется в уникальном менталитете. В Индии золото — это не просто финансовый актив, а сакральное средство сбережения, ДНК семейных традиций и надежная страховка от кризисов. Свыше половины спроса на металл формируют сельские регионы и небольшие города. Согласно исследованиям, золотом владеют 87% домохозяйств страны, причем даже среди 10% беднейших слоев населения три четверти семей находят возможность купить хотя бы немного драгоценного металла.
Для индийцев, особенно в провинции, золото — это ликвидный спасательный круг. Во время пандемии COVID-19 и жестких локдаунов, когда коммерческие банки закрутили гайки и перестали выдавать кредиты, миллионы индийцев выжили исключительно благодаря тому, что использовали свои украшения в качестве залога в ломбардах или просто продавали их ради покупки еды и медикаментов. Сдать золото государству — значит лишить себя этой подушки безопасности, ведь «виртуальные» рупии на счете не спасут в момент экстренного кризиса, а семейное колье будет навсегда уничтожено в плавильной печи.
Страх перед налоговой: теневой капкан
Еще одна фундаментальная причина игнорирования программы — тотальный страх граждан перед проверками со стороны налоговых органов. Индийцы опасаются, что как только они принесут золото в банк, им придется объяснять происхождение этих ценностей.
Попытки властей «обелить» этот сектор ранее уже приводили к обратному эффекту. Когда в 2016 году правительство обязало покупателей золота на сумму свыше 200 000 рупий предъявлять налоговый номер (PAN), рынок моментально ушел в тень. Учитывая, что на тот момент налоговые идентификаторы были менее чем у 20% населения, дилеры и ювелиры начали просто дробить крупные чеки на мелкие суммы, чтобы не терять клиентов. Золото превратилось в идеальный инструмент для подпитки черного рынка и хранения богатства вне официальной банковской системы.
Ставка на ювелиров: новая попытка перезагрузки
Понимая, что граждане неохотно идут в строгие банковские офисы с их сложными процедурами KYC (знай своего клиента) и очередями, правительство Индии разработало план «перезагрузки». Главное нововведение — привлечение в качестве партнеров местных ювелиров.
В рамках обновленной концепции ювелирные лавки, пользующиеся огромным доверием у населения, должны стать сертифицированными центрами сбора и оценки золота перед его отправкой на аффинажные заводы. Ювелиры в этой цепочке получают прямую выгоду:
Они будут зарабатывать на комиссионных и сервисных сборах за агрегацию металла.
Они получат доступ к этому же монетизированному золоту в виде кредитов (Gold Metal Loan), что обеспечит их стабильным, надежным и, главное, дешевым внутренним сырьем, избавив от логистических затрат и импортных пошлин.
Власти рассчитывают запустить обновленную программу к концу лета — началу осени, аккурат перед стартом сезона крупных национальных фестивалей (таких как Дивали), когда спрос на золото традиционно взлетает до небес. Дополнительным стимулом для правительства выступает геополитическая нестабильность (например, конфликты на Ближнем Востоке), которая толкает мировые цены на золото вверх, увеличивая дефицит торгового баланса Индии.
Резюме
Задумка привлечь ювелирные сети как «последнюю милю» для сбора золота логична с точки зрения инфраструктуры. Но экономические эксперты сходятся во мнении: пока правительство не гарантирует гражданам полную амнистию капитала и отсутствие налогового преследования за принесенные семейные реликвии, никакие удобные лавки и рекламные кампании не заставят индийцев променять физический блеск металла в своем кармане на строчку в банковском приложении.
Оставить комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.