Почему золото достигнет $6000, а ФРС сосредоточится на денежной массе

В то время как мировые финансовые рынки пристально следят за процентными ставками Федеральной резервной системы (ФРС), известный экономист Стив Ханке, профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса, призывает обратить внимание на истинного драйвера экономики — денежную массу. В недавнем интервью он не только раскритиковал монетарную политику ФРС, но и дал смелый прогноз по золоту, основанный на собственной, более фундаментальной методологии.

Секретный бычий рынок золота: цель $6000

Профессор Ханке уверен: светский бычий рынок золота продолжится и достигнет пика на уровне $6000 за унцию.

Эта оценка не связана с апокалиптическими сценариями или гипотезой о потере независимости ФРС, которую используют крупные инвестиционные банки, прогнозируя $5000. Вместо этого Ханке опирается на «более стандартную методологию», фокусирующуюся на росте располагаемого дохода на душу населения в США.

«Моя модель является более простой и основана на внутренних факторах роста, а не на внешних сложностях, таких как мировые войны или политические конфликты», — объясняет Ханке.

Он отмечает, что, несмотря на уже достигнутые высокие цены, текущий бычий тренд находится в своей середине цикла, и инвесторы, которые «пропустили лодку», еще не опоздали.

Критика ФРС: Заблуждение об учетной мтавке

Центральная претензия Ханке к ФРС заключается в ее игнорировании денежной массы — фактора, который он называет критически важным.

«Центральная претензия Ханке к ФРС заключается в том, что она не признает важность денежной массы, что он сравнивает с тем, как если бы „Папа не верил в Иисуса Христа“».

Профессор Ханке назвал навязчивую идею ФРС с учетной ставкой (Fed funds rate) «заблуждением». Он подчеркивает, что рынок не обязан следовать решениям ФРС. В качестве доказательства он приводит пример: когда год назад ФРС снизила ставку на 50 базисных пунктов, рынок, ожидая будущей инфляции, отреагировал ростом доходности 10-летних облигаций и ставок по ипотеке.

Что нужно изменить?

Для реального стимулирования рынка жилья и снижения ипотечных ставок ФРС должна прекратить количественное ужесточение (Quantitative Tightening, QT). QT приводит к тому, что ФРС избавляется от ипотечных ценных бумаг (MBS), и прекращение этой практики поддержало бы цены на MBS и, соответственно, снизило бы ипотечные ставки.

Важность денежной массы и «Золотая норма роста»

Ханке призывает ФРС вернуться к целевому росту денежной массы на уровне около 6% в год — его «Золотой Норме Роста».

• Текущее состояние: Рост денежной массы в США в настоящее время составляет анемичные 4,8%.

• Цель: Поддерживая рост денежной массы на уровне 6%, ФРС сможет стабилизировать экономику и достигнуть целевого уровня инфляции в 2%.

Хотя ФРС снижает процентные ставки, ее политика остается жесткой из-за продолжающегося количественного ужесточения.

Политическая независимость и мировые центральные банки

Профессор Ханке считает, что идея независимости ФРС — это «шутка», поскольку она «никогда не была по-настоящему независимой». Однако он согласен с тем, что смена руководства может привести к кардинальным изменениям. Если ФРС получит руководство, лояльное, например, Дональду Трампу, и готовое признать важность денежной массы, первым шагом должно стать прекращение QT.

Анализируя действия мировых центральных банков, Ханке использовал свой критерий «Золотой Нормы Роста»:

В условиях расходящейся политики центральных банков доллар США продолжит ослабевать. Ханке прогнозирует, что курс евро/доллар перейдет из текущего сильного уровня 1,175 в его диапазон справедливой стоимости 1,20 – 1,40.

Вывод: По мнению профессора Ханке, стабильность мировой экономики зависит не от краткосрочных манипуляций ставками, а от предсказуемого и адекватного роста денежной массы. Инвесторы, понимающие эту фундаментальную истину, могут смело продолжать делать ставку на золото, которое отражает не апокалипсис, а внутреннюю динамику роста доходов.