На гребне волны: анализ деятельности 40 крупнейших компаний в 2006 г.
В 2006 г в список 40 крупнейших золотодобывающих компаний попали 10, суммарное производство которых составило 34 млн унций против 31,4 млн унций в 2005 г. Разведанных запасов золотодобытчикам хватит на 16 лет.Платинодобывающих компаний в списке 3, суммарная добыча в 2006 г составила 5,1 млн унций против 4,7 млн унций в 2005 г, разведанных запасов хватит 35 лет.
Золото оказалось единственным металлом, запасы которого выросли – на 22 проц, но произошло это не в результате геологоразведки, а за счет сделок по слияниям и поглощениям и использованию при подсчете более высоких цен на золото /от 400 до 550 долл за унцию против 375-496 долл годом ранее/, а среднее содержание золота в руде /в запасах/ снизилось до 1,36 г/т с 1,39 г/т. Как отмечается в обзоре, при общей недостаточности геологоразведки Top-40 развивается главным образом за счет приобретения более мелких компаний.
В 2005 г запасы золота 10 золотодобывающих компаний списка составляли 445 млн унций. В 2006 г за счет добычи запасы снизились на 34 млн унций, но выросли за счет приобретений /Barrick, Goldcorp и Harmony - всего 62 млн унций/ и других источников /68 млн унций – 24 млн унций добавило "Полюс Золото", впервые вошедшее в список, 44 млн унций – за счет ГРР/ и в итоге составили 541 млн унций.
По платине в 2005 г 3 платинодобывающие компании списка располагали 166 млн унций запасов, из которых выбыло в результате добычи 5 млн унций и добавилось 18 млн унций, к концу года запасы составили 179 млн унций. 18 млн добавленных унций появились за счет перевода в запасы ресурсов Anglo Platinum. При этом PWC отмечает, что высокие цены на платину способствовали тому, что в Бушвельдском комплексе ЮАР небольшие компании активизировали ГРР, а это через какое-то время приведет к увеличению запасов.
В 2007 г, как и год назад, PWC прогнозирует в мировой горнодобывающей отрасли рекордные финансовые результаты и дальнейшую консолидацию.
Лидеры отрасли между тем продолжают переход от операционной деятельности только в своих "родных" регионах к управлению активами по всему миру. Консолидация отрасли уже привела к тому, что за 4 года из списка 40 крупнейших горнодобывающих компаний мира ушили 13 компаний, из которых 9 были поглощены оставшимися 27.
В 2006 г суммарная выручка 40 крупнейших горнодобывающих компаний мира выросла на 37 проц до 249 млрд долл, EBITDA – на 62 проц до 108,4 млрд долл, чистая прибыль – на 64 проц до 67 млрд долл, капитальные вложения – на 32 проц до 36,2 млрд долл, чистый долг – на 73 проц до 42,5 млрд долл. Высокие цены на сырьевые товары компенсировали рост операционных издержек, которые в 2006 г выросли к 2005 г на 23 проц.
На выручку от реализации золота пришлось 9 проц суммарной выручки Top-40, на платину – 5 проц, а лидирующие позиции в этом списке занимает медь с 32 проц, уголь и железная руда – по 14 проц.
По капитальным вложениям, на золото пришлось 15 проц из общей суммы – больше только у железной руды /19 проц/, а на платину - только 4 проц.
Общая маркетинговая капитализация выросла в 2006 г на 22 проц до 962 млрд долл, лидерами отрасли по этому показателю стали BHP Billiton, Rio Tinto, Anglo American и CVRD. В десятке крупнейших горнодобывающих компаний оказалась одна российская компания /"Норильский никель"/, одна золотодобывающая компания /Barrick Gold/ и одна платинодобывающая /Anglo Platinum/. По капитализации более 50 проц составляют диверсифицированные компании, на втором месте золотодобывающие – 17 проц. Тем не менее PWC отмечает, что доля золотодобытчиков за 3 последних года снизилась – в 2003 г она составляла 23 проц несмотря на то, что в 2006 г список дополнился "Полюс Золотом". Причина снижения – в более низких по сравнению с другими сырьевыми товарами темпах роста цен.
Как отмечается в обзоре, среди топ-менеджеров крупнейших горнодобывающих компаний мира существует уверенность в том, что спрос будет превышать предложение, и в итоге это приведет к тому, что высокие цены на сырье сохранятся.
В целом CEO считают, что
# буму в горнодобыче последних нескольких лет "есть куда идти" - урбанизация и спрос на сырье в Азии и других развивающихся странах указывают на сильный спрос;
# предложение еще не удовлетворило спрос и только пытается сделать это;
# в области добычи существует ряд проблем, в частности нехватка квалифицированных рабочих, оборудования, а годы работы на мощностях выше проектных негативно влияют на производственную себестоимость /PWC также отмечает рост сроков поставки оборудования/;
# ввод в эксплуатацию месторождения занимает много времени, + затраты на такие работы резко выросли;
# здоровье и безопасность рабочих остаются основными проблемами, стоящими перед горнодобывающими компаниями.
Во многом современное состояние горнодобывающей промышленности – это результат недостаточных инвестиций в геологоразведку в 90-е годы, в последние годы геологоразведочные работы активизировались, но запуск нового проекта может потребовать десятилетие.
Ключ к успеху в горнодобыче – это по-прежнему месторождения с длительными сроком эксплуатации и низкими издержками. При этом себестоимость производства остается жизненно важным компонентом успешной добычи, несмотря на то, что стратегия, которой придерживаются горнодобывающие компании в условиях высоких цен несколько иная – увеличение производства до максимально возможных объемов.
По мнению глав компаний, отрасль находится в хорошем состоянии и главная задача, которая стоит перед ними сейчас – как лучшим образом оставаться на гребне волны. Но к падению конъюнктуры в будущем будут готовы те компании, которые будут эффективно управлять переменными расходами и справятся с минимизацией постоянных затрат, - предупреждает PWC.
Еще один аспект горнодобычи, затронутый в обзоре - политические риски, включающие в себя риски, связанные с решениями властей, организованной преступностью, коррупцией органов власти, общественными беспорядками, деятельностью СМИ и некоммерческих организаций /НКО/. Эти риски приобретают все большее значение, по мере того как горнодобывающие компании расширяют географию своей деятельности в поисках путей восполнения истощенных резервов.
Так, Freeport McMoRan в партнерстве с Tenke Mining и Katanga, реализует крупный медно-кобальтовый проект в Демократической Республике Конго.
Barrick Gold пришлось отложить на значительный срок запуск месторождения Паскуа Лама, расположенного на границе Чили и Аргентины, из-за того, что местные НКО противодействовали этому проекту.
В Монголии, Замбии и Узбекистане инвесторов могут заставить задуматься изменения в законодательстве требованиях регулирующих органов. Введение роялти в некоторых горнодобывающих странах подняло политические риски в этих странах до такого уровня, что ряд компаний могут пересмотреть принятые ранее инвестиционные решения. Эта неопределенность спровоцировала смещение сроков или отказ от проектов, некоторые из которых были в стадии запуска.
И хотя в последнее десятилетие ситуация в этих регионах улучшилась, "запретными" странами остаются Центральная и Южная Америка, Африка и Азия. Социальная и политическая нестабильность делает инвестиции в этих регионах гораздо менее привлекательными или осуществимыми, несмотря на многообещающий ресурсный потенциал. В страны, в которых есть организованная преступность и коррупция, не будут приходить лидеры отрасли с новыми инвестиционными проектами до тех пор, пока бизнес-климат в них не будет базироваться на разумных юридических принципах, - заключает PWC.
В обзоре также отмечается растущее влияние на хеджевых фондов, которое касается и сделок по слияниям и поглощениям в отрасли, и формирования цен на сырьевые товары, возможный интерес частного капитала к горнодобывающему бизнесу и рассматриваются стратегии управления структурой капитала.
Полная версия обзора опубликована на английской версии сайта "Вестник золотопромышленника", в разделе Документы.
Российские компании, вошедшие в список PricewaterhouseCoopers 40 крупнейших горнодобывающих компаний мира: АК "АЛРОСА", ОАО "ГМК "Норильский никель", ОАО "Полюс Золото".
Золотодобывающие компании, вошедшие в список: Agnico-Eagle Mines Ltd /Канада/, AngloGold Ashanti Ltd /ЮАР/, Barrick Gold Corp /Канада/, Gold Fields Ltd /ЮАР/, Goldcorp Inc /Канада/, Harmony Gold Mining Company Ltd /ЮАР/, Kinross Gold Corp /Канада/, Newcrest Mining Corp /Австралия/, Newmont Mining Corp /США/, "Полюс Золото".
Источник: Вестник золотопромышленника
Оставить комментарий
Для того, чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.