Насколько выгодно вкладывать деньги в золото?

Это вопрос интересует очень многих в настоящее время. Еще месяц назад ответ казался очевидным - нужно покупать золото безо всяких сомнений

Драматические падения цены на 10-15 процентов в течение не то чтобы одной торговой сессии, а в течение всего 2-3 часов удивили многих инвесторов, так как подобных явлений не наблюдалось за все время торговли на межбанковском и биржевом рынках. Последующее снижение цены металла до конца года - по прогнозам ведущих аналитиков банков - с 2000 долларов до 1700-1800 долларов добавили инвесторам сомнений.

Итак, покупать или нет? Однозначного ответа нет. Есть только ряд фактов и предположений, говорящих "за" и "против" покупки металла. О них рассказывает Борис Лобков, начальник отдела торговых операций с товарными активами СМП Банка.

ЗА

Прежде всего история последних лет. Несмотря на весьма впечатляющие коррекции, происходящие время от времени, золото неуклонно росло и выросло в цене более чем в семь раз за последние восемь лет. Причин тому было несколько: огромное количество инвесторов-физических лиц, вовлеченных в этот рынок, интерес к металлу со стороны богатеющего Китая (продажи золота выросли на порядок за последние несколько лет). В настоящее время драгоценные металлы входят в портфель любого инвестиционного фонда. И количество деривативов, построенных на золоте, говорит об интересе к металлу. Золото - как save haven currency, актив, менее других подверженный инфляционным рискам. Причина этого интереса? Точного ответа, похоже, нет. Да, золото - это "вечная ценность", интерес к которому существует на протяжении всей истории человечества. Благородный металл, не подверженный коррозии, ковкий и эластичный. Возможно, существует вероятность к возврату к золотому эквиваленту в валютно-обменных операциях в свете роста недоверия к ведущим мировым валютам. Перспектива спорная, но, тем не менее, реальная. Все это говорит за золото, особенно в текущих нестабильных условиях.

ПРОТИВ

В общем-то, это "последствия" позитивных аргументов. Прежде всего - инвестиционный интерес. С точки зрения фундаментального анализа, цена золота не могла вырасти так масштабно. Не было глобального "перекоса" баланса спроса-предложения на рынке собственно физического металла. Ведь до 90% оборота рынка - это торговые операции инвесторов с так называемым обезличенным металлом, то есть физически металл не уходит с рынка в производственную сферу, инвесторы просто ждут роста цены, чтобы продать купленный металл. Последние обвалы рынка как раз и были обусловлены массовой сдачей металла инвесторами для покрытия своих убытков на других рынках. Необходимо учесть многократное левереджирование позиций и количество деривативов, построенных на металле. Учитывая то, что основными продавцами были только корпоративные инвесторы, а частные фактически сохранили свои позиции, можно только представить, что ждет рынок в случае дальнейших финансовых потрясений и, соответственно, массовой продажи металла частными инвесторами. Спровоцировать продажу может также возросшая волатильность золота. С ростом волатильности растут маржинальные требования, соответственно, растет стоимость обслуживания своих позиций. Существующая ликвидность рынка вряд ли выдержит такой натиск продавцов, и тогда мы увидим куда более впечатляющие обвалы.

Однако все долгосрочные прогнозы для золота остаются позитивными. Исключение составляют только замысловатые "циклы металла", которые говорят о 12 летнем золотом цикле роста. Теория спорная, опирается на волновую теорию Элиота и, в целом, скорее мистическая. Даже уверовав в нее, у нас есть еще 4 года роста. Если говорить серьезно, единственно, что действительно может "убить" желтый металл - это экономический кризис. Масштабы его до конца не ясны, и, если все будет развиваться по негативному сценарию, учитывая "пузырь" образовавшийся на рынках золотых деривативов, золото может откатиться на уровень 1000-1200 долларов и даже ниже. С другой стороны, центральные банки Европы и МВФ связаны соглашением, лимитирующим ежегодную совокупную продажу золота. Ожидаемый многими экономистами и аналитиками, новый виток "количественного смягчения", безусловно, толкнет инвесторов к новым покупкам.

Выводы

Тем не менее, покупать или нет? По моему мнению, в большей степени это зависит от структуры свободных денежных средств. Если есть дешевые длинные деньги - безусловно, стоит рискнуть. Учитывая сильно возросшую волатильность золота, не стоит делать это под большое плечо. Если все-таки принято положительное решение о покупке, стоит подумать, какое золото покупать. И это серьезный вопрос. Более понятный и простой вариант - покупка металла на обезличенный счет. В этом случае возникает риск, связанный с финансовым институтом, где открыт счет. Кроме того обезличенные счета не входят в систему обязательного страхования вкладов.

В последнее время большой популярностью во всем мире, особенно в Юго-Восточной Азии, пользуется покупка физического металла в виде слитков или инвестиционных монет. В этом случае у вас на руках оказывается "реальный" металл со всеми плюсами и минусами. С одной стороны есть независимость от финансовых институтов, с другой - затраты на хранение и определенные трудности с реализацией металла (необходимость предпродажной экспертизы, низкая ликвидность и пр.). Кроме того, не стоит забывать и о налоге на добавленную стоимость, которым облагаются покупки физического металла в некоторых странах. Так в России этим налогом облагаются покупки слитков металла физическими и юридическими лицами. То есть оптимальным вариантом для инвестора, решившего вложится в физический металл, являются инвестиционные монеты.